Dividendový aristokrat: Ecolab

• Ecolab zaznamenal fenomenální výkon během Velké recese
• Společnost nadále inovuje a rozšiřuje své podnikání.
• Bohužel Ecolab se obchoduje s přirážkou oproti celkovému trhu.

Na seznamu Dividendových aristokratů, kteří jsou členy indexu S & P 500, a zvyšují své dividendy po dobu 25 let v řadě, existuje jen 51 akcií. Aby společnost mohla být dividendovým aristokratem, musí mít jasné konkurenční výhody, které jsou dlouhodobé. Musí mít silné postavení ve svém oboru, vysoce ziskový obchodní model a schopnost růstu prostřednictvím inovací.

Ecolab ( ECL ) je dokonalým příkladem všech těchto vlastností.

Ecolab vznikl v roce 1923, kdy jeho zakladatel Merritt J. Osborn vynalezl nový čisticí přípravek nazvaný „Absorbit“.

Osborn založil společnost zabývající se takovými výrobky nazývanou Ekomonické laboratoře nebo Ecolab. Dnes Ecolab generuje tržby předahující 13 miliard dolarů.

Přehled podnikání

Společnost Ecolab provozuje tři hlavní obchodní segmenty: globální průmysl, globální instituce a globální energetika, které mají zhruba stejnou velikost. Podnikání je diverzifikováno z hlediska provozních segmentů a geografie. Přibližně 42% prodejů společnosti proběhlo v loňském roce mimo severní Ameriku.

Segment Globální průmysl zajišťuje úpravu vody, čištění a hygienu. Zákazníci v tomto segmentu jsou především velké firmy v potravinářském a nápojovém průmyslu, výrobě, chemickém průmyslu a těžebním průmyslu.

Segment Globální instituce zajišťuje specializované úklidové a hygienické služby, jako je prádelna, úklid a bezpečnost potravin. Zákazníci jsou především v oblasti stravování, pohostinství, ubytování, zdravotnictví a maloobchodu.

A konečně globální energetický segment zahrnuje značku Nalco. Společnost Nalco poskytuje chemické a vodohospodářské služby ropnému a petrochemickému průmyslu, konkrétně služby na ropných polích a rafinériích.

Perspektivy růstu

Ecolab má mnoho pozitivních růstových katalyzátorů. Jedním z nejdůležitějších růstových katalyzátorů společnosti jsou akvizice.

V roce 2016 společnost Ecolab získala společnost UltraClenz, vývojáře elektronických systémů pro hygienu rukou a dávkovače. Získala také společnost Anios, evropskou zdravotnickou a hygienickou společnost. Tyto dohody pomohly společnosti Ecolab rozšířit své působení, zejména na mezinárodních trzích.

Společnost usiluje o růst prostřednictvím akvizic i v roce 2017. Například, 29. září Ecolab oznámila akvizici Georgia Pacific’s, která podniká v chemickém a papírenském průmyslu.

Nákup pomůže zvýšit růst obchodu s papírem společnosti Ecolab, což pomůže výrobcům papíru zlepšit jejich efektivitu, kvalitu výrobků a ziskovost.

Takové akvizice spolu s investicemi podnítily stabilní růst výdělků po desetiletí.

Rok 2016 byl pro Ecolab náročný. Čisté tržby klesly o 2% za rok. Tržby segmentu globální energetiky klesly za celý rok o 17%, což bylo způsobeno slabými cenami komodit, což vedlo k nižší poptávce od  energetických zákazníků.

Zisk na akcii byl však za rok stejný, díky kontrolám nákladů a růstu ostatních firem. Segment globálních institucí zvýšil tržby o 5% v roce 2016.

Výsledky se zlepšily začátkem roku 2017.

Čisté tržby vzrostly v prvním pololetí o 3% , zatímco zisk na akcii vzrostl v prvních šesti měsících o 14%. Společnost zaznamenala růst tržeb ve všech třech segmentech, což vedlo k dalšímu zvýšení o 5% pro globální institucionální segment.

