D a NEE „důchodové“ akcie – 1. část

Když budujete své portfolio na důchod, tak by jste měli uvažovat v horizontu desítek let, 20-30 nejlépe. Proto by jste měli hledat dlouhodobě stabilní podniky s dlouhodobě zvyšujícími dividendami. Neměli by jste dávat přednost vysokým krátkodobým výnosům, ale zaměřit se na dlouhodobé pravidelné a zvyšujíjcí se příjmy. Jako jsou Achievers, Aristocrats (Aristokrati) a Kings (Králové).

• Šampióni (Champions) – platí dividendy 25 a více let
• Uchazeči (Contenders) – platí dividendy 10-24 let
• Vyzyvatelé (Challengers) – platí dividendy 5-9 let

Regulované služby jsou obecně dobrým zdrojem velmi slušného výnosu, v porovnání s S&P500, nesou nížší riziko možnosti snížení dividendy a mají též nižší volatilitu ceny. Na druhou stranu hlavní nevýhodou je malý růst. Nicméně Dominion Energy (D) a NextEra Energy (NEE) představují výjimky z tohoto obecného pravidla a to z nich dělá velmi dobrou volbu pro dlouhodobé DGI investory. Podívejme se dnes společně proč bychom o těch dvou firmách měli uvažovat do našich DGI portfolií.

Dominion Energy

Dominion Energy (D) je jedna z nejstarších společností v Americe, jejíž kořeny byly položeny Valným shromážděním Virginie v roce 1787 vytvořením Appomattox Trust, který byl pověřen navigací na řece Appomattox. Za těch 230 let se společnost neustále vyvíjela, buď tím, že zakládala dceřinné společnosti, akvizicemi jiných firem, ale i prodejem. Za tuto dobu Dominion Energy založila 235 různých společností, které dnes podnikají v různých průmyslových odvětvích, jako jsou:

• nemovitosti
• výroba bot pro koně
• výroba energie pomocí vody/vodních toků
• výroba ledu
• těžba uhlí
• železniční a trajektové služby
• trolejbusová doprava
• pouliční osvětlení

Moderní firma, dřívějším jménem Dominion Resources, byla založena v roce 1909 a stala se jednou z největších amerických firem podnikající v sektoru státem regulovaných služeb (elektrických a plynárenských), s provozem ve 20 státech:

Zdroj: Prezentace D pro investory

To v čem D skutečně vyniká je kvalita managementu, který od roku 2010 přesouvá zaměření společnosti od velmi volatilní výroby ropy a plynu, do sektoru regulovaných služeb, které ač nemají tak prudký růst, tak ale mají vyšší stabilitu.

Zdroj: Prezentace D pro investory

Dominion se přeorientoval na stabilní peněžní toky a garantovanou vysokou návratnost kapitálu pomocí různých regulovaných firem, čímž zajistil dlouhodobou strategii růstu, která vlastně nepotřebuje téměř žádné zásahy vedení.

Zdroj: Prezentace D pro investory

V roce 2016 Dominion přikoupil za 6 miliard dolarů firmu Questar Gas, čím rozšířil své zastoupení v plynárenském průmyslu.

Zdroj: Prezentace D pro investory

Navíc společnost provedla další investice v sektoru zkapalněného zemního plynu (LNG) ve výši 4 miliard dolarů a to prostřednictvím exportního terminálu Cove Point LNG. Tento projekt je nejvýnosnější co firma provozuje. Má přinést návratnost vlastního kapitálu ve výši 13,75% a zatím je dokončen z 97% a očekává se, že do konce roku 2017 začne dodávat 5,25 milionu tun LNG.

Zdroj: Prezentace D pro investory

Výrobní kapacita tohoto projektu je již na 100% rezervována, navíc s 20ti letými smlouvami. 50% kapacity bude směřovat do Sumitomo a Tokyo Gas, největšího dodavatele zemního plynu v Japonsku. Zbývajících 50% bude dodáváno firmě GAIL, což je dceřinka největší vládní plynárenských společnosti Indie.

Dominion dále agresivně expanduje do midstream potrubí a to díky velké investici do společného podniku (joint venture) na výstavbu plynovodů (např. 5,25 miliardy dolarů Atlantic Coast Pipeline, které vlastní ze 48%), které bude přenášet levný zemní plyn z břidlicových vrtů v Marcellu (Pennsylvánie) a Utice (Ohi).

Zdroj: Prezentace D pro investory

AKT ve skutečnosti představuje jen 32% z 8 miliard dolarů, které Dominion plánuje investovat do rozšíření, což samo o sobě je jen zlomek dlouhodobé růstové strategie společnosti.

• Nuclear: 4 miliardy dolarů potenciálního budoucího kapitálu
• Zásobníky (pro obnovitelnou energii): 2 miliardy dolarů
• Větrná energie: 300 milionů dolarů
• Solární energie a zemní plyn: 7,8-10,4 miliardy dolarů
• Rozšíření přenosů energie: 800 milionů dolarů ročně
• Podzemní elektrická vedení: 2 miliardy dolarů
• Plynovody na východu USA: 325 milionů dolarů na 350 milionů dolarů ročně
• Plynovody na západu USA: 300 milionů dolarů
• Modernizace přenosové soustavy: 250 milionů dolarů ročně

Dominion v dlouhodobém horizontu očekává, že bude schopen investovat zhruba 4 miliardy dolarů ročně na podporu růstu.

Zdroj: Prezentace D pro investory

Zdroj: Prezentace D pro investory

Dominion založil vlastní midstream MLP firmu s názvem Dominion Midstream Partners (DM), která pomůže financovat tento agresivní růst.

Zdroj: Prezentace D pro investory

Do Dominion plánuje převést všechny své midstream aktiva (jako je Questar, ACP či Cove Point) do Dominion Midstream.

Zdroj: Prezentace D pro investory

Dominion Midstream navyšuje kapitál pomocí externích investorů, které přitahuje velkorysý a rychle rostoucí výnos. To zajišťuje, že DM MLP má dostatek dlouhodobých (obvykle 20 let) peněžních prostředků, navíc tyto smlouvy mají pevnou úrokovou sazbu,  inflační doložku a minimální záruky (nízkorizikový obchodní model).

Zdroj: Prezentace D pro investory

Tyto stabilní peněžní toky pak financují růst a protože Dominion vlastní 50% DM, tak většina hotovosti končí v jeho kapse. Jinak řečeno, Dominion Midstream je pro Dominion daňová optimalizace. Pomáhá Dominion dosáhnout vysoké návratnosti investičních nákladů a přesto zachovat většinu peněžních toků. Dominion očekává, že v letech 2017 až 2020 získá z Dominion Midstream 7 až 8 miliard dolarů.

Všechny tyto projekty jsou dopředu zajištěny smlouvami (dlouhodobé kontrakty s pevnou úrokovou sazbou, i pro případ zvýšení úrokových sazeb), tak Dominion dokáže s velkou jistotou předpovídat své EPS a též budoucí růst dividend v nadcházejících letech.

Zdroj: Prezentace D pro investory

Pořád se Vám to zdá málo? Ještě ani zdaleka nekončíme …

Management oznámil, že po roce 2020 očekává růst kolem 5%, což znamená, že i dividendy by měly růst stejným tempem. To vše dohromady znamená, že Dominion Energy s velkou pravděpodobností bude pokračovat ve svém dlouhodobém trendu vyplácení bezpečných a rychle rostoucích dividend po mnoho dalších let.

Zdroj: Prezentace D pro investory

Závěr, skoro…

Příště se podíváme na NextEra Energy a uděláme srovnání…