Akcie Warrena Buffetta: T-Mobile US Inc.

Berkshire Hathaway (BRK.B) má ke konci prvního čtvrtletí roku 2022 investiční portfolio v hodnotě více než 360 miliard dolarů.

Portfolio Berkshire Hathaway je plné kvalitních akcií. Můžete sledovat akcie Warrena Buffetta a hledat tipy pro své portfolio a to proto, že Buffett (a další institucionální investoři) jsou povinni pravidelně reportovat své portfolio v podání 13F.

K 31. březnu 2022 vlastnila společnost Berkshire Hathaway něco přes pět milionů akcií společnosti T-Mobile US Inc. (TMUS) v tržní hodnotě 673 milionů dolarů. T-Mobile představuje asi 0,2 % investičního portfolia Berkshire Hathaway.

Tento článek bude podrobněji analyzovat společnost poskytující telekomunikační služby.

Přehled podnikání

T-Mobile prostřednictvím svých dceřiných společností poskytuje bezdrátové paušální a předplacené služby a služby pro velkoobchodní zákazníky. Společnost působí v USA, Portoriku a na Amerických Panenských ostrovech. T-Mobile nabízí hlasové, komunikační a datové služby.

Nabídka produktů společnosti zahrnuje bezdrátová zařízení, jako jsou chytré telefony, tablety a nositelná zařízení, a také příslušenství a služby kabelových linek.

T-Mobile byl založen v roce 1994 a dnes má tržní kapitalizaci více než 181 miliard dolarů. Společnost loni vydělala 79 miliard dolarů.

T-Mobile jmá však našlápnuto, aby v letošním roce vygeneroval více než 80 miliard dolarů příjmů z důvodu dokončené fúze se společností Sprint v dubnu 2020.

1. července 2022 T-Mobile zveřejnil výsledky za 2. čtvrtletí 2022 za období končící 30. červnem 2022. Celkové tržby za čtvrtletí dosáhly 19,7 miliardy dolarů, což je malý pokles ve srovnání s 2. čtvrtletím 2021. Tržby ze služeb však vzrostly o 6 % meziročně na 15,3 miliardy dolarů.

Čistý příjem činil celkem ztrátu 108 milionů dolarů nebo 0,09 dolarů na akcii, ve srovnání s 978 miliony dolarů nebo 0,78 dolarů na akcii v období před rokem. Společnost měla náklady spojené s fúzí ve výši 1,3 miliardy dolarů, což ve čtvrtletí představovalo 1 dolar na akcii.

Celkový čistý přírůstek zákazníků T-Mobile ve čtvrtletí dosáhl 1,8 milionu. A na konci čtvrtletí měl T-Mobile celkem 110 milionů zákazníků.

Vedení společnosti T-Mobile také poskytlo aktualizovaný výhled na rok 2022. Vedení nyní očekává, že čistý přírůstek zákazníků bude mezi 6 až 6,3 miliony, což je nárůst z předchozích odhadů 5,3 – 5,8 milionu.

Perspektivy růstu

Nejlepší vyhlídkou T-Mobile na budoucí růst jsou výsledky jeho sloučení se společností Sprint. Společnost zahájila odstávku sítě Sprint a očekává, že do konce třetího čtvrtletí 2022 v podstatě dokončí vyřazení z provozu.

Ve skutečnosti T-Mobile pro rok 2022 právě zvýšil odhad synergie na 5,4 až 5,6 miliardy dolarů z předchozích odhadů 5,2 až 5,4 miliardy dolarů.

Společnost by měla pokračovat ve velkých investicích do své sítě, což může vést ke zvýšení podílu na trhu, protože odebírá zákazníky jiným zavedeným bezdrátovým gigantům, jako jsou AT&T a Verizon.

5G by také mělo být impulsem pro podnikání T-Mobile. Síť 5G společnosti je neuvěřitelně velká a pokrývá více než 300 milionů lidí. 5G síť T-Mobile je dostupná ve všech 50 státech a Portoriku.

Od roku 2016 do roku 2021 se zisk na akcii T-Mobile zvýšil o 24 % ročně, což pomáhá vysvětlit zdvojnásobení ceny akcií za toto období.

Vzhledem k velmi nízkému odhadu zisku pro letošní rok po depresivním 2. čtvrtletí kvůli jednorázovým nákladům odhadujeme, že T-Mobile může pokračovat v růstu zisku na akcii o 20 % oproti tomuto bodu.

Konkurenční výhody a odolnost v krizi

Jednou z hlavních výhod T-Mobile je, že noví zákazníci přibývají velmi vysokým tempem.

Ve druhém čtvrtletí měl T-Mobile více než 380 tisíc čistých přírůstků, což bylo nejvíce v historii společnosti.

Nárůst tržeb na účet je způsoben vyššími tržbami od každého jednotlivého uživatele. Průměrné tržby na uživatele se v roce 2021 a doposud v roce 2022 zvýšily téměř v každém čtvrtletí. T-Mobile vygeneroval ve druhém čtvrtletí tržby na uživatele ve výši 48,96 dolarů, což je o 2,8 % více než ve stejném čtvrtletí před rokem.

Poměr odchodu zákazníků T-Mobile meziročně klesl o 7 bazických bodů a následně o 13 bazických bodů a zůstává velmi nízký na 0,80 %. Pokles nárůstu míry odchodu byl připsán aktualizacím integrace a sezónním trendům.

Nejnovější výsledky hospodaření společnosti ukázaly, že využívá své konkurenční výhody ve svůj prospěch. Tržby společnosti ze služeb vzrostly o 6 % na 15,3 miliardy dolarů a EBITDA vzrostla za čtvrtletí o 10 % na 6,6 miliardy dolarů.

Ocenění a očekávaný výnos

Od roku 2015 se akcie TMUS obchodovaly s průměrným oceněním kolem 31,7násobku zisku. Průměrné ocenění má klesající tendenci, pětiletý průměr PE je 27,1. Na základě očekávaného zisku na akcii ve výši 2,30 dolarů za fiskální rok 2022 a aktuální ceny akcií přibližně144 dolarů se akcie T-Mobile v současnosti obchodují za vysoký poměr ceny k zisku 62,6. To by mohlo naznačovat, že akcie jsou v současnosti nadhodnocené.

Náš odhad reálné hodnoty akcií T-Mobile je 22násobek zisku. Pokud se to ukáže jako správné, akcie utrpí pokles výnosu ve výši -18,9 % ročně až do roku 2027.

T-Mobile v současné době nevyplácí žádné dividendy, takže k celkovým výnosům nelze přidat žádný dividendový výnos.

Když to dáme dohromady, kombinace změn ocenění a růstu EPS vytváří celkové očekávané výnosy -2,7 % ročně v příštích pěti letech.

Závěr

T-Mobile za posledních pět let působivě zvýšil zisky. Po fúzi se společností Sprint společnost očekává pokračující silný růst. Zdá se však, že akcie se dnes obchodují za velmi vysoké ocenění. A společnost nevyplácí dividendy.

V důsledku odhadovaných záporných celkových výnosů získává T-Mobile US, Inc. prodejní rating.