Společnost Ecolab očekává, že se tento rok vrátí na správnou cestu. Pro rok 2017 prognózy managementu upravily zisk na akcii ve výši 4,70 až 4,90 dolarů, což by znamenalo nárůst o 8% až 12% od roku 2016. Očekává se, že růst přinese zlepšení objemu a vyšší ceny ve všech obchodních segmentech.

Konkurenční výhody a výkonnost v recesi

Mezi konkurenční výhody společnosti Ecolab patří rozsah, silná reputace mezi zákazníky a inovace.

Ecolab slouží více než 1 milionu zákaznických lokalit, které jsou rozmístěny ve více než 170 zemích. Společnost se nebojí vynaložit značné prostředky na výzkum a vývoj nových produktů a služeb.

Řízení se zaměřuje na výdaje na výzkum a vývoj jako na „inovační plán“.

Rok 2016 byl třetí rok v řadě kdy bylo vynaloženo více než 1 mld. USD na inovace. Společnost skončila v roce 2016 s více než 7 700 patenty.

Investice do výzkumu a vývoje společnosti Ecolab a duševní vlastnictví pomáhají společnosti zůstat před konkurencí.

Pro jednoznačné důkazy o konkurenčních výhodách společnosti Ecolab nehledejte nic jiného, než její výkon během Velké recese:

• Zisk na akcii za rok 2006 ve výši 1,43 USD
• Zisk na akcii za rok 2007 ve výši 1,66 USD (16% nárůst)
• Zisk na akcii za rok 2008 ve výši 1,86 USD (12% nárůst)
• Zisk na akcii za rok 2009 ve výši 1,99 USD (7% nárůst)
• Zisk na akcii za rok 2010 ve výši 2,23 USD (12% nárůst)

Vývoj firmy Ecolab během Velké recese byl skutečně pozoruhodný. Nejen, že společnost vytvořila pozitivní růst zisku v každém roce recese, ale ve třech z těchto let dosáhla dvojciferného růstu zisku.
To, během pravděpodobně nejhoršího hospodářského poklesu v USA, od Velké hospodářské krize. Rekordní výkon společnosti Ecolab ukazuje velmi jasně, že společnost má udržitelné konkurenční výhody.

Ocenění a očekávané výnosy

V posledních čtyřech vykazovaných čtvrtletích společnost Ecolab upravila zisk na akcii ve výši 4,46 USD. To znamená, že akcie se pohybují na poměru cena/zisk ke konci roku ve výši 29.5.

To je vysoké ocenění, a to i pro silnou společnost, jako je Ecolab. Uvědomte si, že S & P 500 má průměrný poměr ceny a zisku 25,4.

Při poměru ceny k zisku téměř 30 se zdá, že Ecolab je právě teď nadhodnocen. Akcie jsou vystaveny nebezpečí poklesu ocenění, což by mělo negativní dopad na celkové výnosy.

Naštěstí společnost může růst dostatečně rychle, aby dosáhla uspokojivých výnosů pro akcionáře. Rozpis potenciálních výnosů je následující:

• 8% -10% nárůst výdělků
• 1% dividendový výnos

Předpokládaná míra růstu výdělku 8% -10% je zhruba v souladu s očekáváními vedení. Z tohoto by celkové výnosy mohly dosáhnout 9% -11% ročně,čímž by se snížil potenciální pokles z klesajícího poměru cena / zisk.

Dividenda společnosti Ecolab pravděpodobně nebude představovat velkou část celkových výnosů. Je to proto, že současný výnos dividend je pouze 1,1%. To je asi polovina průměrného výnosu dividendy indexu S & P 500.

Závěrečné myšlenky

Ecolab je dividendový aristokrat prověřený časem, který má vynikající výsledky v oblasti ziskovosti a růstu. Nyní však není nejlepší čas na nákup akcií kvůli vysokému ocenění a nízkému výnosu dividend.

Společnost Ecolab pravděpodobně nebude atraktivní akcií pro investory, kteří mají zájem pouze o vysoké příjmy. Může to však být velmi silná akcie pro investory, kteří mají zájem o recesi odolné podniky a růst dividend.

Zdroj: suredividend.com