Dividendový aristokrat: NextEra Energy

Dividendové aristokraty považujeme za jedny z nejlepších investic pro investory, kteří chtějí vybudovat dlouhodobé bohatství.

Společnosti, které dosáhly statusu Dividendového aristokrata, musí splňovat následující kritéria:

• musí být součástí indexu S&P 500
• 25 let v řadě zvyšovat dividendu
• splňují určité požadavky na velikost a likviditu

Členství v této skupině je velmi exkluzivní, protože na seznamu Dividendových aristokratů je pouze 68 firem.

Společnost NextEra Energy, Inc. (NEE)  je Dividendovým aristokratem od roku 2021, kdy se jí podařilo dosáhnout 25 let pravidelného zvyšování dividendy. Od té doby pokračuje v jejím zvyšování.

Tento článek se bude zabývat obchodním modelem společnosti, vyhlídkami na růst a oceněním, abychom zjistili, zda je to právě teď vhodná akcie pro dividendové investory.

Přehled

S tržní kapitalizací ve výši téměř 158 miliard dolarů se firma od svého založení v roce 1925 rozrostla v jednu z největších energetických společností na světě.

I když má společnost jaderné elektrárny v Iowě, New Hampshire a Wisconsinu, drtivou většinu svého businessu má na Floridě.

Společnost se skládá ze tří provozních segmentů:

• Florida Power & Light
• NextEra Energy Resources
• Gulf Power

Segmenty Florida Power & Light a Gulf Power zahrnují regulovanou část podnikání, která obsluhuje více než 5,6 milionů zákazníků na Floridě.

Firma také vlastní 83 % společnosti NextEra Energy Partners LP (NEP), Master Limited Partnership, která získává, vlastní a provozuje smluvní projekty čisté energie.

NextEra Energy je největší výrobce větrné a solární energie na světě.

Společnost má přibližně dvě třetiny zisků ze svého podnikání v oblasti elektroenergetiky, přičemž podnikání v oblasti obnovitelné energie poskytuje zbytek.

Dne 25. ledna 2023 společnost oznámila výsledky hospodaření za Q4 2022 a celý rok 2022.

Za čtvrtletí tržby vzrostly o 18 % na 4,08 miliardy dolarů. Tržby byly o 800 milionů dolarů nižší, než analytici očekávali.

Zisk na akcii dosáhl 0,38 dolarů, oproti 0,31 dolarů loni. Čistý příjem vyskočil z loňský 620 milionů dolarů na 763 milionů dolarů.

Z celý rok 2022 firma vykázala zisk na akcii ve výši 1,87 dolarů, navýšení z EPS v 2021 ve výši 1,63 dolarů. Čistý příjem vyskočil z 3,206 miliard dolarů na 3,701 miliard dolarů.

Společnost se ukázala jako velmi úspěšná při dlouhodobém růstu zisku na akcii. Za poslední desetiletí rostl upravený zisk na akcii složenou roční mírou 7 %.

Růst

Společnost těží z několika klíčových faktorů, které by společnosti měly umožnit další růst. Její podnikání v oblasti veřejných služeb má dobrou pozici k získávání nových zákazníků, protože sídlí v jednom z největších států v zemi. Populace Floridy také nadále roste, což by společnosti mělo poskytnout potenciál k získávání dalších zákazníků, a to by mělo v budoucnu prospět růstu tržeb.

Firma se také nachází ve státě, který je velmi konstruktivní ve své regulaci veřejných služeb. To umožňuje společnosti získat zpět velkou část svých investic do nových projektů. Například Florida Power & Light spolu s Gulf Power oznámily regulačním orgánům, že budou v roce 2023 usilovat o roční zvýšení sazby o více než 600 milionů dolarů, přičemž další zvýšení sazeb bude lze očekávat i v roce 2024 a dále. Obrovská zákaznická základna společnosti umožňuje provádět masivní investice, aniž by to mělo za následek extrémně vysoké zvýšení základních sazeb.

Co ale společnost skutečně odlišuje od většiny konkurence, je její podnikání v oblasti obnovitelné energie. Toto podnikání roste mnohem rychleji než ostatní segmenty společnosti.

Společnost v Q4 2022 přidala cca 4600 megawattů obnovitelných zdrojů a její celkové nevyřízené položky se stále drží kolem 19 GW. Velkou část z toho společnost přinese online během příštích dvou až tří let a investoři mohou v dlouhodobém horizontu očekávat další masivní investice do aktiv obnovitelných zdrojů energie. Poptávka po čisté energii stále roste. Jako největší jméno v tomto odvětví je pravděpodobné, že NextEra Energy toho časem dokáže využít.

Není proto překvapivé, že společnost v dlouhodobém horizontu předpovídá značný růst zisku na akcii, viz následující obrázek.

Pro roky 2022 až 2025 vedení očekává, že zisk na akcii poroste o 6-8 % ročně. Tempo růstu zisku na akcii by minimálně do roku 2024 mělo dosáhnout 10 %. Dle historického růstu by tak firma mohla v příštích pěti letech bez problémů dosáhnout 7-8% roční růst zisku na akcii.

