AT&T: Proč je tento Dividendový aristokrat jednou z našich nejlépe hodnocených akcií

• nákupní doporučení jsou věnována vysoce kvalitním dividendovým růstovým akciím s konkurenčními výhodami a očekávanými výnosy nad 10% ročně.
• pro odhad očekávaných výnosů bereme v úvahu budoucí růst EPS, dividendy a změny v poměru P/E.
• AT&T je příkladem akcie s vysokými očekávanými výnosy v příštích pěti letech v důsledku růstu EPS, 6% + dividendy a nízkého ocenění.

Věříme, že celkový výnos každé akcie by měl být posuzován dle tří kritérií: dividend, růstu EPS a změn poměru cena/zisk. Kombinace všech tří nám pomáhá určit možnou celkovou návratnost akcií.

Abychom objevili podhodnocené dividendové akcie s růstovým potenciálem, často se zaměřujeme na Dividendové aristokraty, což je skupina akcií v indexu S&P 500 s 25 a více lety po sobě následujících zvýšení dividend. Můžete vidět úplný seznam všech 57 Dividendových aristokratů.

Tento článek vám poskytne vysvětlení naší metodiky, spolu s přezkoumáním jedné z našich nejlépe hodnocených akcií, telekomunikačního giganta a Dividendového Aristokrata AT&T Inc. (NYSE:T).

 

Metoda celkové návratnosti

Jednoduše řečeno, celkový výnos je míra návratnosti investice za dané časové období. To zahrnuje všechny kapitálové zisky a přijaté dividendy. I když se někteří investoři mohou zaměřit především na zvýšení (nebo snížení) ceny akcií, celkový výnos využívá i přijaté dividendy.

Řekněme například, že akcie společnosti se obchodují za 10 dolarů v první obchodní den roku. Ke konci roku se cena akcií zvýšila na 20 dolarů. Návratnost je 100% při použití pouze změny ceny akcií. Také předpokládejme, že vedení společnosti během roku vyplatilo na dividendě 1 dolar. Přidáním dividendy do rovnice nám vyjde celkový výnos investora pro daný rok 110%.

Výpočet minulých zisků je jedna věc, ale schopnost přesně odhadnout očekávané budoucí celkové výnosy, je pro investora něco jiného a mnohem hodnotnějšího. Využíváme současný dividendový výnos a změnu ceny akcií k dosažení předpokládaného celkového výnosu za následující pětileté období. Změny ceny akcií jsou dány kombinací změny zisku na akcii a změny násobku ceny k zisku.

To vyžaduje, aby investor odhadoval budoucí růst společnosti EPS a také to, jak bude trh v budoucnu tyto výnosy oceňovat. Průměrný desetiletý růst EPS a násobek P/E jsou často používány ke stanovení budoucího cíle do roku 2024. I když není možné přesně odhadnout, jak budou zisky růst při dalším vývoji nebo při jakém ocenění se akcie bude obchodovat. Tyto dlouhodobé průměry nám v určitém rozsahu poskytují vodítko pro to, jak se akcie budou pravděpodobně v příštích pěti letech vyvíjet.

Příležitostně zvyšujeme očekávané tempo růstu zisků v budoucích letech z různých důvodů, jako například kdyby společnost v posledním období prokázala zrychlený růst. Odkupy akcií jsou rovněž zohledněny v očekávaných tempech růstu. Na druhou stranu se tempo růstu snižuje, pokud společnost nedávno vykázala zpomalení zisku. Nárůst počtu akcií by také mohl vést ke snížení očekávaného růstu zisků. I když společnost v příštích pěti letech pravděpodobně nezvýší zisk konzistentním tempem, věříme, že to bude trvat delší dobu.

Pětileté cílové ocenění lze také zvýšit nebo snížit z dalších důvodů. Společnost, jejíž podnikání roste rychlejším než očekávaným tempem, bude pravděpodobně odměněna vyšším oceněním na trhu. Pokud podnik vykazuje náhlý pokles výkonnosti bude to přesně opačně.

Pomocí aktuální ceny akcií a očekávaného zisku na akcii za běžný rok je stanoveno cílové ocenění a porovnáno s pětiletým násobkem ceny a zisku pomocí následujícího výpočtu:

( cílový poměr ceny k zisku / současný poměr ceny a zisku) ^ 0,2 – 1

K dosažení celkového ročního výnosu se k růstu zisku a změně násobku ocenění přičítá dividendový výnos. Využití všech tří pilířů návratnosti poskytuje investorovi lepší odhad budoucích výnosů.

