Dividendový aristokrat: C.H. Robinson Worldwide, Inc.

Dosažení statusu Dividendového aristokrata je vzácným počinem, v současné době má toto vyznamenání pouze 68 společností.

I když existuje nespočet možností pro dividendové akcie, dividendoví aristokraté jsou ve své vlastní lize. Tyto společnosti jsou finančně stabilní a generují konzistentní peněžní tok se schopností v průběhu času zvyšovat své zisky. Díky tomu jsou odolní během hospodářského poklesu a jsou schopni důsledně zvyšovat své dividendy každý rok.

Společnost C.H. Robinson Worldwide, Inc. (CHRW) je nedávným přírůstkem na seznamu Dividendových aristokratů. Společnost 17. listopadu 2022 oznámila 25. zvýšení dividendy v řadě a aktuálně akcie nesou dividendový výnos ve výši 2,5 %.

Navzdory tomu, že dopravní průmysl je spíše cyklický, kritická logistická řešení společnosti umožnila v průběhu let generovat pravidelné výsledky, a tak zajistit konzistentní zvyšování dividendy. Proto by akcie firmy mohly být vhodnou akcií pro investory, kteří se orientují na dividendové příjmy.

Přehled

Firma je dopravní a logistický gigant, který existuje již od počátku 20. století. Společnost, kterou založil Charles Henry Robinson, se rozrostla a stala se poskytovatelem přepravních služeb a logistiky a dnes patří do žebříčku Fortune 500. Firma dnes nabízí širokou škálu služeb, od nákladní dopravy a řízení přepravy až po zprostředkování a skladování, které svým klientům pomáhají přesouvat jejich zboží. Ať už se jedná o kamionovou, leteckou, intermodální nebo námořní dopravu, společnost má odborné znalosti, aby tuto práci zvládla.

Společnost se sídlem v Eden Prairie, má v současné době tržní kapitalizaci přibližně 11,1 miliardy dolarů, zaměstnává více než 18 000 lidí a v loňském roce vygenerovala tržby kolem 22 miliard dolarů.

Společnost se v nedávné minulosti těšila silnému růstu, protože poptávka po spolehlivých přepravních službách rok od roku stále roste. Zejména pandemie se ukázala být pro společnost velkým hnacím motorem růstu, protože rostoucí poptávka po zásilkách poskytla firmě značný prostor pro růst.

Ve skutečnosti ve fiskálním roce 2022 tržby firmy vzrostly o 17,1 % na 1300 miliard dolarů.

Růst

Firma dává svým zákazníkům velkou výhodu prostřednictvím svých efektivních zprostředkovatelských služeb Freight & Logistics, které postupně přebírají větší a větší část trhu s nákladní dopravou v USA. Jak se průmysl posouvá od přepravy aktiv k firmám poskytující komplexní přepravní služby, jako je tato firma, se za poslední dvě desetiletí služby v tomto sektorů téměř zčtyřnásobily.

Dalším hnacím motorem růstu společnosti je její digitální transformace, která by měla pomoci dále rozšířit její operace. To znamená, že firma poskytuje produkty, funkce a možnosti oběma stranám na trhu nákladní dopravy, což pro její zákazníky znamená informační výhody.

Firma by také měla i nadále využívat svoji velikost, aby vydělávala na rostoucím trhu nákladní dopravy a rozšiřovala svou jedinečný globální zásah.

Dne 1. února 2023 společnost oznámila výsledky za Q4 2022. Tržby za čtvrtletí klesly o 22,1 % na 5,1 miliard dolarů.

Pokles tržeb byl způsoben především nižšími cenami zaoceánské a letecké dopravy, které byly částečně kompenzovány vyššími cenami za méně než kamionové zatížení („LTL“) a kamiony. Dále též vyšší skladové zásoby u firem a zpomalování globální ekonomiky.

