Dividendoví Králové – přehled a shrnutí posledních výsledků (2. část)

V pondělí jsem začal s přehledem a hodnocením Dividendových Králů pro rok 2020 (první část) a dnes budeme pokračovat dalšími 10ti firmami.

 

Warren Buffett řekl:

Když vlastníme části vynikajících podniků s vynikajícím vedením, tak naše oblíbená doba držení je navždy.

When we own portions of outstanding businesses with outstanding managements, our favorite holding period is forever.

 

19) The Procter & Gamble Company (PG)

Firma své výrobky dodává do celého světa. Má pět segmentů: Beauty; Grooming; Health Care; Fabric & Home Care; and Baby, Feminine & Family Care. Nabízí kondicionéry, šampony, deodoranty a osobní přípravky pro čištění a péči o pleť. Nabízí holicí strojky pro ženy a muže, výrobky před holením a po holení a mnoho další výrobků. Dále nabízí zubní kartáčky, zubní pasty a další výrobky pro ústní hygienu, vitamíny a mnoho a mnoho dalších výrobků.

• Sektor: Consumer Staples
• Kapitalizace: 290 miliard dolarů
• Dividendový výnos: 2,5%
• Výplatní poměr: 59%
• P/E: 23
• Dividendová historie: 63 let
• SureDividend.com analýza

Výsledky za Q2 2020 zveřejněné v lednu byly velmi dobré, 5% růst tržeb, organický růst prodejních objemů o 3% a marže vzrostly o 2,1%, celkově hrubé marže ve výši 51,6%.

Pro letošní rok vedení očekává růst tržeb v rozmezí 4 až 5% a růst zisku na akcii o 8 až 11% – uvidíme co s odhady udělá koronavirus. Vedení předpokládá, že investorům vrátí 15 miliard dolarů, rovnoměrně rozdělených mezi dividendy a zpětný odkup akcií.

Od roku 2009 zisk na akcii vzrostl pouze o 18%, to je cca 1,8% ročně. V posledních letech, se vedení snaží o transformaci, aby se firma vrátila k vyššímu růstu. Pokud se to podaří, tak bychom v příštích letech mohli vidět až 5% růst EPS ročně.

 

18) Target Corporation (TGT)

Firma je maloobchodník s běžným zbožím v USA. Nabízí vše pro domácnost, potraviny, oděvy, elektroniku, hračky a další zboží.

• Sektor: Consumer Discretionary
• Kapitalizace: 50 miliard dolarů
• Dividendový výnos: 2,5%
• Výplatní poměr: 38%
• P/E: 15
• Dividendová historie: 52 let
• SureDividend.com analýza

Po nezdařené expanzi do Kanady zůstává Target i nadále pouze v USA.

Výsledky v Q4 2019 překonaly historicky nejvyšší výsledky v Q3 2019. Zisk na akcii vzrostl o 24% (z 1,36 na 1,69 dolarů na akcii). Tržby vzrostly na 23,4 miliardy dolarů (+25%)a prodejní marže vzrostly na 26,3%. Pro rok 2020 vedení očekává 2,6% růst a EPS v rozmezí 6,7 až 7,0 dolarů na akcii.

Firmě se za poslední dekádu dařilo navyšovat EPS o 6,5% ročně, nebýt zpackané expanze, tak by to bylo určitě lepší.

 

17) Colgate-Palmolive Company (CL)

Firma vyrábí a prodává spotřební výrobky po celém světě. Má dva segmenty: ústní, osobní a domácí péče a výživu pro domácí zvířata. Produkty jistě znáte … zubní pasty, zubní kartáčky, ústní vody, mýdla a tekutá mýdla, sprchové gely, šampony, kondicionéry, deodoranty a antiperspiranty a mnoho dalšího. Tento segment dodává výrobky maloobchodníkům, velkoobchodníkům a distributorům. Druhý segment nabízí výrobky pro domácí výživu psů a koček.

