Dividendový aristokrat: Leggett & Platt v roce 2017

• Leggett & Platt zaznamenala za posledních několik let silný růst zisků na akcii, ale očekává mírný pokles za celý fiskální rok 2017.
• Společnost má dlouhou řadu zvyšování dividend a pravděpodobně bude pokračovat s pravidelným zvyšováním dividend i nadále.
• Zjistěte, zda je dnes Leggett & Platt vhodný k nákupu – nebo zda by investoři měli vyčkat na lepší cenu.

Každý rok přezkoumáme každého z 51 dividendových aristokratů. Dividendoví aristokraté jsou skupinou 51 společností v indexu S & P 500, se zvýšením dividendy více než 25 let v řadě. Zde článek o všech 51 dividendových aristokratech.
Dalším dividendovým Aristokratem, kterého přezkoumáme, bude diverzifikovaný výrobce Leggett & Platt ( LEG ).
Leggett & Platt nemusí být známý v každé domácnosti, ale je pravděpodobné, že miliony spotřebitelů přicházejí do kontaktu s produkty společnosti každý den.
Leggett & Platt zvýšil svou dividendu již 46 let v řadě.
S dalšími zvýšeními dividend se Leggett & Platt brzy stane Dividend Kingem,
skupinou pouhých 22 akcií s 50 a víceletými zvýšeními dividend. Zde článek o
dividendových králích .
Leggett & Platt má bezpečný 3% dividendový výnos a je velice pravděpodobné, že se stane dividendovým králem.

Přehled podnikání

Leggett & Platt působí od roku 1883, kdy vynálezce JP Leggett vytvořil lůžko, které v té době bylo lepší než stávající produkty.
Leggett & Platt dnes navrhuje a vyrábí výrobky, které se nacházejí ve většině domácností a automobilů. Společnost má 17 obchodních jednotek, 20 000 zaměstnanců a 130 výrobních závodů v 19 zemích. Leggett & Platt vyrábí širokou škálu produktů, včetně komponentů pro lůžkoviny, strojů pro výrobu postelí, ocelových drátů, nastavitelných lůžek, tlumení koberců a nosičů sedadel pro vozidla.

Rok 2016 byl pro společnost velmi dobrý. Tržby za rok klesly o 4% kvůli nepříznivým převodům měn.
Avšak provozní zisk na akcii vzrostl o 15% a dosáhl rekordní hodnoty společnosti. Růst zisku byl způsoben zlepšením marží a zpětným odkupem akcií.

Perspektivy růstu

Leggett & Platt má vícestrannou strategii růstu.
Za prvé, společnost usiluje o růst prostřednictvím cílených akvizic menších konkurentů ve stávajících nebo nových kategoriích. Získává společnosti v USA i v zahraničí, aby rozšířila svou mezinárodní expozici.

Akvizice v roce 2016 zahrnují tři malé nákupy za celkovou nákupní cenu zhruba 30 milionů dolarů. Mezi podniky, které tím získali, patří americký výrobce sestavy leteckých trubic, distributor geosyntetických výrobků a výrobce matracových pružin v Jižní Africe.
Společnost také získala zbývající podíl v automobilovém podniku v Číně za 35
milionů dolarů.
S ohledem na finanční výsledky společnosti je jasné, že strategie funguje dobře. Leggett & Platt vytváří stabilní tržby a růst zisků již po mnoho let.

V letech, které následují po Velké recesi, působí obzvlášť dobře.
Leggett & Platt také vytváří růst zisků díky snížení nákladů. Neustále vyhodnocuje své portfólio, aby zajistilo, že investuje do příležitostí s nejvyšším růstem. U podniků s nízkým růstem nebo s nízkými maržemi buď zlepšuje výkon nebo opouští kategorii.
Společnost také snižuje náklady na podnikání, včetně prodejních, všeobecných a
správních nákladů a nákladů na distribuci.

S výjimkou průmyslového segmentu se marže v posledních několika letech udržovaly stabilní nebo výrazně lepší.
Pro rok 2017 společnost Leggett & Platt očekává celkový prodej ve výši 3,9 miliardy dolarů až 4,0 miliardy dolarů, což by představovalo 4%-7% růst oproti loňskému roku.
Provozní zisk na akcii se očekává v rozmezí od 2,40 USD do 2,50 USD za rok 2017.

