Dividendový aristokrat: podhodnocené AT&T a jeho 6% dividenda
- cena akcií AT&T klesla o více jak 20% od začátku roku do dnes a nyní nabízejí obrovskou hodnotu
- společnost má několik katalyzátorů růstu, např. Time Warner a 5G
- AT&T je podhodnocený Dividendový Aristokrat, který dnes svým investorům dává 6,6% dividendu
Napsal Josh Arnold pro Sure Dividend, pro IG přeložil VSbrok
Společnost AT&T (NYSE:T) v roce 2018 zaznamenala výrazný pokles ceny akcií poté, když na začátku roku cena dosáhla vrcholu téměř 39 dolarů za akcii. Společnost se stala obětí obav investorů ohledně budoucího růstu, obrovského zadlužení a velkého konglomerátu celé společnosti, který nyní zahrnuje bývalou firmu Time Warner, která byla přejmenována na WarnerMedia. Poté, co společnost na konci října oznámila Q3 2018 výsledky, tak investoři zjistili, že akcie nabízejí nejen velmi vysoký dividendový výnos, ale i obrovskou hodnotu.
Současná cenová úroveň se drží mezi 30 a 31 dolary. Cena akcií je tak mnohem blíž ke svým historicky nejnižším hodnotám i po tom, co vypadalo jako velmi pozitivní zpráva o tržbách za Q3 2018.
Společnost AT&T vždy měla velmi atraktivní dividendový výnos a dnes s více jak 6% je to ještě lepší. Společnost je tak členem skupiny firem s 5%+ dividendovým výnosem. Nedávný pokles ceny akcií k historicky nejnižším hodnotám přinesl velmi nízké ocenění. Celkově, tak lze očekávat, že by společnost AT&T měla v nadcházejících letech přinést zhruba 20% celkových ročních výnosů. To znamená, že T při současné ceně, představuje velmi dobrý nákup.
Přehled posledních událostí
Společnost AT&T je významný hráč v telekomunikačním a zábavním sektoru, poskytuje služby jako je televize a mobilní připojení, když nebudeme počítat „zábavu“ prostřednictvím své nové dceřiné společnosti WarnerMedia. Společnost má zastoupení po celém světě a má více jak 170 miliard dolarů ročních příjmů, se současnou tržní kapitalizací nad 220 miliard dolarů. Růst se zdá poněkud nízký a to jednoduše z důvodu obrovské velikosti firmy, avšak v nadcházejících letech se již blízká na slušný růst, který v současné době akcie nedosahuje.
Společnost nedávno oznámila novou streamovou službu, která by měla být spuštěna během příštího roku a bude využívat stávající infrastrukturu firmy a nabízet mediální obsah společnosti. Služba, která bude těžit z nákupu WarnerMedia, umožní zákazníkům přístup ke sbírce filmů, televizních seriálů a dalších programů přímo od společnosti AT&T. Produkty, které firmy nabízí přímo spotřebitelům, se stávají stále oblíbenějšími, protože spotřebitelé se snaží snížit své měsíční náklady za připojení a tato nabídka AT&T nejen přinese novou potenciální zákaznickou základnu, ale také diverzifikuje příjmy společnosti od tradičního kabelového modelu. Toto je inovativní způsob, jak využít obrovskou knihovnu mediálního obsahu WarnerMedia, k dosažení růstu příjmů a to, v příštích letech AT&T pomůže.
Zpráva za Q3 2018 nebyla investory přijata dobře, ale ukazuje na dlouhodobé zisky a dividendovou sílu. Výnosy vzrostly o 15%, protože nová WarnerMedia k růstu významně přispěla, ale tento růst byl snížen poklesem v Latinské Americe a v sektoru zábavy.
Výkaz zisků Q3 2018
Výnosy v mobilním sektoru vzrostly o 5,1% při srovnatelném základě, přičemž tržby za služby vzrostly o 2,3%. Společnost pokračuje ve zvyšování počtu předplacených a tarifních zákazníků, když přidala 570 000 a 171 000. Mobilní paušály zůstávají na nízké úrovni 0,93% a marže bezdrátových služeb zůstává vysoká 49,6%, i když EBITDA pro tento segment se meziročně míně snížila.
Zábavní sektor (Entertainment Group) vykázal pokles srovnatelných příjmů v jednotkách procent a pokles EBITDA marže, ale to bylo způsobeno jednorázovými náklady. Video strategie AT&T vykazuje zlepšení marží a DirecTV NOW nadále přináší úžasný úspěch. To je služba, která je stále podceňována, navíc je stále ještě v počátku svého růstu a měla by v příštích letech přinést příznivý růst AT&T.
Segment Business Wireline přinesl meziročně nižší výnosy, ale na druhou stranu úspora nákladů přinesla vyšší marži. Je to stabilní segment, do kterého AT&T příliš neinvestuje, a proto by měl nadále přinášet slušné tok zisků, ale nebude mít příliš vliv na růst.
Tam, kde je a bude vidět růst, je segment WarnerMedia, ten již dnes generuje 7% růst příjmů z vyššího objemu předplatného a licenčních výnosů. Provozní marže navíc vzrostla oproti předcházejícímu čtvrtletí o 80 bps, tey WarnerMedia je pro AT&T hlavním růstovým katalyzátorem. Všechny tři segmenty v Q3 dosáhly slušného růstu tržeb, to je ta cesta pro další růst společnosti AT&T.
