Dividendový aristokrat: Abbott Laboratories

Společnost Abbott Laboratories je diverzifikovaná do několika oblastí zdravotní péče, z nichž každá má dlouhodobě pozitivní růstový potenciál. To podpořilo působivou historii společnosti a bude tomu tak i v následujících letech. Tento článek podrobně pojednává o investičních vyhlídkách Abbott Laboratories.

Přehled podnikání

Abbott Laboratories je diverzifikovaná zdravotnická společnost s tržní kapitalizací 215,8 miliard dolarů. Společnost byla založena v roce 1888 a sídlí v Lake Bluff, Illinois.

Společnost působí ve čtyřech hlavních segmentech: Nutriční produkty, Zavedená léčiva, Diagnostika a Zdravotnické prostředky. Společnost má vedoucí postavení ve všech produktových segmentech.

Segment s Nutričními produkty je hlavním poskytovatelem dětské výživy ve Spojených státech a některých dalších geografických oblastech. Výkon segmentu se navíc v posledních letech výrazně zlepšil, protože provozní marže se od roku 2011 každým rokem zvyšovala.

Posledním segmentem Abbott Laboratories je jednotka Medical Devices. Tento segment byl v poslední době významně posílen akvizicí St. Jude Medical, která pomohla zvýšit tržby vysokým jednociferným tempem od doby, kdy byla plně integrována do společnosti. Vysoce kvalitní produktové portfolio společnosti a akvizice St. Jude by měly na několik příštích let podnítit silný růst.

Perspektivy růstu

V průběhu času společnost Abbott Laboratories prokázala schopnost spolehlivě zvyšovat svůj upravený zisk na akcii. Společnost Abbott Laboratories se v roce 2013 oddělila od společnosti AbbVie (ABBV) a obě společnosti si vedou dobře. Pokud by investor držel akcie obou společností, jejich zisk na akcii by v roce 2021 činil 17,73 dolarů. To je výrazně více než 4,99 dolarů (růst o 12,3 % ročně) upraveného zisku na akcii vykazovaného sloučenou společností v roce 2012.

Při pohledu do budoucna má společnost Abbott Laboratories dvě hlavní vyhlídky růstu, které pomohou jejímu podnikání, aby v nadcházejících letech byla ziskovější.

Prvním je stárnutí populace. V roce 2019 bylo procento celosvětové populace, která překročila věk 65 let, 9,1 %. Očekává se, že tento podíl dosáhne v roce 2050 16,7 %.

Druhou výhodou, která bude pro Abbott Laboratories přínosem, je zaměření společnosti na rozvíjející se trhy. To platí zejména pro její segment značkových generických léčiv.

Mnoho zemí, na které je tento segment zaměřen, vynakládá na zdravotnictví velmi malou část svého celkového HDP, přičemž se očekává, že v budoucnu výdaje porostou.

Stárnoucí domácí populace v kombinaci s poměrně nízkým zaměřením na výdaje na zdravotní péči v zemích s rozvíjejícími se trhy by měla ponechat společnosti Abbott Laboratories dostatek prostoru pro růst v dohledné budoucnosti.

Konkurenční výhody a výkon v krizi

Konkurenční výhoda Abbott Laboratories je dvojí. První složkou je její pozoruhodné uznání značky mezi spotřebitelskými zdravotnickými produkty, zejména v segmentu výživy. Značky Abbott Laboratories, vedené pozoruhodnými produkty, jako je doplněk pro náhradu jídla, umožňují, aby jejich prodej obstál i v těch nejhorších ekonomických časech.

Druhou složkou konkurenční výhody společnosti Abbott je její zaměření na výzkum a vývoj. Náklady společnosti na výzkum a vývoj za posledních pět let jsou uvedeny níže:

• Náklady na výzkum a vývoj v roce 2016: 1,4 miliardy dolarů
• Náklady na výzkum a vývoj v roce 2017: 2,2 miliardy dolarů
• Náklady na výzkum a vývoj v roce 2018: 2,3 miliardy dolarů
• Náklady na výzkum a vývoj v roce 2019: 2,4 miliardy dolarů
• Náklady na výzkum a vývoj v roce 2020: 2,4 miliardy dolarů

Investice Abbott Laboratories do výzkumu a vývoje ukazují, že společnost je ochotna hrát dlouhou hru, budovat své produktové portfolio a zlepšovat své vyhlídky na dlouhodobý obchodní růst.

