Bude někdy Tesla vyplácet dividendu?

Od růstových akcií očekáváme potenciál vysokých výnosů. Podívejme se tedy co se stalo s cenou akcií společnosti Tesla (TSLA) v posledních měsících. Na konci roku 2019 stála jedna akcie 418 dolarů a od začátku roku 2020 se cena tedy téměř zdvojnásobila.

Nevýhodou růstových akcií samozřejmě je, že volatilita může fungovat obousměrně. Tesla není trvale zisková a společnost čelí rostoucímu dluhovému zatížení. Růstové akcie mohou generovat vysoké výnosy, ale také nesou břemeno vysokých očekávání díky jejich abnormálně vysokých ocenění.

Společnost Tesla navíc akcionářům nevyplatí dividendu, což je také důležitý faktor, který musí investoři zvážit. V důsledku toho se domníváme, že dividendoví investoři, kteří hledají nižší volatilitu, měli zvážit vysoce kvalitní dividendové akcie s rostoucí dividendou, jako jsou například dividendoví aristokraté.

Dividendoví aristokraté jsou skupina 64 akcií z indexu S&P 500 s více než 25 lety zvyšování dividendy v řadě.

Postupem času každá společnost – dokonce i Tesla – stojí před rozhodnutím zda začít vyplácet dividendy akcionářům, pokud je dostatečně zisková. V posledním desetiletí začaly vyplácet čtvrtletní dividendy další technologické společnosti, jako jsou Apple, Inc. (AAPL) a Cisco Systems (CSCO).

Schopnost společnosti vyplatit dividendu však závisí na jejím obchodním modelu, růstových vyhlídkách a finanční pozici. I když společnost Tesla má obrovský nárůst ceny akcií od začátku roku 2020, zda může společnost vyplatit dividendu, záleží na základních fundamentech. I když se v posledních letech mnoho růstových akcií stalo dividendovými akciemi, je málo pravděpodobné, že se Tesla v dohledné době připojí k řadám akcií vyplácejících dividendy.

 

Přehled podnikání

Společnost Tesla založil v roce 2003 Elon Musk. Společnost jako začínající výrobce elektrických automobilů v posledních několika letech rostla vysokou rychlostí. Tesla má v současné době tržní kapitalizaci přibližně 170 miliard dolarů. Je překvapující, že současná tržní kapitalizace společnosti Tesla je více než dvojnásobkem tržní kapitalizace konkurentů z automobilového průmyslu společností Ford Motor (F) a General Motors (GM).

Společnost Tesla má řadu různých modelů a nabídku nadále rozšiřuje, aby se stala plnohodnotným výrobcem automobilů. Od roku 2010 kdy byly akcie uvedeny na trh za pouhých 17 dolarů za akcii dosáhla společnost Tesla vynikajícího výnosu pro akcionáře v naději na masivní budoucí růst. Od té doby se stala lídrem v oblasti elektrických vozidel a má také obchodní aktivity v oblasti obnovitelné energie. Společnost Tesla dosáhla v roce 2019 tržeb ve výši 25 miliard dolarů.

Vedení společnosti zveřejnilo výsledky za čtvrté čtvrtletí a za celý rok 29. ledna a výsledky překonaly očekávání. Tržby z automobilového segmentu v roce 2019 vzrostly o 13%, což bylo podpořeno pokračujícím zvyšováním výroby a silnou celosvětovou poptávkou. Tržby z výroby a skladování energie meziročně stagnovaly, ale tržby ze služeb se téměř zdvojnásobily na 2,2 miliardy dolarů. Celkově vzrostly v roce 2019 tržby o 14,5% na 24,6 miliardy dolarů.

Růst tržeb společnosti Tesla je dán nárůstem poptávky, zejména po modelu 3. Poptávka po modelu 3 se v loňském čtvrtletí zvýšila o 16% oproti předchozímu čtvrtletí a 46% meziročně.

Hrubý zisk stagnoval, protože zisky z vyšších tržeb byly vyrovnány nižšími maržemi z vozidel. Tesla stále bojuje s produkcí konzistentních zisků, protože roste produkce, zejména u nových modelů, a není zatím jasné, kdy to skončí.

Vedení společnosti zaznamenalo v roce 2019 pokles provozních nákladů díky nižším nákladům na výzkum, vývoj a inovace. Vedení společnosti za rok 2019 reportovalo volný peněžní tok ve výši 1,1 miliardy dolarů. Přesto společnost v roce 2019 ztratila téměř 5 dolarů na akcii, protože náklady opět převažovaly nad tržbami.

 

Perspektivy růstu

Primárním katalyzátorem růstu společnosti Tesla je rozšiřovat prodej její hlavní produktové řady a generovat růst z nových vozidel. Kromě vlajkové lodi Modelu S sedan, rozšiřuje společnost své portfolio. Tesla nyní očekává růst SUV jako je model X. V lednu také zvýšila produkci modelu 3.

