Blue Chip Akcie: Black Hills Corporation

Odvětví utilit je často jedním z nejvíce odolných vůči recesi, protože produkty a služby, které tyto společnosti poskytují, včetně plynu, elektřiny a vody, jsou komodity, které lidé potřebují pro každodenní život.

To často zajišťuje poměrně stabilní a spolehlivé výsledky, které zase umožňují společnostem vrátit kapitál akcionářům ve formě dividend.

Mnoho společností poskytujících utility počítá své série růstu dividend na desetiletí. Patří sem i společnost Black Hills Corporation (BKH), která zvyšovala dividendu již 50 let v řadě.

Série růstu dividend tohoto rozsahu řadí Black Hills Corporation mezi Blue Chip akcie, což je skupina více než 350 společností s nejméně 10 po sobě jdoucími roky navyšování dividend.

Tento článek ze série Blue Chip Akcie roku 2022 se bude zabývat nedávnými výsledky hospodaření společnosti Black Hills Corporation, vyhlídkami růstu, konkurenčními výhodami a celkovým potenciálem návratnosti.

Přehled podnikání

Black Hills Corporation je holdingová společnost pro Black Hills Energy, která dodává elektřinu téměř 220 000 zákazníkům v Coloradu, Montaně, Jižní Dakotě a Wyomingu. Kromě toho má společnost více než 1 milion zákazníků plynu v šesti státech USA, včetně Arkansasu, Colorada, Iowy, Kansasu, Nebrasky a Wyomingu. Black Hills Corporation byla založena v roce 1941, má tržní kapitalizaci necelých 5 miliard dolarů a v roce 2021 vygenerovala tržby ve výši téměř 2 miliardy dolarů.

Vedení společnosti Black Hills Corporation oznámilo výsledky za druhé čtvrtletí 3. srpna 2022.

Tržby za čtvrtletí vzrostly o více než 27 % na 474,2 milionu dolarů. Čistý zisk ve výši 35,8 milionu dolarů nebo 0,52 dolarů na akcii je příznivý ve srovnání s čistým ziskem 28,3 milionu dolarů nebo 0,40 dolarů na akcii v předchozím roce.

Vedení znovu potvrdilo svůj výhled i pro rok 2022, přičemž očekává zisk na akcii za celý rok 3,95 až 4,15 dolarů. Pokud by toho bylo dosaženo, znamenalo by to zlepšení o 8,3 % oproti předchozímu roku.

Perspektivy růstu

Většina aktiv Black Hills Corporation, stejně jako u většiny utilit, je regulována. Růst těchto podniků závisí na hodnocení sazeb.

Více než 90 % aktiv společnosti je regulováno, což zajišťuje pomalý, ale stabilní růst zisku, protože Black Hills Corporation musí mít před implementací schváleno zvýšení sazeb. Společnost například v posledním čtvrtletí těžila z vyšších sazeb v několika jejích podnicích, což přispělo k růstu výsledků. Black Hills Corporation podala žádosti o zvýšení sazeb v dalších státech, včetně Arkansasu a Wyomingu, které by měly zajistit i budoucí výnosy.

Energetické společnosti mají obecně možnost získat zpět investice vynaložené do jejich infrastruktury. Black Hills Corporation má na období 2022 až 2026 plán kapitálových investic ve výši nejméně 3,2 miliardy dolarů. Vedení poukázalo na další projekty, které budou pravděpodobně přidávány v průběhu času, protože společnost hledá další příležitosti růstu.

Dalším způsobem růstu firmy je přilákat nové zákazníky.

Všechny oblasti společnosti Black Hills Corporation zaznamenaly za poslední čtyři roky nárůst počtu obyvatel, přičemž tempo růstu většiny států převyšovalo tempo růstu v zemi. Tento růst je veden 2,2% nárůstem v Coloradu.

Vyniká tím, že růst zákazníků společnosti předčil celkový růst populace v každém státě, často dvakrát nebo třikrát.

Je pravděpodobné, že Black Hills Corporation bude i nadále zaznamenávat nadměrný růst zákazníků, protože tyto státy nadále zaznamenávají nárůst populace, což by v kombinaci se zvyšováním sazeb mělo společnosti poskytnout schopnost zvyšovat zisk na akcii tempem 4 % ročně až do roku 2027. To je pod dlouhodobým tempem růstu o více než 7 % v období 2012 až 2021, ale více v souladu s typickou energetickou společností.