Abbott Laboratories jako velký, diverzifikovaný zdravotnický podnik je mimořádně odolný vůči krizi. Společnosti se podařilo zvýšit upravený zisk na akcii během každého roku finanční krize v letech 2007-2009.

Zisk na akcii za rok 2007 ve výši 2,84 dolarů
Zisk na akcii v roce 2008 ve výši 3,03 dolarů (6,7% nárůst)
Zisk na akcii v roce 2009 ve výši 3,72 dolarů (22,8% nárůst)
Zisk na akcii v roce 2010 ve výši 4,17 dolarů (12,1% nárůst)

Je pozoruhodné, že společnost dokázala během globální finanční krize – jednoho z ekonomicky nejobtížnějších období v historii – zvýšit svůj zisk na akcii. Zároveň se zvýšil počet akcií společnosti. To znamená, že vedení společnosti Abbott Laboratories nevyužívalo zpětné odkupy akcií k růstu zisku na akcii, společnost byla prostě ziskovější. Očekáváme, že tento dividendový aristokrat odolný vůči krizi bude fungovat podobně dobře i během budoucích poklesů v podnikatelském prostředí.

Z pohledu dividend se dividenda Abbott Laboratories také zdá velmi bezpečná.

Ocenění a očekávaný výnos

Vedení společnosti Abbott Laboratories oznámilo výsledky za třetí čtvrtletí 20. října 2021. Po čtvrtletí, kdy organický růst vzrostl téměř o 22 % a upravený zisk na akcii vzrostl o 43 %, společnost uvedla, že pro rok 2022 očekává upravený zisk na akcii ve výši alespoň 4,74 dolarů. To by byl nárůst o 37 % oproti předchozímu roku.

Akcie společnosti Abbott Laboratories se v současnosti obchodují za přibližně 121 dolarů za akcii. Při použití výhledu vedení společnosti se akcie obchodují s poměrem ceny k zisku ve výši 25,5.

Akcie společnosti se za posledních pět let obchodovaly s průměrným poměrem ceny k zisku téměř 22. Současné ocenění je znatelně vyšší než dlouhodobý průměr. Vzhledem k inovativní produktové řadě společnosti a její schopnosti růst v těžkých ekonomických časech se domníváme, že spravedlivý poměr ceny k zisku je 20. Pokud se akcie vrátí k našemu odhadu reálné hodnoty 20 do roku 2027, pak by ocenění představovalo riziko poklesu celkového očekávaného výnosu o 4 % ročně.

I když právě teď nemusí být nejlepší čas na nákup akcií společnosti Abbott, investoři by měli vzhledem k vysoce kvalitní povaze obchodního modelu hledat jakýkoli významný pokles ceny akcií jako příležitost k nákupu.

Další hlavní složkou budoucích celkových výnosů Abbott Laboratories bude růst zisku na akcii společnosti. Jak jsme viděli, společnost prokázala schopnost každoročně zvyšovat zisk ve vysokých jednociferných číslech. Očekáváme, že tento růst bude pravděpodobně pokračovat a investoři mohou přiměřeně očekávat, že roční upravený zisk na akcii bude růst o 4 %.

A konečně, celkové výnosy společnosti Abbott budou podpořeny výplatami dividend společnosti. Poté, co loni v prosinci zvýšila dividendu o 4 %, má nyní Abbott Laboratories sérii růstu dividend 50 let, čímž dosáhla statusu Dividendového krále. Společnost vyplácí čtvrtletní dividendu ve výši 0,47 dolaru, což přináší 1,5 % při použití aktuální ceny akcií.

Celkově se očekávané celkové výnosy Abbott Laboratories budou skládat z:

• 4% růst zisku na akcii
• 1,5% dividendový výnos
• 4% pokles ocenění

Celkové očekávané roční výnosy činí 1,5 % až do roku 2027. To je poměrně nízká očekávaná míra návratnosti kvůli nadhodnocení akcií.

Závěr

Společnost Abbott Laboratories má mnoho charakteristik atraktivní dividendové investice. Má obchodní model odolný vůči krizi, který jí umožňuje pokračovat v růstu zisku na akcii v různých ekonomických prostředích. Má také dlouhou historii neustále se zvyšujících výplat dividend.

Zatímco současné ocenění společnosti překračuje její dlouhodobý průměr, akcie společnosti Abbott Laboratories zůstávají vhodné k držení a investorům doporučujeme, aby si tyto vysoce kvalitní akcie koupili při jakýchkoliv výrazných poklesech.