Dividendový aristokrat: Sysco

• Společnost Sysco vyplácí dividendu každého čtvrt roku již od jejího vzniku v roce 1970.
• Akvizice společnosti Brakes Group bude dlouhodobým katalyzátorem růstu.
• Je cena společnosti Sysco vhodná k nákupu nebo je nadhodnocená?

Dividendoví aristokraté jsou skupinou 51 společností v indexu S & P 500, s 25ti a více lety navyšování dividend v řadě. Zde článek o všech dividendových aristokratech.

Tento článek se bude týkat gastronomického distribučního systému Sysco ( SYY ).

Sysco má dlouhou historii stálých dividend a pravidelného zvyšování dividend. Vyplatila dividendu každé čtvrtletí od jejího založení v roce 1970. Během těchto 47 let zvýšila dividendu 48krát.

Akcie společnosti Sysco dosáhly meziročního poklesu o 2%, zatímco index S & P 500 dosáhl v roce 2017 přibližně 15% růstu. Akcie společnosti Sysco se v letošním roce loudají za výnosem indexu S & P 500 přibližně o 13 procentních bodů.

Akcie se stále prodávají za ocenění nad desetiletým průměrem, což znamená, že Sysco se v tuto chvíli nezdá být podhodnoceno.

Sysco však má mnoho atraktivních vlastností. Je to největší společnost ve svém oboru, což jí poskytuje vysoké zisky. Má také růstový potenciál a schopnost každoročně zvyšovat dividendu.

Přehled podnikání

Sysco bylo založeno v roce 1969 a zveřejňovalo se následující rok. Ve svém prvním roce jako veřejně obchodovaná společnost měla tržby ve výši 115 milionů dolarů.

Společnost se neustále rozrůstala, již téměř pět desetiletí. V minulém roce měla společnost Sysco tržby přesahující 55 miliard dolarů.

Dnes je Sysco největším distributorem potravin v USA. Distribuuje čerstvé a mražené potravin, stejně jako mléčné a nápojové produkty. Poskytuje také nepotravinářské produkty včetně nádobí ke stolování a vaření, restauračních a kuchyňských potřeb a čistících potřeb.

Společnost má širokou škálu zákazníků , mezi něž patří:

• Restaurace (61% z prodeje)
• Zdravotnictví (9% z prodeje)
• Vzdělávání / vláda (9% z prodeje)
• Cestování / Volný čas / Retail (9% z prodeje)
• Ostatní (12% z prodeje)

Kategorie „ostatní“ zahrnuje pekárny, církve, občanské a bratrské organizace, distributory prodeje a mezinárodní vývozy.

Celkem má společnost Sysco přibližně 500 000 zákazníků. Jeho postavení na vrcholu v distribuci potravin poskytuje Sysco vysoké ziskové marže a budoucí růstový potenciál.

Perspektivy růstu

Provozní klima pro společnost Sysco je v USA těžké kvůli „recesi restaurací“. V uplynulém roce došlo k poklesu návštěvnosti v restauracích, což bylo způsobeno několika faktory, včetně růstu malých obchodů, a nízkých cen potravin.

Vzhledem k tomu, že restaurace jsou největší skupinou zákazníků Sysco, zdaleka to nepředstavuje obtížný fundamentální vývoj v USA. Například za fiskální rok 2017 se tržby v USA snížily o 0,5%. Na srovnatelném 52týdenním základě se tržby v USA zvýšily o 1,5% za rok.

Dobrou zprávou je, že společnost Sysco nadále snižuje náklady ve svém podnikání v USA. Hrubá marže v segmentu USA se v posledním čtvrtletí rozšířila o 48 bazických bodů.

Plus, společnost Sysco v loňském roce zaznamenala silné celkové tempo růstu. Celkové tržby vzrostly v loňském roce o 10%, což bylo z velké části způsobeno akvizicí společnosti Brakes Group ve výši 3,1 miliardy dolarů.

Brakes je jednou z největších firem v Evropě. Podává čerstvé, chlazené a zmrazené potraviny více než 50 000 zákazníkům a má vedoucí postavení ve Velké Británii, Francii, Švédsku, Irsku, Belgii, Španělsku a Lucembursku.