Důležité je, že volné peněžní toky (free cash flow) dosáhly na hranici 6,5 miliardy dolarů, což představuje nárůst o 16% oproti srovnatelnému čtvrtletí a to navzdory navýšení kapitálových výdajů o 5,9 miliardy dolarů. Peněžní tok není pro AT&T důležitý jen pro investice do budoucnosti, ale také aby firma mohla platit dividendu ve výši 6%+. Náklady na dividendu jsou o něco méně jak 15 miliard dolarů ročně, takže přes 20 miliard dolarů volného peněžního toku, který společnost ročně vyprodukuje, bez problému poskytuje dostatečný prostor pro vyplácení dividendy. Výsledky předchozích čtvrtletí ukázaly, více jak dostatečné volné peněžní toky a Q3 tento trend bez problému potvrdil.
Růst však není závislý jen na WarnerMedia
Zatímco WarnerMedia se zdá být jasnou volbou pro budoucí růst, společnost AT&T má i další možnosti, které může díky své diverzifikaci výnosů vytáhnout. Nově představená streamingová služba je velmi dobrým příkladem inovačního přístupu společnosti k růstu, ale kromě toho může AT&T využít svého obrovského rozpočtu na kapitálové výdaje, aby zajistila, že bude v příštích desetiletích v popředí lukrativního trhu bezdrátových služeb.
Společnost AT&T se i nadále zaměřuje na náklady a efektivitu, což v průběhu času zvyšuje marže. Společně s růstem výnosů, tak oboje vytváří velmi silnou kombinaci, která by měla v budoucnosti AT&T pomoci nejen zvýšit zisky, ale i značně peněžní toky.
Navíc se AT&T zaměřuje na vybudování mobilních služeb pro příští generaci, která bude využívat schopností a možností 5G.
Výsledky Q3 2018
Toto vyžaduje miliardy dolarů investičních výdajů, ale AT&T patří mezi hrstku společností, které si takové výdaje mohou dovolit Mobilní segment AT&T je rozhodně důležitý pro budoucí vývoj a ochota vedení společnosti investovat do těchto budoucích možností znamená, že i nadále bude mít společnost vedoucí postavení v mobilním sektoru. Skutečnost, že již patří mezi první firmy na světě, které nabízejí 5G služby, pomůže v příštích letech k získání nových a udržení stávajících zákazníků.
Společnost je ochotná a hlavně schopná jít mimo své klíčové sektory, aby zajistila další růst, jak např. ukázala nedávná akvizice AppNexus. To je společnost, která poskytuje pokročilou analytiku pro reklamu a umožní AT&T využít svých 170 milionů zákazníků, aby rozšířila svou nabídku reklam na všech svých platformách.
Letošní rok byl pro společnost AT&T velmi zajímavý, ale s cenou akcií to pěkně zamávalo, což na druhou stranu znamená, že se investorům nabízí příležitost získat akcie levně pro dlouhodobé držení. Výnos na akcii (earnings-per-share ) je pro letošní rok 3,50 dolaru dle Q3 2018 zprávy, to je 6% průměrný roční růst.
Celkový návratový potenciál překračuje 20% ročně
Cena akcií společnosti AT&T se nyní nachází přibližně na stejné úrovni, jako na začátku roku 2018, ale poslední výsledková zpráva ukazuje, že fundamenty společnosti se od té doby zlepšily. Výše uvedená Q3 2018 zpráva, též zahrnuje zlepšený výhled růstu společnosti a proto se lze domnívat, že nyní je vhodný čas pro nákup.
Celkově lze očekávat více jak 20% celkovou roční návratnost výnosů při současném dividendovém výnosu 6,6%, růstu příjmů o 6% a potenciálního růstu ocenění. S cenou akcií obchodovanými za méně jak 9tinásobek odhadu zisků pro letošní rok, je velmi pravděpodobné, že by ocenění mělo růst až k našemu odhadu reálné hodnoty, což je kolem 13tinásobku zisků. Z těchto důvodů se domníváme, že společnost AT&T nabízí svým investorům jedinečnou kombinaci růstu, hodnoty a výnosu při dnešní ceně.
Závěr
AT&T nabízí investorům šanci vlastnit velmi dobrý růstový potenciál za velmi výhodnou cenu a s 6%+ dividendovým výnosem. Společnost AT&T se nyní nachází uprostřed dlouhodobé transformace od mobilního a starého televizního operátora na zábavní firmu s velkým růstovým potenciálem. Management ukázal ochotu a hlavně schopnosti podniknout nezbytné kroky ke zlepšení výnosů a marží, které nyní vytvářejí silný volný peněžní tok. To umožňuje společnosti vyplácet rostoucí dividendu a dále investovat do budoucnosti. Z těchto důvodů se cena akcií AT&T dnes zdá velmi podhodnocená a lze ji doporučit DGI investorům k nákupu a dlouhodobému držení.
„Téčko“ mám již delší dobu v merku. Jediná brzda je pro mě ten obrovský dluh. Tak nějak mám obavy, aby manažeři neudělali to stejné, co nedávno mnohé další firmy – s radikálním plánem snížit dluhy se šáhlo na divi.
Vedení již několikrát řeklo, že dividenda bude zachována, takže osobně strach nemám.
Nejvíc, jak se ukáží vynosy od WarnerMedia… už teď byly slušný a to ještě nedokončili sloučení…
Ano, dluh je velký, ale se příjmy co Tčko má, by to dokázalo splatit za pár let.
Výsledky příštího Q budou opravdu zajímavé čtení!
I zde na webu někde visí článek o tom, že jsou dva tábory investorů. Jedni hold tečku věří, že akvizice atd. bude ku prospěchu firmy. Ti druzí jsou spíše medvědi a mají obavy stejně jako ty. Otázkou tedy pouze zůstává kam se přikloníš ty a jak se rozhodneš. Mě osobně se současná cena i výnos líbí a firmě věřím.