Vedení společnosti výrazně investuje do strategického růstu prostřednictvím akvizic i interních investic do nových iniciativ. Nejprve Tesla získala SolarCity v roce 2016 za 2,6 miliardy dolarů. Tesla také zvyšuje produkci vozidel. V loňském roce zahájila výrobu bateriových článků pro skladování energie ve svém zařízení Gigafactory 1. Společnost Tesla také provozuje solární zařízení Gigafactory 2.

V prosinci 2019 provedla společnost Tesla Gigafactory 3 v Šanghaji první dodávky automobilů. V blízké budoucnosti bude dokonce Gigafactory 4 a Gigafactory 5.

Růst tržeb na akcii společnosti Tesla byl výjimečný. V loňském roce oproti roku 2010, kdy byly akcie uvedeny na trh, vyprodukovala společnost asi stokrát vyšší tržby na akcii. Tuto úroveň růstu je obtížné najít kdekoliv jinde, a proto se akciím Tesly tak dařilo. Další otázkou je, zda si Tesla může udržet svou vysokou míru růstu.

 

Bude Tesla vyplácet dividendu?

Společnost Tesla v posledních několika letech zaznamenala rychlý nárůst poptávky a tržeb. Schopnost společnosti vyplácet dividendy akcionářům však vyžaduje i ziskovost. Přestože Tesla byla ztělesněním růstové akcie díky svému růstu tržeb a obrovskému nárůstu cen akcií, stále se nestala trvale ziskovou společností.

Bez dosažení stálé ziskovosti si společnost jednoduše nemůže dovolit vyplatit dividendu akcionářům. Neustálá ztráta peněz ve skutečnosti znamená, že společnost bude mít potíže udržet své podnikání nad vodou, pokud ztráty budou přetrvávat i v budoucnu.

Tesla vykazovala ztrátu v několika čtvrtletích několik minulých let, navzdory rostoucí poptávce.

Když se ohlédneme zpět, Tesla každý rok za poslední desetiletí přicházela o peníze. Je samozřejmé, že společnost, která ztrácí peníze, musí získat kapitál, aby pokračovala ve financování svých aktivit. Za tímto účelem Tesla v posledních letech prodala akcie a zadlužila se, aby pokryla ztráty a mohla financovat expanzi, což ztěžuje vyplácení dividend.

Na konci roku 2019 bylo 177 milionů zředěných akcií, což je o 3,5% více než na konci roku 2018. Další zředění akcionářů je připraveno, protože nedávno se objevily zprávy, že společnost Tesla plánuje prodat akcie v hodnotě 2 miliard dolarů při průměrné ceně 767 dolarů za akcii. To by znamenalo dalších přibližně 2,61 milionu akcií v oběhu.

Také zadlužení společnosti roste přibližně stejným tempem. Dlouhodobý dluh vzrostl na konci roku 2019 na 11,6 miliardy dolarů, z 9,4 miliardy na konci roku 2018. Pro srovnání, na konci roku 2019 měla Tesla celková aktiva 34,3 miliardy dolarů, včetně hotovosti, hotovostních ekvivalentů a obchodovatelných cenných papírů ve výši 6,3 miliardy dolarů.

Rostoucí dluh znamená rostoucí náklady na dluh. Úrokové náklady dosáhly v roce 2019 685 milionů dolarů, což představuje nárůst ze 663 milionů v roce 2018 a 471 milionů v roce 2017. Vydání dluhu je pro společnost velmi nákladné, protože má rating bez investičního stupně. Od loňského roku měla Tesla úvěrový rating B- od Standard & Poor’s, který spadá do spekulativního pásma. U úvěrového ratingu bez investičního stupně budou další emise dluhopisů zvyšovat úrokové náklady a nadále ujídat zisk.

 

Závěr

Tesla patří mezi nejžhavější akcie na trhu od začátku roku 2020, více než zdvojnásobení ceny akcií hned od začátku roku. Akcionáři, kteří to předvídali a koupili akcie poblíž minimálních hodnot v roce 2019, byli odměněni obrovskými výnosy, díky prudce rostoucí ceně akcií.

Investoři, kteří se zaměřují na dlouhodobé investování do dividendových akcií a hledají bezpečnost, by se však pravděpodobně měli akciím společnosti Tesla vyhnout. Společnost musí využít veškerý hotovostní tok, který má k dispozici, aby dosáhla ziskovosti svých operací, investovala do růstových iniciativ a splatila dluh. I když vždy existuje možnost, že by růst cen akcií společnosti Tesla mohla pokračovat, je také možné, že cena klesne. Investoři by si měli uvědomit, že volatilita může fungovat obousměrně.

Defenzivnější investoři, jako jsou důchodci, kteří se primárně zabývají ochranou jistiny a dividendami, by se místo toho měli zaměřit na vysoce kvalitní akcie s rostoucí dividendou, jako jsou dividendoví aristokraté. Je nepravděpodobné, že Tesla někdy vyplatí dividendu, alespoň ne v blízké budoucnosti.

 

Zdroj: SureDividend, pro IG přeložil Ondřej