 

Očekávaná návratnost

Jak to tedy vypadá na reálném příkladu?

Použijeme velmi populární společnost vyplácející dividendy. Většina investorů zná telekomunikačního giganta  AT&T jehož historie sahá až do 18 století, kdy Alexander Graham Bell vynalezl původní telefon. Dnes je AT&T jednou z největších společností na světě s tržní kapitalizací více než 237 miliard dolarů. Společnost generuje roční tržby ve výši 170 miliard dolarů.

AT&T má ohromnou historii růstu dividend s 35 po sobě jdoucími roky růstu. Akcie v současné době dosahují dividendového výnosu 6,3%, což je více než trojnásobek průměrného výnosu indexu S&P 500.

Jak bylo uvedeno v úvodu tohoto článku, společnost AT&T se zařadila mezi jedny z nejlepších akcií, dle celkové návratnosti do roku 2024. Od roku 2009 do roku 2018 rostl zisk na akcii o 5,2% ročně, což bylo vyšší tempo růstu zisku na akcii než 3,5% v období let 2008 až 2017.

Součástí vysvětlení rozdílu v mírách růstu v těchto dvou časových obdobích je nízký počáteční součet zisků na akcii za rok 2009 a vysoký za rok 2018. Je třeba poznamenat, že společnost AT&T dosáhla tohoto tempa růstu, i když počet akcií rostl o více než 2% ročně za posledních 10 let.

Odhadujeme, že AT&T může v příštích pěti letech ročně zvýšit zisk na akcii ve výši přibližně 4,7%. To je mezi oběma historickými tempy růstu uvedenými výše, i když směrem k vyššímu konci, protože zisky vykazovaly v posledních letech zlepšení.

Očekává se, že AT&T v roce 2019 vydělá 3,60 dolaru na akcii. Akcie se obchodují za cenu přibližně 32,50 dolarů, akcie mají současný poměr ceny a zisku ve výši cca 9. Očekáváme, že akcie se budou obchodovat s násobkem ceny a zisku ve výši 12 do roku 2024, což je mírně pod průměrem za posledních deset let. Cílová hodnota byla snížena, protože společnost AT&T se zadlužila a vydala další akcie k financování akvizic společností DirecTV a Time Warner Inc. Pokud by se akcie měly do roku 2024 obchodovat na tomto cílovém násobku ocenění, zvýšilo by to celkový roční výnos za toto období o 5,9 % ročně.

Proto se předpokládá, že celkové roční výnosy AT&T budou sestávat z následujících položek:

• 4,7% růst zisku na akcii
• 6,3% dividendový výnos
• 5,9% růst ocenění

Kombinace všech tří odhadů předpokládá, že akcie společnosti AT&T mohou nabídnout do roku 2024 celkový roční výnos 16,9%.
Akcie s potenciálem minimálně 10% celkové návratnosti jsou hodnoceny jako vhodné k nákupu. Vzhledem k vysoké míře očekávaných výnosů, spolu se statusem Dividendového Aristokrata, jsou akcie společnosti AT&T v této době ohodnoceny jako „strong buy“.

 

Závěr

Celkové roční výnosy jsou mnohem víc než jen zvýšení ceny akcií. Faktor dividend a změny ocenění poskytuje jasnější představu o tom, jak se investice vyvíjela za určité časové období. Investoři mohou využít předchozí výkon společnosti jako vodítko při určování budoucího tempa růstu zisku.

Stanovení cílového ocenění je také cenné pro investory, neboť investorům umožňuje vidět, jak by změna v násobku ceny k zisku mohla zvýšit nebo snížit výnosy akcionářů v budoucnu. Dividendy jsou také základní složkou celkových výnosů a možná nejdůležitější složkou pro investory zaměřené na příjem.

Mnoho investorů považuje akcie AT&T za akcie vhodné pro „vdovy a sirotky“ kvůli pomalému-ale-stálému růstu zisku, skromnému ​​ocenění a vysokému dividendovému výnosu. Celkové výnosy dle třech kritérií výše naznačují, že společnost má potenciál velkoryse odměnit akcionáře v příštích pěti letech.

Vidění celého obrazu celkových výnosů může pomoci investorům identifikovat akcie s potenciálem pro nadměrné zisky, což může vést k významným výnosům z portfolia. Vzhledem k očekávaným celkovým výnosům téměř 17% ročně věříme, že AT&T bude v příštích pěti letech nesmírně prospěšnou akcií.

 

Zdroj Suredividend, pro IG web přeložil Ondřej