Dividendový aristokrat: Cintas

• Cintas zvýšil dividendu 34 let v řadě, včetně zvýšení o 22% 17. října.
• Nedávný silný výkon vedl k silnému zhodnocení cen akcií.
• Jak moc nadhodnocená je Cintas při současných cenách?

Chcete-li získat nejlepší dividendově růstové akcie, podívejte se na dividendové aristokraty. Jedná se o vybranou skupinu 51 společností v indexu S & P 500 s 25ti a více lety navyšování dividend v řadě. Zde článek o všech dividendových aristokratech.

Všechny dividendové aristokraty přezkoumáme každý rok. Dalším aktivem ve vydání pro rok 2017 je Cintas ( CTAS ).

Cintas je akcie s vysokým růstem dividend. Zvýšila dividendu 34 let v řadě, včetně zvýšení o 22% 17. října.

Cintas každoročně zvyšuje dividendu, ale její současný dividendový výnos je pouze 1%. Kromě toho má nebezpečně vysoké ocenění.

Budoucí výnosy akcií mohou být špatné, pokud se ocenění vrátí na historické úrovně. Tento článek bude diskutovat o tom, proč v současné době oceňujeme Cintas jako vhodnou k prodeji.

Přehled podnikání

Cintas Corporation začala v roce 1929 pod názvem Acme Industrial Laundry Company. Založil ho Richard „Doc“ Farmer, který shromažďoval hadry z továren namočené v chemikáliích, které pak za poplatek čistil.

Vnuk Richarda Farmera, Richard T. Farmer, vstoupil do společnosti v roce 1956 poté, co absolvoval vysokou školu. Jakmile získal dostatečné zkušenosti, opustil rodinný podnik, aby v roce 1968 založil Cintas.

Dnes je Cintas největší společností ve svém oboru. Cintas generuje roční tržby ve výši 5 miliard dolarů.

Navrhuje a vyrábí firemní uniformy, vstupní rohože, toaletní potřeby, protipožární ochranné pomůcky a výrobky první pomoci.

Společnost má rozsáhlou a různorodou zákaznickou základnu, která zahrnuje více než 1 milion firem v Severní Americe, Latinské Americe, Evropě a Asii.

Společnost je rozdělena na tři hlavní podniky. Segment Uniform Rental and Facility Services je největším podnikem, který představuje více než 75% ročních tržeb. Poskytuje produkty a služby zákazníkům prostřednictvím lokálních dopravních cest společnosti.

Společnost Cintas rovněž poskytuje podnikům poskytujícím první pomoc a bezpečnostní služby produkty prostřednictvím své distribuční sítě a místních dodávek.

Cintas je růstová společnost. Ve fiskálním roce 2017 vzrostly tržby a zisk na akcii o 11%, resp. o 4%.

V budoucnu by Cintas měl pokračovat v růstu zisků vysokým jednociferným až nízkým dvojciferným tempem každý rok.

Perspektivy růstu

Cintas se za posledních několik let těšil silnému růstu. V letech po Velké recesi zaznamenal obzvláště vysokou míru růstu, když se nábor zvedl a trh práce se zotavil. To vedlo k obrovské rally akcií Cintas od tržních minim v roce 2009.

Cintas v letošním roce zaznamenal silný růst. Tržby se v posledním čtvrtletí zvýšily o 27% . Organické tržby, které vylučují dopad akvizic, vzrostly o 8,3%. Spolu s kontrolou nákladů a odkupem akcií se zisk na akcii v posledním čtvrtletí zvýšil o 18%.

Společnost také zvýšila předpoklad pro nadcházející rok. Tržby za fiskální rok 2018 se očekávají v rozmezí od 6,3 miliardy do 6,4 miliardy dolarů. Zisk na akcii z pokračujících činností se očekává v rozmezí od 5,30 USD do 5,38 USD.

Cintas má pozitivní výhled do budoucnosti. Katalyzátory budoucího růstu zahrnují oživení v ropném a plynárenském průmyslu, stejně jako restrukturalizaci produktového portfolia společnosti.

Navíc Cintas bude mít prospěch z globálního hospodářského růstu. Vzhledem k tomu, že společnosti rostou a nabírají nové zaměstnance roste i poptávka po služebních uniformách a souvisejícím vybavení.

Dalším katalyzátorem růstu společnosti Cintas je restrukturalizace portfolia. Společnost odprodala segmenty s nedostatečnou výkonností a získala společnosti v nových oblastech.

Například společnost Cintas prodala svůj podíl ve společnosti Shred-it International za 578 milionů dolarů. Tento podnik nesplňoval očekávání vedení a nebyl považován za rozhodující pro budoucí růstovou strategii společnosti.

