Dividendový aristokrat: S&P Global

Společnost S&P Global má velmi působivé dividendové výsledky. Od roku 1937 vyplácí každý rok dividendu a navyšuje dividendu již 46 let v řadě. Podle samotné společnosti je to jedna z méně než 25 společností v S&P 500, která zvýšila dividendu po dobu nejméně 46 po sobě následujících let.

V tomto článku se blíže podíváme na to, co z této společnosti dělá tak vysoce kvalitní akcii s rostoucí dividendou.

Přehled podnikání

Historie společnosti S&P Global sahá až do roku 1917, kdy se spojily společnosti McGraw Publishing Company a Hill Publishing Company. Společnost byla pojmenována McGraw Hill Financial. Firma McGraw Hill v roce 1957  představila index S&P 500.

S&P Global nabízí finanční služby, včetně úvěrových ratingů, benchmarků, analýz a dat, na globální kapitálový a komoditní trh. Tržby pochází ze čtyř segmentů: Ratingy, Market Intelligence, Platts a S&P Dow Jones Indexy. S&P Global má vysoce ziskový obchodní model. Je lídrem v oboru úvěrových ratingů a indexů akciového trhu, které mu poskytují vysoké marže a příležitosti k růstu.

S&P Global má velmi silný obchodní model. Společnost vykázala v posledních letech impozantní tempo růstu.

Dnes je S&P 500 pravděpodobně nejznámějším indexem akciového trhu na světě. Společnost generuje roční tržby více než 6 miliard dolarů s 20 000 zaměstnanci. Společnost má současnou tržní hodnotu více než 65 miliard dolarů.

Podnikání společnosti S&P Global bylo ve třetím čtvrtletí velmi dobré.

Společnost měla zisk na akcii 2,46 dolarů, což bylo 16% zlepšení oproti stejnému čtvrtletí minulého roku. Tento výsledek také porazil odhady o 0,12 dolarů. Společnost toto zlepšení dokázala navzdory zvýšení efektivní daňové sazby o 30 bps. Tržby vzrostly o 9% na 1,69 miliardy dolarů a překonaly odhady o 38 milionů dolarů. Spolu se silným růstem zisku a tržeb se provozní marže S&P Global meziročně zvýšily o více než 7%.

Perspektivy růstu

Společnost S&P Global má významné katalyzátory pro budoucí růst. Globální ekonomika nadále roste, což zvyšuje poptávku po finanční analýze a ratingu dluhu. To jsou klíčové informace pro investory. Výsledkem je, že tržby z ratingů neustále rostou a pouze během krize mírně poklesly.

Během prvních tří čtvrtletí roku 2019 se upravený zisk na akcii S&P Global zvýšil o 11,5% oproti předchozímu roku, zatímco tržby se zlepšily o 4,9%. V průběhu čtvrtletí S&P Global odkoupila akcie v hodnotě 500 milionů dolarů a rozdělila dividendy ve výši 140 milionů dolarů.

Tržby z ratingu vzrostly o 13% díky zlepšení v USA a Evropě. Tržby z transakcí vzrostly o 25% z vyšší ratingové aktivity a z činnosti bankovních úvěrů. Tržby za tržní zpravodajství vzrostly o 5% díky ziskům v řešeních pro správu dat, řešení úvěrových rizik a produkty pro stolní počítače. Tržby z platt se zlepšily o 4% díky nárůstu předplatného a Global Trading Services.

Nakonec, tržby indexu S&P Dow Jones se ve třetím čtvrtletí zvýšily o 14%, a to v důsledku zvýšení poplatků spojených s aktivy o 17%. Jedná se především o příjmy z fondů obchodovaných na burze ( ETF ). Spravovaná aktiva spojená s indexy S&P Global stoupla za čtvrtletí o 5%.

