Dividendový aristokrat: Archer Daniels Midland

Společnost Archer Daniels Midland (ADM) zvýšila svou dividendu pravidelně každý rok již více než 50 let v řadě a celkem vyplácí svým akcionářům nepřerušovaně čtvrtletní dividendy více jak 90 let. Dividenda společnosti je v současné době také zcela bezpečná díky zdravým základům firmy. Společnost je tak neje Dividendový Aristokrat, ale patří také na ještě prestižnější seznam Dividendových Králů. Dividendoví králové patří mezi nejkvalitnější dividendově růstové akcie, které lze koupit a dlouhodobě držet.

Přehled

Společnost byla založena v roce 1902, kdy začal George A. Archer a John W. Daniels podnikat se lnem. V roce 1923 získala společnost Archer-Daniels Linseed Company společnost Midland Linseed Products Company, čímž byla vytvořena společnost Archer Daniels Midland.

Dnes je to zemědělský obr. Společnost působí ve 160 zemích a generuje roční tržby více než 85,2 miliard dolarů.

Společnost produkuje širokou škálu produktů a služeb, které jsou určeny k uspokojení rostoucí poptávky po potravinách v důsledku rostoucí populace.

Provozuje čtyři obchodní segmenty:

• Ag Services and Oilseeds
• Carbohydrate Solutions
• Nutrition
• Other Business

Společnost oznámil své výsledky za Q1 2023 25. dubna 2023. Společnost měla další vynikající čtvrtletí v řadě.Upravený zisk na akcii dosáhl 2,09 dolarů oproti 1,90 dolarů v Q1 2022, což představuje meziroční nárůst o 9,9 %. Tržby dosáhly 24,08 miliardy dolarů o 1,8 % meziročně více.

Čistý zisk dosáhl 1,17 miliardy dolarů (nárůst z loňských 1,054 miliardy dolarů), což představuje 11% meziroční nárůst. Segment Ag Services and Oilseeds vykázel mnohem lepší výsledky než před rokem. Ale výsledky segmentů Carbohydrate Solutions a Nutrition byly meziročně výrazně nižší než v rekordním čtvrtletí loňského roku.

Růst

Akvizice jsou významnou hnací silou růstu společnosti. Firma v posledních několika desetiletích získala několik podniků jako podporu růstu.

Analytici očekávají další růst díky poslední akvizici firmy Ziegler Group, otevřením zákaznického centra a výzkumu nutričních příchutí. Tempo růstu by díky tomu mohlo dosáhnout až 3 %. Firma je také odolná vůči recesím, protože lidé musí jíst i během hospodářského poklesu.

Na druhou stranu společnost neprofituje z ekonomického růstu, protože množství prodaného jídla v dobrých ekonomických časech roste společně s ekonomikou. Silná ekonomika tedy pro společnost nepředstavuje významnou roli, na rozdíl od mnoha jiných společností, které výrazně profitují z vyšších spotřebitelských výdajů.

Konkurenční výhody, kvalita a bezpečnost

Společnost si v průběhu let vybudovala významné konkurenční výhody. Je největším zpracovatelem kukuřice na světě. To dává velké možnosti v úsporách z rozsahu a efektivitě ve výrobě a distribuci.

Společnost má tržní kapitalizaci více než 40 miliard dolarů, což z ní činí akcii s velkou kapitalizací. Je to průmyslový gigant s přibližně 450 místy pro nákup plodin, 320 zařízeními na zpracování potravin a krmiv a 61 inovačními centry.

Ve svých inovačních centrech společnost provádí výzkum a vývoj, jak efektivněji reagovat na změny v poptávce zákazníků a zlepšit efektivitu zpracování. Firma má jedinečnou globální dopravní síť, která slouží jako obrovská konkurenční výhoda.

Globální distribuční systém společnosti poskytuje společnosti jak vysoké marže, tak i bariéry vstupu pro konkurenci. To umožňuje firmě zůstat vysoce ziskovou, dokonce i během poklesu v oboru.

Zisk na akcii během finanční krizi byly ve výši:

• zisk na akcii v roce 2007 byl ve výši 2,38 dolarů
• zisk na akcii v roce 2008 byl ve výši 2,84 dolarů (19% nárůst)
• zisk na akcii v roce 2009 byl ve výši 3,06 dolarů (7,7% nárůst)
• zisk na akcii v roce 2010 byl ve výši 3,06 dolarů

Zisk na akcii firmy rostl v letech 2008 a 2009, tedy během finanční krize. Jen velmi málo společností se může pochlubit takovým výkonem, v jednom z nejhorších hospodářských poklesů v historii světové ekonomiky.

Důvodem pozoruhodné odolnosti firmy v recesích může být to, že obiloviny je nutné zpracovávat a přepravovat, bez ohledu na ekonomický vývoj. Vždy tak bude existovat určitá úroveň poptávky po produktech společnosti. Z pohledu dividend vypadá výplata docela bezpečně.

Ocenění

Na základě očekávaného EPS v roce 2023 ve výši 6,85 dolarů se akcie obchodují za poměr ceny a zisku 11. Průměrné ocenění akcií v posledním desetiletí bylo s P/E násobkem ve výši 15,5. Reálná hodnota P/E je tedy kolem 15, což znamená, že akcie jsou dnes mírně podhodnocené.

Nárůst ocenění k férové hodnotě by tak mohl akcionářům v příštích pěti letech vygenerovat roční výnosy asi 5,3 %. Budoucí výnosy budou dále generovány též růstem zisků a dividendami. Analytici očekávají, že společnosti v příštích pěti letech poroste EPS asi o 3 % ročně a a k tomu je též třeba přidat dividendový výnos 2,4 %.

Celkové tak mohou investoři v příštích pěti letech očekávat celkové výnosy asi 10,7 % ročně, což je solidní míra návratnosti pro akcie společnosti.

Závěr

Společnost Archer Daniels Midland má dlouhou historii, kter firma dokázala projít náročnými ekonomickými obdobími. A nadále generuje zisky a odměňuje své akcionáře každoročně zvyšujícími dividendami.

Akcie se dnes obchodují s nízkým oceněním a dividendový výnos je 2,4 %, plus každoročním zvýšením dividendy. S očekávanými výnosy nad 10 % ročně jsou akcie dnes vhodné k nákupu (Buy).