Také získala společnost G & K Services celkem za 2,2 miliardy dolarů. G & K Services přidá společnosti Cintas přibližně 1 mld. ročních tržeb.

Na základě fiskálních výsledků za rok 2017 vedení očekává, že tržby a zisk na akcii se za celý rok zvýší o 19% a 12%.

Konkurenční výhody a výkonnost v recesi

Cintas má zřetelnou provozní výhodu a to její obrovskou distribuční síť. Cintas má přibližně 11 000 místních dodavatelských sítí, 528 provozních zařízení a 11 distribučních center.

Je to největší společnost ve svém oboru, což jí dává kontrolu nad trhem. Bylo by velmi obtížné, aby nový konkurent vstoupil na trh a pokusil se narušit obchodní model společnosti Cintas.

To pomáhá udržet konkurenci stranou. Vyžadovalo by to obrovské množství základního kapitálu, aby se společnost dokázala přiblížit velikosti společnosti Cintas.

Jeho distribuční schopnosti a pověst kvality zajišťují společnosti Cintas vysokou marži. Například ve fiskálním roce 2017 Cintas generoval hrubou marži vy výši 44%.

Zatímco Cintas je podnik s vysokým růstem, je také závislý na zdravé globální ekonomice.

Když ekonomika vstoupí do recese, společnostem se daří méně a často snižují počet zaměstnanců. To vede ke snížení poptávky po produktech společnosti Cintas.

Cintas měl obtížné období růstu zisku na akcii v průběhu recese.

Zisk na akcii za období 2008-2012 je uveden níže:

• Zisk na akcii za rok 2007 činil 2,09 USD
• Zisk na akcii za rok 2008 činil 2,15 USD (nárůst o 2,9%)
• Zisk na akcii za rok 2009 činil 1,83 USD (15% pokles)
• Zisk na akcii za rok 2010 činil 1,49 USD (19% pokles)

Jak můžete vidět, Cintas bojoval během let 2008 a 2009, s dvěma po sobě jdoucími roky dvojciferného poklesu zisku. To odráží, jak úzce jsou zisky podnikání svázány se stavem ekonomiky.

Avšak společnost Cintas zůstala zisková, což jí umožnilo pokračovat ve zvyšování dividend každý rok.

Cintas se rychle dostal z recese. Společnost zaznamenala v roce 2011 a 2012 nárůst zisku na akcii o 13% a 35%.

Ocenění a očekávané výnosy

Akcie společnosti Cintas se obchodují za poměr ceny a zisku 29. To je poměrně vysoké ocenění, protože S & P 500 Index se obchoduje za průměrný poměr cena / zisk 24,8.

A Cintas je ohodnocen se značnou přirážkou vůči vlastnímu historickému ocenění.

Cintas měl průměrný poměr ceny a zisku 17,7, což znamená, že akcie se v současnosti obchodují 64% nad desetiletým průměrem. Akcie společnosti se neobchodovaly za více než třiceti násobek zisku od roku 2002.
Kdyby se akcie vrátily na svůj 10letý průměrný poměr cena / zisk, akcie by poklesly přibližně o 39%.
Výsledkem je, že společnost Cintas je nadhodnocená a je potvrzena jako vhodná k prodeji za cenu nad 129 dolarů za akcii. To by představovalo poměr ceny a zisku 24, stejně jako S & P 500.
Podle společnosti ValueLine Cintas za posledních 10 let zvýšil zisk na akcii přibližně o 7% ročně.

V kombinaci s dividendami by celkové výnosy společnosti Cintas byly následující:

• 4% až 6% růst tržeb
• 2% zpětný odkup akcií
• 1% dividendový výnos

V této prognóze by celkové výnosy dosáhly 7% až 9% ročně. Avšak poměr ceny k
zisku by měl vážný dopad na celkové výnosy.

Například, pokud ocenění společnosti Cintas kleslo na 18 v následujících 6 letech, celková návratnost společnosti se sníží o 6% každý rok.

Proto očekáváme, že celkové výnosy budou pokračovat v růstu nízkým jednociferným tempem.

Závěrečné myšlenky

Cintas je velmi silná společnost s vysokou mírou růstu zisků a dividend.

Vzhledem k impozantní rally ceny akcií za posledních několik let má Cintas nebezpečně zvýšené ocenění. Dalším důsledkem obrovského nárůstu cen akcií v posledních letech je to, že akcie mají nízký dividendový výnos ve výši 1%.
Ačkoli má společnost bezpečný výplatní poměr s možností budoucího zvýšení dividend, akcie jsou nadhodnoceny.

Zdroj: suredividend.com