Konkurenční výhody a odolnost v krizi

Velikost a rozsah jsou největší konkurenční výhody společnosti. Žádná jiná společnost na světě není větším výrobcem energie z obnovitelných zdrojů. Další výhodou je velmi velká (a rostoucí) zákaznická základna.

Společnost pravidelně rozšiřuje svůj již tak masivní rozsah prostřednictvím akvizic, jako je nákup Gulf Power v roce 2019 od společnosti Southern Company za 6,5 ​​miliardy dolarů. Tyto akvizice obvykle okamžitě zvyšují zisk na akcii společnosti, což vytváří významnou hodnotu pro akcionáře, zvláště když jsou časem ještě tyto akvizice přinesou další nákladové synergie.

Utility jsou často považovány za spolehlivé investice vzhledem ke stálosti jejich tržeb a zisků. Díky tomu jsou tyto akcie zvláště atraktivní v nejistých časech. Firma se neliší a během poslední krize si vedla velmi dobře.

Níže jsou uvedeny zisky společnosti na akcii před, během a po poslední krizi:

• zisk na akcii byl v roce 2006 byl ve výši 0,81 dolaru
• zisk na akcii byl v roce 2007 byl ve výši 0,82 dolaru (nárůst o 1,2 %)
• zisk na akcii byl v roce 2008 byl ve výši 1,02 dolarů (nárůst o 24,4 %)
• zisk na akcii byl v roce 2009 byl ve výši 0,99 dolaru (pokles o 2,9 %)
• zisk na akcii byl v roce 2010 byl ve výši 1,19 dolarů (nárůst o 20,2 %)

Firma utrpěla v roce 2009 mírný pokles zisku na akcii, ale celkově vykázala celkový růst téměř o 21 % během jednoho z nejnepříznivějších ekonomických období v nedávné minulosti.

Dividenda společnosti přitom nadále rostla.

Níže jsou uvedeny dividendy společnosti na akcii za stejné období:

• dividenda na akcii byla v roce 2006: 0,38 dolaru
• dividenda na akcii byla v roce 2007: 0,41 dolaru (nárůst o 7,9 %)
• dividenda na akcii byla v roce 2008: 0,45 dolaru (nárůst o 9,8 %)
• dividenda na akcii byla v roce 2009: 0,47 dolaru (nárůst o 4,4 %)
• dividenda na akcii byla v roce 2010: 0,50 dolaru (nárůst o 6,4 %)

Růst dividend se v roce 2009 ve srovnání s předchozími roky zpomalil, ale hned v příštím roce se zvýšil. Dividenda společnosti se za poslední desetiletí zvyšovala průměrně o 10 %. Akcie mají aktuálně dividendový výnos 2,4 %.

Ocenění a očekávaný výnos

Při současné ceně cca 78 dolarů za akcii a zisku na akcii ve výši 2,9 dolarů se dnes akcie obchodují s poměrem ceny a zisku ve výši 26,89.

Protože firma stále prudce roste, tak se domníváme, že je lepší ocenění porovnávat s pětiletým průměrem, nikoliv desetiletým, jak to děláme obvykle. A ten je ve výši 24. To představuje prémii oproti většině konkurenčních firem v tomto sektoru, ale odpovídá to vedoucí pozici firmy v oblasti obnovitelné energie.

Pokles ocenění by tedy měl být velmi malý a od celkových výnosů v příštích pěti letech by to odečetlo cca 1 %.

K celkovým výnosům však přispěje růst zisků a dividendový výnos. Obrovské portfolio obnovitelných zdrojů společnosti, růstové vyhlídky a konkurenční výhody, umožní společnosti v příštích pěti letech růst tempem 7 % ročně.

Budoucí roční výnosy se budou skládat z:

• růst zisku na akcii 7 %
• dividendový výnos 2,4 %
• pokles ocenění o 1 %

Celkově tak mohou dnešní investoři očekávat, že jim akcie firmy v příštích pěti letech přinesou celkové roční výnosy až 8,4 %.

Závěr

Existuje vysoký počet pozitiv, které by investoři měli u akcií firmy NextEra Energy najít. Velikost společnosti, schopnost prosperovat v době recese a její dividendová historie jsou jen tři položky, které jsou na společnosti atraktivní.

Společnost také podniká ve státě, kde jsou regulační orgány velmi konstruktivní při schvalování zvýšení sazeb. Populace Floridy také nadále roste, což by mělo zajistit další zákazníky.

Společnost je také zběhlá ve vytváření solidního růstu své hlavní činnosti prostřednictvím akvizic. Takže lze očekávat, že tomu tak bude i v příštích letech.

A nakonec, vedoucí postavení společnosti v oblasti obnovitelné energie však nelze přeceňovat. Společnost má velmi velké nevyřízené zakázky, které by měly v nadcházejících letech zajistit dostatečný růst.

Předpokládané celkové výnosy jsou dobré, ale stále ne dost vysoké, aby si dnes akcie odnesla hodnocení Koupit (Buy), proto hodnotíme společnosti jako vhodné k dalšímu držení (Hold).