Dividendový aristokrat: V.F. Corporation

• VF Corporation se v posledních letech poněkud bojovala, ale očekává silné celkové výnosy.
• Společnost se zdá být přiměřeně ohodnocena vůči S & P 500.
• Společnost VF Corporation zvýšila dividendu již 44 let v řadě.

Investoři, kteří hledají vysoce kvalitní dividendově růstové akcie, by byli moudří, kdyby prohlédli seznam Dividendových aristokratů. Jedná se o společnosti v indexu S & P 500, s 25 + po sobě jdoucími roky zvýšení dividendy. Zde naleznete článek o všech 51 dividendových aristokratech.

Existuje mnoho dividendových aristokratů, kteří by mohli být velkou podporou portfolia postaveného na růstu dividend.
VF Corp ( VFC ) je na seznamu dividendových aristokratů a zvýšila dividendu 44 let za sebou. Nejen, že VF Corp zvýšila dividendu již více než čtyři desetiletí, ale obvykle zvýší dividendu vysokou sazbou. Například zvýšení dividendy v roce 2016 bylo 13,6%. V tomto článku se bude diskutovat o obchodním modelu VF Corp a proč je to atraktivní dividendově růstová akcie.

Přehled podnikání

VF Corp je podnik z oboru oděvů. Jeho roční tržby přesáhly 12 miliard dolarů, ale společnost měla skromné začátky. Celou cestu započal v roce 1899, a zažil mnoho zvratů a obratů v téměř 120 leté historii fungování. Společnost poprvé založena John Barbey a skupinou investorů. Společně vytvořili Reading Glove and Mitten Manufacturing Company. Během šedesátých let společnost přijala své současné jméno, VF Corp. Má velmi rozmanité produktové portfolio s mnoha předními značkami.

Současné prostředí je pro společnost VF Corp náročné kvůli obtížné maloobchodní atmosféře. Maloobchodní provoz klesá, což poškodilo prodejce cihel a malty, z nichž mnohé nesou značku společnosti VF Corp.

V důsledku toho byl rok 2016 neuspokojivým rokem. Celkové tržby byly v porovnání s předchozím rokem stejné. Zisk na akcii poklesl o 8% na 2,78 USD. Pokles byl způsoben především silným americkým dolarem a náklady na restrukturalizaci. Nicméně, s výjimkou jednorázových výdajů, upravený zisk na akcii vzrostl za fiskální rok o 7%. Bohužel, rok 2017 zatím nebyl o mnoho lepší než rok 2016. Během prvních dvou fiskálních čtvrtletí byly tržby opět stejné. To by však mělo být pouze krátkodobé zpomalení. Existuje dostatek prostoru pro budoucí růst.

Perspektivy růstu

VF Corp má ještě tři možnosti pro budoucí růst, které zahrnují akvizice, nové geografické trhy a růst prostřednictvím elektronického obchodování. Za prvé, VF Corp může využít akvizice k doplnění svého organického růstu. Dne 14. srpna oznámila akvizici Williamson-Dickie Manufacturing Co. Williamson-Dickie má řadu silných značek, včetně Dickies. Po dokončení akvizice, bude Dickies šestou miliardovou značkou společnosti VF Corp.

Akvizice by měla zvýšit růst v příštích několika letech. Po akvizici společnost VF Corp aktualizovala očekávání růstu. Očekává se, že zisky na akcii dosáhnou do roku 2021 5,00 dolarů, ve srovnání s očekávanou hodnotou 2,96 dolaru za fiskální rok 2017.

Zadruhé, zatímco podnikání VF Corp v USA skřípe, stále roste na mezinárodních trzích.

Například ve fiskálním roce 2016 vzrostly organické tržby o 7% v Evropě a 14% v Číně. V Americe mimo USA se tržby zvýšily o 11%.

Tyto nové regiony, zejména rozvíjející se trhy, jsou katalyzátorem dlouhodobého růstu. Tyto trhy mají velkou populaci a vysokou míru ekonomického růstu. Williamson-Dickie v tomto ohledu pomůže. Přibližně jedna třetina prodejů nepochází z USA.