Mezinárodní růst je hlavním katalyzátorem postupu společnosti Sysco. Tržby mezinárodního segmentu se v loňském roce téměř zdvojnásobily.

Ve fiskálním roce 2018 v prvním čtvrtletí vzrostly celkové tržby o 4,9%. Upravený zisk na akcii vzrostl v posledním čtvrtletí o 10%. Tržby v USA vzrostly o 3,9% a na mezinárodních trzích společnosti Sysco o 6,4%.

Konkurenční výhody a výkonnost v recesi

Potravinářský průmysl v USA je vysoce konkurenční prostředí. Existuje tisíce konkurentů společnosti Sysco, mezi něž patří další distributoři potravin, stejně jako velkoobchodní nebo maloobchodní prodejny, potravinářské obchody a on-line prodejci. Sysco také čelí riziku, že zákazníci budou jednat přímo se svými dodavateli.

Nicméně to, co udrželo konkurenci tak dlouho stranou, je skutečnost, že Sysco je největším provozovatelem v oboru. To ovládá asi 16% z 280 miliardového potravinářského průmyslu. Sysco provozuje 300 distribučních zařízení. Takový obrovský rozsah umožňuje společnosti Sysco udržovat nízké náklady, které může přenášet na své zákazníky.

Další výhodou podnikového modelu společnosti Sysco je, že je odolný vůči recesi. Každý musí jíst, což dává společnosti Sysco určitou úroveň poptávky, bez ohledu na stav ekonomiky USA.

To je důvod, proč se zisky společnosti Sysco během Velké recese držely:

• Výsledek za rok 2007 ve výši 1,60 USD
• Výsledek za rok 2008 ve výši 1,81 USD (13% nárůst)
• Výsledek za rok 2009 ve výši 1,77 USD (2% pokles)
• Výsledek za rok 2010 ve výši 1,99 USD (12% nárůst)

Společnost Sysco zaznamenala v letech 2008 a 2010 dvojciferné tempo růstu zisku na akcii, přičemž v roce 2009 dosáhla jen mírného poklesu. V letech 2007 až 2010 společnosti vzrostl zisk, což byl vzácný úspěch.

Stabilní průmysl společnosti Sysco a špičková konkurenční pozice mu umožnily každoročně zvýšit dividendu, a to i během recese.

Ocenění a očekávané výnosy

Sysco vytvořil upravený zisk na akcii ve výši 2,48 USD za akcii ve fiskálním roce 2017. Na základě toho má akcie poměr cena/zisk 21,9.

Pro srovnání, akcie mají za posledních 10 let průměrný poměr ceny a zisku 17,9. Znamená to, že akcie jsou v současné době poměrně spravedlivě oceněny.

Za zmínku stojí, že společnost Sysco může stále přinášet pozitivní výnosy akcionářům prostřednictvím růstu zisků a dividend. Za posledních 10 let společnost Sysco zvyšovala zisky na akcii o 3% ročně.

Globální ekonomika nadále roste a společnost Sysco zvýšila potenciál růstu prostřednictvím akvizic a snížením nákladů. Výsledný růstu zisku společnosti Sysco by mohl být mírně nad desetiletou průměrnou mírou růstu.

Potenciální rozpis budoucích výnosů je níže:

• 3%-5% růst tržeb
• 1% růst marže
• 2% zpětný odkup akcií
• 5% dividendový výnos

Na základě toho by společnost Sysco generovala celkovou návratnost 8%-11% ročně.

Sysco by neměl mít problémy se zvyšováním dividend. Společnost měla ve fiskálním roce 2017 výplatní poměr volných peněžních prostředků ve výši 50%.

To naznačuje, že dividenda je více než dostatečně pokryta volným peněžním tokem a je zde prostor pro budoucí navýšení dividend.

Závěrečné myšlenky

Sysco působí na vrcholu stabilního průmyslu. Je vysoce ziskový a měl by vidět stálou poptávku i během recese. Díky těmto vlastnostem je Sysco spolehlivou akcií pro každoroční zvýšení dividendy.
Akcie nejsou výrazně podhodnoceny, ale přesto mohou vytvářet výnosy prostřednictvím růstu zisku a dividend. Výsledkem je, že Sysco zůstává kvalitní společností v rámci dividendově růstového portfolia.

Zdroj: suredividend.com