• Sektor: Consumer Staples
• Kapitalizace: 57 miliard dolarů
• Dividendový výnos: 2,6%
• Výplatní poměr: 59%
• P/E: 22
• Dividendová historie: 56 let
• SureDividend.com analýza

Upravený zisk na akcii za Q4 2019 vyšel ve výši 0,75 dolarů, což je zlepšení oproti 0,70 v Q4 2018. Příjmy za čtvrtletí byly ve výši 643 milionů vs. 606 milionů před rokem. Organický růst prodejů vzrostl o vynikajících 5% a hrubé marže byly ve výši 60,1%, taktéž zlepšení oproti 59,1% před rokem.

Pro letošní rok vedení očekává 3% až 5% organický růst prodejů a růst tržeb v rozmezí 4% až 6%. Opět uvidíme co s tím udělá koronavirus. Za poslední dekádu vykázala firma průměrný roční růst EPS o 4%.

 

16) Northwest Natural Holding Co. (NWN)

Firma je distributor zemního plynu pro domy, komerční a průmyslové zákazníky v Oregonu a jihozápadním Washingtonu. Nabízí skladování plynu, vodního hospodářství a další.

• Sektor: Utilities
• Kapitalizace: 2 miliardy dolarů
• Dividendový výnos: 2,7%
• Výplatní poměr: 80%
• P/E: 28
• Dividendová historie: 64 let
• SureDividend.com analýza

V Q4 2019 firma vykázala EPS ve výši 1,26 dolarů, což bylo podstatné zlepšení po 0,61 ztrátě v Q3 2019. Taktéž tržby prudce mezikvartálně vzrostly z 90,3 milionů na 247,2 milionů. Vedení se povedlo vyřešit problémy s navýšením cen za komodity a to se projevilo na výrazném nárůstu zisků.

Utility jsou pomalu rostoucí firmy, ale na druhou stranu velmi vytrvale. Nejinak je tomu i zde. Firma dividendu každý rok zvyšuje již 64 let v řadě, ale o pouhých 0,5%. Růst EPS taktéž nelze očekávat velký, což odráží i odhady vedení – o 2% pro rok 2020.

Na druhou stranu Utility jsou odolné recesím, protože i v době ekonomického útlumu lidé a firmy potřebují svítit (elektrika), topit (plyn), jíst a pít (voda).

 

15) Cincinnati Financial Corp. (CINF)

Firma poskytuje pojištění v USA. Má pět segmentů: Commercial Lines Insurance, Personal Lines Insurance, Excess and Surplus Lines Insurance, Life Insurance, and Investments. Nabízí pojištění všeho druhu od komerčního krytí, přes nemovitosti, automobily, až po náhrady zaměstnancům.

• Sektor: Financials
• Kapitalizace: 13 miliard dolarů
• Dividendový výnos: 2,8%
• Výplatní poměr: 61%
• P/E: 21
• Dividendová historie: 59 let
• SureDividend.com analýza

Výsledky za Q4 2019 byly velmi dobré, EPS vzrostlo na 1,23 dolarů z 0,98 v Q4 2018 a za celý rok 2019 na 4,20 dolarů z 3,35 rok zpět. Utržené prémium meziročně vzrostlo o 8% a book value vzrostlo o 25,9%.

Za poslední dekádu firma v průměru navyšovala EPS o 10,7% ročně. To už však není pravda v posledních 5ti letech, kdy průměr vychází pouze na 2,1%. Pro banky a pojišťovny je však mnohem důležitějším parametrem Book Value (BV) a tuto metriku firma za posledních deset let v průměru navýšila o 5,29% a za posledních pět let o 5,78%. Není to sice moc, ale je to pozitivní zpráva.

Bankovní sektor je nyní pod tlakem a tak nelze v roce 2020 očekávat závratný růst. Vedení očekává 1% růst tržeb a 2,8% růst BV.

Pozitivní zprávou je, že tato firma svou dividendu zvýšila i v době finanční krize, kdy ostatní bankovní firmy dividendy snižovaly/rušily. Díky tomu má firma již 59ti letou dividendovou historii.