Za čtvrtletí přepravní segment v USA (NAST) vykázal nárůst o 5,7 %. Globální doprava (GF) vykázala pokles o 39 % a zbytek vykázal růst o 7,7 %.

Upravená provozní marže meziročně vyrostla o 14,1 %. Celkově čistý příjem dosáhl 1300 miliard dolarů, což je o 17,1 % více než před rokem. Upravený zisk na akcii dosáhl výše 7,4 dolarů, vzrostl o 17,3 %.

Pro rok 2023 analytici očekávají zisk na akcii ve výši asi 7,95 dolarů.

Konkurenční výhody a výkonnost v recesi

Integrovaná nákladní doprava a logistika může být cyklická, což má za následek nepravidelné výsledky společností v tomto sektoru trhu, protože poptávka po přepravě je v závislosti na ekonomických podmínkách různá. To, ale na druhé straně znamená, že zavedená firma je v tomto odvětví preferovaným partnerem. Obzvláště, když dokázala během desetiletí dodávat kvalitní služby a tím generovat pravidelné výsledky.

Když bychom se podívali na konkurenci, tak zjistíme, že firma je obrovská a vlastně nemá konkurenci. Společnost vybudovala síť, která je bezkonkurenční díky své účinnosti a efektivitě. Ale to, co ji ve skutečnosti odlišuje, jsou masivní překážky vstupu nových firem, kterým by noví nebo malí konkurenti čelili. Vybudování sítě, která by mohla konkurovat síti této firmy, by vyžadovalo obrovské množství kapitálu, a to je něco, co mnoho společností nemá. Jinými slovy, firma má obrovské spektrum konkurenčních výhod, díky kterým je pro ostatní firmy těžké do tohoto sektoru vstoupit. To je důvod, proč je firma považována za jednu z nejlepších v oboru.

Schopnost firmy pokračovat v růstu zisků i během nepříznivých ekonomických podmínek se ukázala během finanční krize:

• zisk na akcii byl v roce 2007 ve výši 1,90 dolarů
• zisk na akcii byl v roce 2008 ve výši 2,12 dolarů (pokles o 11,8 %)
• zisk na akcii byl v roce 2009 ve výši 2,15 dolarů (pokles o 2,4 %)
• zisk na akcii byl v roce 2010 ve výši 2,35 dolarů (nárůst o 9,4%)

Firma má nepřerušenou dobu ziskovosti od roku 1996 a od té doby ani jednou v žádném čtvrtletí nevykázala ztrátu. To je pozoruhodný úspěch a důkaz robustnosti jejího obchodního modelu.

Ocenění a očekávané výnosy

Analytici očekávají, že firma ve fiskálním roce 2023 vydělá 7,95 dolarů na akcii. To znamená P/E poměr při ceně akcii cca 94,7 dolarů ve výši 11,9. Což je pod odhadem reálného poměru, který je ve výši P/E 15. Nárůst ocenění by mohlo mírně zvýšit celkové roční výnosy v budoucnosti.

Růst ocenění bude doprovázen růstem zisku na akcii a dividendami. Akcie dnes nesou slušných 2,5 % a dividenda je dobře krytý zisky.

Potenciální výnosy by tak mohly být následující:

• 4% růst zisku na akcii
• 2,5% dividendový výnos
• 4,5% růst ocenění

Celkově by mohla společnost v příštích pěti letech vyprodukovat celkové roční výnosy téměř 11 %.

Závěr

Společnosti C.H. Robinson se podařilo dosáhnout vynikajícího růstu zisků, konzistentní ziskovosti a každoročně rostoucích dividend.

Dividendový výnos ve výši 2,5 % není až tak podstatný, protože vzhledem k tomu, že je zde dostatečný prostor pro to, aby společnost nadále své akcionáře odměňovala rostoucími výnosy. Taktéž DGI investorům, kteří se se zaměřují na pravidelně rostoucí dividendy, by se pravděpodobně mohly akcie firmy také líbit, protože mají více jak 5,5 % CAGR.