Konkurenční výhody a výkonnost v recesi

Leggett & Platt vytvořil široký ekonomický „příkop“, což znamená, že má několik provozních výhod, které udržují konkurenci v zálivu. Za prvé, společnost zaujímá vedoucí pozici v průmyslu, což umožňuje její rozsah.
Celosvětově společnost Leggett & Platt má 126 výrobních závodů, z toho 77 v USA a 49 v 18 zahraničních zemích.
Leggett & Platt má prospěch z rozděleného průmyslu. Na většině trhů kde působí
existuje jen málo nebo ne-velké konkurence.
Leggett & Platt má také rozsáhlé patentové portfolio, které je rozhodující pro udržení konkurence v zálivu. Leggett & Platt má naštěstí impozantní duševní vlastnictví, skládající se z 1 500 vydaných patentů a 991 registrovaných ochranných známek.

Společně tyto konkurenční výhody pomáhají společnosti Leggett & Platt udržovat zdravé marže a konzistentní ziskovost. Nicméně společnost si během Velké recese nevedla až tak dobře.
Zisky na akcii během Velké recese jsou uvedeny níže:

• Zisk na akcii za rok 2006 ve výši 1,57 USD
• Zisk na akcii za rok 2007 ve výši 0,28 USD (82% pokles)
• Zisk na akcii za rok 2008 ve výši 0,73 USD (nárůst o 161%)
• Zisk na akcii za rok 2009 ve výši 0,74 USD (1% nárůst)
• Zisk na akcii za rok 2010 ve výši 1,15 USD (55% nárůst)

Jako primárně výrobce matrací a nábytku se společnost spoléhá na zdravý trh s
bydlením aby mohla růst. Trh s bydlením se zhroutil během Velké recese, která způsobila v roce 2007 výrazný pokles zisku za akcii.

Také trvalo několik let, než se Leggett & Platt zmátořil. Zisk pokračoval v růstu po roce 2007, ale zisk na akcii nepřekročil úroveň roku 2006 až do roku 2012. To dokazuje, že Leggett & Platt není podnik, který je odolný recesi.

Ocenění a očekávané výnosy

Leggett & Platt se obchoduje s poměrem cena / zisk 19, na základě konečného zisku. Jedná se o mírně podprůměrný násobek; Index S & P 500 má průměrný poměr cena / zisk 25.

To znamená, že Leggett & Platt se obchoduje se slevou přibližně 24%. Při poměru ceny k zisku téměř 20 se zdá, že společnost Leggett & Platt není výrazně podhodnocená. Nezdá se však ani nadhodnocená vzhledem k jejímu silnému růstu a vysoké kvalitě podnikání.

V důsledku toho se zdá vhodné označit Leggett & Platt za poměrně spravedlivě oceněnou. To znamená, že investoři by neměli očekávat růst budoucích výnosů ze zvyšujícího se násobku ceny a zisku.

Budoucí výnosy budou tvořeny především růstem zisků a dividendami.
Vnitřní prognóza společnosti Leggett & Platt je růst celkových výnosů akcionářů o 11%-14% ročně, a to o 6%-9% růst organických příjmů, 1% růst marže, 3% dividendový výnos a 1% zvýšení odkupů akcií.

Vrácení peněz je důležitým hnacím motorem návratnosti akcionářů. Společnost Leggett & Platt se zavázala vrátit přebytečný peněžní tok prostřednictvím zpětného odkupu akcií a dividend.

Nicméně může být obezřetné očekávat mírně nižší růst výnosů. Růst Leggett & Platt od roku 2014 nedosáhl 7%.
Pokud se očekávání růstu prodeje sníží na 4%-6%, což je víc v souladu se skutečným růstem v posledních letech, celková návratnost společnosti Leggett & Platt bude následující:

• 4%-6% růst tržeb
• 1% růst marže
• 3% dividendový výnos
• 1% zpětný odkup akcií

V této prognóze by celkové roční výnosy dosáhly 9%-11%, což je stále uspokojivá míra návratnosti.

Závěrečné myšlenky

Leggett & Platt využila osvědčenou růstovou strategii, která byla úspěšná již více než 130 let. Společnost je vysoce výnosná a má solidní 3% dividendový výnos.
S provozní historií více než 100 let a 3% dividendovým výnosem získala společnost Leggett & Platt místo na seznamu „blue-chip“ akcií. Úplný seznam více než 50 kusů blue-chip můžete nalézt zde.
Leggett & Platt není v současné době velmi levná, ale pro investory, kteří mají zájem o stabilní růst dividend, je hodna dalšího zvážení.

Zdroj: suredividend.com