Bude to také cenný přírůstek pro přímý přístup ke spotřebitelům, což je dalším katalyzátorem budoucího růstu společnosti VF Corp. Nakonec, ačkoli maloobchodníci mají problémy, elektronický obchod není hrozbou pro společnost VF Corp. Příjmy od přímého spotřebitele vzrostly o 9% v roce 2016, což bylo způsobeno dvojciferným nárůstem produktů Outdoor & Action Sports. Příjmy z přímého spotřebitele vzrostly v posledním čtvrtletí o 14%, přičemž digitální tržby vzrostly o 36%. Očekává se, že příjmy z přímé spotřeby za celý rok vzrostou o 11%.

Konkurenční výhody a výkonnost v recesi

Existuje několik klíčových konkurenčních výhod, které po tak mnoho let poháněly impozantní růst společnosti VF Corp. Za prvé, jsou to jeho silné značky. Společnost má několik miliardových značek, které vedou své příslušné kategorie. To dává společnosti cenovou sílu.

Navíc V.F. Corp těží z činnosti ve stabilním průmyslu. Mnoho výrobků co V.F. Corp prodává – například pracovní oblečení, džíny a další – se v posledních 100 letech příliš nezměnily. Tyto vlastnosti pomáhají společnosti VF Corp zůstat ziskové i během recese. Například VF Corp díky své konzistentní ziskovosti nadále zvyšovala dividendu i během velké recese. Výnosy společnosti během Velké recese jsou níže:

• Zisk na akcii za rok 2007 činil 1,35 USD
• Zisk na akcii za rok 2008 činil 1,39 USD (3% nárůst)
• Zisk na akcii za rok 2009 činil 1,29 USD (7% pokles)
• Zisk na akcii za rok 2010 činil 1,61 USD (25% nárůst)

VF Corp zaznamenala v roce 2009 mírný pokles zisku, ale v roce 2010 a později se vrátila k silnému růstu.

Ocenění a očekávané výnosy

V roce 2016 společnost VF Corp oznámila upravený zisk na akcii ve výši 3,11 USD. Na základě upravených zisků má akcie poměr ceny a zisku 20,6. Ve srovnání s poměrem ceny a zisku indexu S & P 500 25,5 se akcie společnosti obchodují s 19% slevou. Zdá se, že akcie jsou mírně podhodnocené, vzhledem k jejímu silnému potenciálu růstu zisků. Dokonce i když se poměr ceny a zisku nezvýší nad 21, budoucí potenciál návratnosti se stále zdá být slibný. Po nedávné akvizici očekává společnost VF Corp zvýšení tržeb o 5%-7% každý rok až do roku 2021. Vedení také očekává, že růst marží a odkup akcií přinese růst zisku o 10 a víc procent každý rok.

Spolu s růstem dividend by celkové výnosy mohly dosáhnout i dvojčíselné hodnoty, pokud vše půjde, jak očekává management společnosti:

• 4% -6% růst příjmů
• 1% růst tržeb z akvizic
• 2% růst marže
• 3% zpětné odkupy akcií
• 3% dividendový výnos

Podle tohoto scénáře by celkové výnosy dosáhly 13% -15% ročně plus nebo mínus jakékoliv změny poměru cena / zisk.

Dividenda společnosti VF Corp je velmi bezpečná. Společnost v současné době vyplácí dividendu ve výši 1,68 USD na akcii. To představuje výplatní poměr 54%, založený na zisku na akcii z roku 2016.

Závěrečné myšlenky

VF Corp se potýká s některými krátkodobými výzvami, zejména zhoršením amerických nákupních center. Růst příjmů v USA se v důsledku toho zpomalil. To by se však mohlo ukázat jako nákupní příležitost, neboť společnost má několik růstových katalyzátorů, na které se těšíme. Akvizice, mezinárodní trhy a přímý prodej spotřebitelům by měly nadále vytvářet růst. VF Corp není výrazně podhodnocená, ale stále je to vysoce kvalitní dividendový Aristokrat.

Zdroj: suredividend.com