Pro rok 2019 vedení S&P Global zvýšilo očekávání upraveného zisku na akcii na rozmezí 9,30 až 9,40 dolarů, oproti předchozímu odhadu 9,10 až 9,25 dolarů. Do roku 2024 očekáváme roční nárůst zisku na akcii o 10%.

Konkurenční výhody a výkon v krizi

Společnost S&P Global má několik konkurenčních výhod. Zaprvé působí ve vysoce koncentrovaném průmyslu. Je to jedna z pouhých tří hlavních ratingových agentur v USA spolu s Moody´s (MCO) a Fitch Ratings.

Dohromady tyto tři společnosti ovládají více než 90% globálního odvětví finančních ratingů, přičemž S&P Global je na vrcholu. A existují velké překážky vstupu. Konkrétně, stát se uznávanou ratingovou agenturou by vyžadovalo velkou důvěru finančního sektoru a vlády, kterou je těžké rychle vybudovat, pokud vůbec.

Klienti platí za investiční výzkum společnosti S&P Global ohromné částky, protože společnost S&P Global si během svých mnoha desetiletí podnikání vybudovala silnou reputaci. Tyto konkurenční výhody pomohly společnosti zůstat po celou dobu krize v zisku:

• zisk na akcii za rok 2007 ve výši 2,94 $
• zisk na akcii za rok 2008 ve výši 2,51 $ (pokles o 15%)
• zisk na akcii za rok 2009 ve výši 2,33 $ (pokles o 7%)
• zisk na akcii za rok 2010 ve výši 2,65 $ (14% nárůst)

V roce 2008 a 2009 se zisk společnosti S&P Global snížil, investoři by měli očekávat, že se společnosti během krize nebude úplně dařit. Krize bude mít přirozeně za následek nižší poptávku po finančních službách, protože investoři opouštějí trhy. Společnost S&P Global se po skončení krize rychle odrazila. Do roku 2011 dosáhl zisk na akcii nové nejvyšší úrovně.

Ocenění a očekávaný výnos

Akcie S&P Global se v současné době obchodují za přibližně 264 dolarů na akcii. Použitím očekávaného upraveného zisku na akcii 9,35 dolarů má akcie poměr ceny k zisku 28,2. To je vyšší než pětiletý průměrný poměr ceny k zisku 21,3. Pokud by akcie do roku 2024 ustoupily od tohoto ocenění, investoři by zaznamenali snížení roční návratnosti o 5,5%.

Potenciální členění budoucích výnosů je následující:

• 10% růst zisku na akcii
• 0,9% dividendový výnos
• 5,5% pokles ocenění

Očekáváme, že akcie společnosti S&P Global mohou do roku 2024 nabídnout celkový výnos 5,4% ročně. V současné době nabízí akcie S&P Global dividendový výnos, který je téměř poloviční než výnos S&P 500. Výsledkem je, že akcie SPGI nejsou z pohledu hodnoty nebo příjmu zvlášť přitažlivé.

Závěr

Společnost S&P Global je silný podnik s dlouhou dráhou budoucího růstu. Vždy bude potřeba finančních služeb. A budoucí růstový potenciál je silný v nových oblastech, jako jsou datové a finanční technologie. Akvizice společnosti S&P Global zrychlí její růst v těchto segmentech.

Dividendový výnos ve výši 0,9% nemusí být pro dividendové investory atraktivní, ale investoři zaměřující se na růst dividend by měli na akcie prohlížet příznivě. Za posledních pět let společnost zvýšila dividendu o 10% ročně. Vedení S&P Global loni v únoru oznámilo zvýšení dividend o 14%. Očekávaný výplatní poměr pro rok 2019 je pod 25%, což znamená, že současná výplata je bezpečná a existuje spousta prostoru pro budoucí zvýšení.

Akcie jsou drahé v porovnání s historickým průměrem a znamená to, že při současné ceně nejsou vhodné k nákupu.

Zdroj SureDividend, pro IG přeložil Ondřej