Konkurenční výhody a odolnost v krizi

Vzhledem k jejich téměř monopolnímu postavení mají energetické společnosti omezenou konkurenci. Je to jeden z důvodů, proč byla společnost Black Hills Corporation schopna zaznamenat tak silný růst zákazníků z mírného nárůstu populace.

To poskytuje určitou stabilitu a mělo by pomoci udržovat stabilní příjmy po dlouhou dobu.

Investoři z tohoto důvodu často drží akcie energetických společností, protože poptávka po elektřině a plynu závisí více na počasí než na stavu ekonomiky.

Níže jsou uvedeny celkové zisky společnosti na akcii před, během a po poslední krizi.

• Zisk na akcii v roce 2006: 2,21 dolarů
• Zisk na akcii v roce 2007: 2,68 dolarů (21% nárůst)
• Zisk na akcii v roce 2008: 0,18 dolarů (93% pokles)
• Zisk na akcii v roce 2009: 2,32 dolarů (1 189% nárůst)
• Zisk na akcii v roce 2010: 1,66 dolarů (28% pokles)
• Zisk na akcii v roce 2011: 1,01 dolarů (39% pokles)
• Zisk na akcii v roce 2012: 1,97 dolarů (95% nárůst)

Společnost Black Hills Corporation’s má nevyzpytatelnější historii růstu zisků než mnoho jejích konkurentů. Společnost zaznamenala v roce 2008 podstatný pokles zisku na akcii, v příštím roce zaznamenala téměř stejně dramatické zlepšení. Black Hills Corporation také trpěla několik dalších let po krizi a nové maximum v zisku na akcii vytvořila až v roce 2014.

Část této volatility byla způsobena podnikáním s ropou a plynem, který byl citlivější na změnu cen komodit. Black Hills Corporation opustila tuto činnost v roce 2018, což společnosti umožnilo soustředit se téměř výhradně na své regulované podnikání. Není divu, že společnosti od roku 2016 každý rok roste zisk na akcii.

Navzdory těmto slabým obdobím se společnosti Black Hills Corporation podařilo v posledních pěti desetiletích každý rok zvýšit dividendu, což společnost kvalifikuje jako Dividendového krále.

Akcionáři obdrželi za období 2007 až 2009 celkové zvýšení dividendy o 3,6 %. Dividenda má za poslední desetiletí složené roční tempo růstu 5 %. Black Hills Corporation dnes vynáší 3,1 %, což je téměř dvojnásobek průměrného výnosu indexu S&P 500. A s očekávaným výplatním poměrem 59 % bude společnost Black Hills Corporation v příštích letech pravděpodobně pokračovat ve zvyšování dividendy.

Ocenění a očekávaný výnos

Společnost Black Hills Corporation se obchoduje blízko 76 dolarům, což znamená, že poměr cena/zisk je 18,8 při použití střední hodnoty odhadu vedení společnosti.

To je v dosahu našeho cílového poměru ceny a zisku pro rok 2027 ve výši 18. Návrat k našemu cílovému ocenění by znamenal snížení ročních výnosů o 0,8 % v důsledku vícenásobné reverze během příštích pěti let.

Celkově očekáváme, že Black Hills Corporation bude do roku 2027 poskytovat celkové roční výnosy 6,2 %. Tato projekce vychází ze 4% tempa růstu zisku a počátečního dividendového výnosu 3,1 %, kompenzovaného malým poklesem ocenění.

Závěr

Ve prospěch společnosti Black Hills Corporation působí hned několik faktorů, včetně potenciálního zvýšení sazeb, rozsáhlého plánu alokace kapitálu a dobrého růstu zákazníků. Společnost je také mnohem více zaměřena na regulovanou užitnou stránku svého podnikání, než tomu bylo během poslední recese, což by mělo umožnit lepší výkon v příštím ekonomickém poklesu.

Série růstu dividend společnosti Black Hills Corporation je jednou z nejdelších v sektoru utilit a výnos je solidní.

Očekáváme, že akcie budou poskytovat pouze střední jednociferné celkové výnosy během příštích pěti let, což Black Hills Corporation kvalifikuje jako akcii vhodnou k držení, nikoliv nákupu.