 

14) Dover Corporation (DOV)

Firma vyrábí zařízení a jejich komponenty, spotřební materiál, náhradní díly po celém světě. Poskytuje služby v oblasti náhradních dílů vozidel, manipulaci s tuhým odpadem, průmyslovou automatizaci, průmyslové navijáky a zvedáky, ložiska. Nabízí také ruční a silové svorky, rotační a lineární mechanické ukazovátka, dopravníky, manipulátory. Dále zajišťuje přepravu pohonných hmot a dalších nebezpečných tekutin a provozuje maloobchodní prodej pohonných hmot a myčky aut. A má též segment pump, který vyrábí speciální čerpadla, komponenty pro manipulaci s tekutinami, zařízení na zpracování plastů a polymerů.

• Sektor: Industrials
• Kapitalizace: 10 miliard dolarů
• Dividendový výnos: 2,8%
• Výplatní poměr: 31%
• P/E: 11
• Dividendová historie: 64 let
• SureDividend.com analýza

Upravený zisk na akcii za Q4 2019 vyšel ve výši 1,54 dolarů, což byl nárůst o 7,7% oproti Q4 2018. Tržby vzrostly o 1,8% na 1,8 miliardy dolarů a organický růst vykázal pokles o 1%. Za celý rok upravený zisk na akcii vzrostl o 19,3% a tržby o 2,1%, s 3,8% organickým růstem.

Firma funguje v cyklickém sektoru, takže investoři musí počítat s poklesem EPS v době ekonomického poklesu. V době finanční krize EPS propadlo o 45%, ale díky velmi nízkému výplatnímu poměru mohla firma i nadále dividendu zvyšovat.

Je/bude třeba sledovat jaký bude mít koronavirus na firmu dopad.

 

13) Johnson & Johnson (JNJ)

Firma vyvíjí, vyrábí a prodává různé lékařské produkty po celém světě. Má tři segmenty: spotřební, farmaceutická a zdravotnická zařízení. Nabízí výrobky pro péči o děti, výrobky pro ústní hygienu, kosmetické výrobky, léčivé přípravky, léky proti nachlazení, chřipce, ibuprofen, dámské zdravotní výrobky, adhezivní obvazy, výrobky první pomoci, nabízí terapeutické výrobky, výrobky obecné chirurgie, biochemie, endomechaniky a energie; produkty pro léčbu kardiovaskulárních chorob; sterilizační a dezinfekční produkty, jednorázové kontaktní čočky a mnoho a mnoho dalšího.

• Sektor: Health Care
• Kapitalizace 355 miliard dolarů
• Dividendový výnos: 2,8%
• Výplatní poměr: 42%
• P/E: 15
• Dividendová historie: 57 let
• SureDividend.com analýza

Cca 49% prodejů firmy tvoří farmaceutika, cca 34% zdravotnické přístroje a cca 17% produkty pro zákazníky. Jako většina zdravotních firem, tak i „bratři Johnsonovi“ čelí mnoha žalobám. Za poslední rok se na firmu sesypaly žaloby ohledně zásypového pudru, který při dlouhodobém používání „prý“ způsobuje rakovinu. Celkově firma čelí přes 12 tisícům žalob na jejichž výsledek si budeme muset ještě dlouhé měsíce až roky počkat.

Upravený zisk na akcii za Q4 2019 byl ve výši 1,88 dolarů, o 4,6% méně než v Q4 2018. Tržby však vzrostly o 1,7% na 20,8 miliardy dolarů. Upravený zisk na akcii za celý rok 2019 byl ve výši 8,68 dolarů, o 6% více než za rok 2018. Tržby za rok 2019 vzrostly o 0,6% na 82,1 miliardy dolarů.

Pro rok 2020 vedení očekává upravený zisk na akcii v rozmezí 8,95 až 9,1 dolarů, tedy cca 4% nárůst a tržby v rozsahu 85,4 až 86,2 miliardy dolarů, cca 4,5% nárůst.

Firmě se za posledních 10 let daří navyšovat EPS v průměru o 4,8% ročně. Zdravotnickému sektoru se recese vyhýbají, protože lidé potřebují léky a lékařskou péči bezohledu na ekonomický cyklus. Takže ač kolem nás řádí koronavirus jak chce, tak lze optimisticky očekávat až 6% každoroční růst v příštích 5ti letech.

 

12) ABM Industries Incorporated (ABM)

Firma poskytuje integrovaná zařízení ve Spojených státech a v zahraničí. Má několik segmentů: Business & Industry, Aviation, Technology & Manufacturing, Education a Technical Solutions. Poskytuje úklidové, inženýrské, terénní, mechanické a elektrické služby, údržbu a půjčovnu vozidel.

• Sektor: Industrials
• Kapitalizace: 1,6 miliard dolarů
• Dividendový výnos: 2,9%
• Výplatní poměr: 37 %
• P/E: 12
• Dividendová historie: 52 let
• SureDividend.com analýza

Firma před pár dny oznámila výsledky za Q1 2020, ale nejdříve se podíváme na rok 2019.

V Q4 2019 firma vykázala zisk na akcii ve výši 0,66 dolarů, o 15% více než v Q4 2018 a tržby ve výši 1,65 miliardy dolarů (flat Y/Y).

Za poslední dekádu firma dokázala vygenerovat složený růst EPS o 5,3%, což  je slušné, ale není to příliš. Firma má proti-cyklický byznys model, který ji zajišťuje neklesající zisky i v době ekonomického poklesu, který by jí měl dopomoci s až 6% růstem v příštích 5ti letech. To z firmy na druhou stranu dělá bezpečnou a nudnou investici.

Pro rok 2020 vedení očekává malý pokles zisku na akcii a to v rozmezí 1,9 až 2,1 dolarů. Pokles byl vidět hned na výsledcích za Q1 2020, kdy EPS kleslo na 0,39 dolarů. Velmi nízký výplatní poměr by měl však dát firmě dostatek prostoru pro další navýšení dividendy.

 

11) Illinois Tool Works (ITW)

Firma není úplně Dividendovým Krále, dividendu navýšila „jen“ 45 let v řadě … takže je to skoro Král a na náš seznam rozhodně patří.

Firma vyrábí a prodává průmyslové výrobky a zařízení po celém světě. Má sedm segmentů: Automotive OEM; Food Equipment; Test & Measurement and Electronics; Welding; Polymers & Fluids; Construction Products; and Specialty Products. Nabízí plastové a kovové komponenty, spojovací prvky, vybavení pro mytí nádobí, vaření, chlazení a zpracování potravin, vyrábí zařízení, spotřební materiál a související software pro testování a měření materiálů a struktur, vyrábí zařízení pro obloukové svařování, spotřební materiály pro svařování a související příslušenství, vyrábí lepidla, tmely, mazací a řezné kapaliny a kapaliny a polymery pro údržbu aut, nabízí konstrukční upevňovací systémy a řešení pro obytné stavby, rekonstrukce a komerční stavební trhy, nabízí vybavení a spotřební materiál pro balení nápojů, zařízení a spotřební materiál pro označování produktů a součásti a mnoho dalšího.

• Sektor: Industrials
• Kapitalizace: 45 miliard dolarů
• Dividendový výnos: 3%
• Výplatní poměr: 55%
• P/E: 18
• Dividendová historie: 56 let
• SuruDividend.com analýza

V Q4 2019 firma vykázala zisk na akcii ve výši 1,88 dolarů a tržby za čtvrtletí ve výši 3,4 miliardy, meziroční pokles o 3,1%. Za celý rok 2019 vyšel zisk na akcii ve výši 7,74 dolarů, nárůst o 1,8% a to převážně díky zpětnému odkupu akcií. Tržby však klesly o 4,5% na 14,1 miliardy dolarů.

Vedení pro rok 2020 neočekává růst, tedy plus mínus stejné EPS a tržby jako v roce 2019.

Od finanční krize firma navyšuje EPS o 7,2% ročně, což je velmi dobrý výsledek, vzhledem k tomu, že firma působí v cyklickém sektoru a v době finanční krize EPS propadlo o 40%. Většina růstu však připadá na zpětné odkupy akcií, kdy jen v roce 2009 firma skoupila 35% vlastních akcií! Díky takto agresivnímu skupování by investoři mohli vidět 7% až 10% růst EPS v příštích 5ti letech. Pokud však firma zpětné odkupy kvůli koronaviru nezruší, tak jak to již udělalo několik firem.

 

Pokračování a závěr v pátek.