Dividendový aristokrat: Walmart

Investoři hledající rostoucí dividendové příjmy, by se měli podívat na Dividendové Aristokraty, což je vybraná skupina firem z indexu S&P 500, s 25+ po sobě jdoucích roky co firma vyplácí zvýšující dividendu. Zde je seznam všech 53 dividendových aristokratů.

Walmart, Inc. (WMT) je skvělým příkladem Dividendového Aristokrata. Walmart vyplatil svou první dividendu ve výši jednoho „nikláku“ na akcii již v roce 1974. V průběhu své 40tileté historie svou roční dividendu zvýšil více jak 10tinásobně, nyní vyplácí čtvrtletní dividendu ve výši 0,51 dolaru na akcii.

Walmart zpravidla oznamuje zvýšení dividendy v únoru každého roku. Předposlední dividendu zvýšil 21. února 2017 a letos tak učinil 20.února 2018, kdy oznámil zvýšení z $0.51 na $0.52. Cena akcií Walmartu se v loňském roce vyvíjela velmi dobře, díky úspěšnému obratu společnosti. Úspěšný obrat Walmartu tak dobře vystihuje růst dividendy.

Přehled podnikání

Walmart je největší americký prodejce s ročním obratem 485 miliard dolarů. Provozuje více jak 11 000 obchodů rozmístěných ve 28 zemích světa.

Zdroj: Factbook 2017 – strana 5

Americký segment zahrnuje maloobchodní prodejny ve všech 50 státech USA, Washington DC a Puerto Rico. Zahrnuje také internetové podnikání Walmartu. Walmart International operuje ve 27 zemích mimo USA. Sam’s Club je sklad pouze pro členy a funguje ve 48 státech v USA a v Portoriku.

V posledních několika letech Walmart dost investoval kvůli poklesu v maloobchodu, ale hlavně kvůli narůstající konkurenční hrozbě od internetového obchodního gigantu Amazonu (AMZN). Naštěstí se této výzvě Walmart postavil čelem. Zisk na akcii (earnings-per-share) klesl ve fiskálním roce 2017 o 4%, především díky urychlení strategických investic na podporu růstu, mezi které patří navýšení výkonnosti obchodů, mezinárodní růst a hlavně podpora internetového portálu.

Dobrou zprávou je, že tyto investice poskytly Walmartu návrat k růstu. V posledním čtvrtletí zaznamenal Walmart celkový prodej ve výši 123,2 miliardy dolarů, to je o 4,2% více než ve stejném čtvrtletí před rokem. Srovnatelný prodej v USA (Comparable US sales) vzrostl o 2,7%. Díky tomu Walmart překonal odhady analytiků jak v tržbách, tak v ziscích. Tržby byly vyšší o 2,2 miliardy dolarů a upravený zisk na akcii (adjusted earnings-per-share) ve výši 1,00 dolaru byl 0,03 dolarů nad odhady.

Perspektivy růstu

E-commerce a mezinárodní růst budou i nadále podporovat růst Walmartu. E-commerce prodeje dosáhly v posledním fiskálním roce 15 miliard dolarů a nadále rostou. Internetové prodeje v USA vzrostly v posledním čtvrtletí o 50%. WalMart též udělal řadu akvizic k urychlení růstu svého internetového obchodu, včetně nákupu společnosti Jet.com ve výši 3,3 miliardy dolarů. WalMart má též 10% podíl na čínském e-commerce JD.com serveru.

Zdroj: Factbook 2017 – strana 4

Walmart je i nadále při chuti na nové investice, aby podpořil růst. Poslední zprávy naznačují, že by Walmart mohl usilovat o minimálně 40% podíl v indické e-commerce firmě Flipkart. Dle této zprávy bude Flipkart oceněn více jak 12 miliardami dolarů. Akvizice bude dalším krokem proti rozrůstajícímu se Amazonu, který již dříve oznámil, že chce v Indii investovat více jak 5 miliard dolarů. Na konci března WSJ informoval o možných „námluvách“ s firmou Humana (NYSE:HUM), informovali jsme zde.

Rozvíjející se trhy představují vynikající růstový potenciál pro WalMart, firma předpokládá otevření až 255 nových obchodů a to každý rok v letech 2018 a 2019. Nové mezinárodní prodejny budou zaměřeny především na rozvíjející se ekonomiky, jako je Mexiko a Čína, které mají velké množství obyvatel a vysoký hospodářský růst. V posledním čtvrtletí vzrostl srovnatelný prodej Walmartu o 7%, z toho jen v Číně vzrostly tržby o 4%. Akvizice firmy Flipkart by přispěla k velkému růstu na rozvíjejícím se Indickém trhu.

Obrat Walmartu se tak zdá býti úspěšným, společnost v příštích letech očekává zrychlení růstu. Walmart oznámil, že prodeje ve fiskálním roce 2019 by měly vzrůst o 3%, což bude především díky internetovým prodejům. Růst zisků bude též podpořen dvouletým programem zpětných odkupů akcií, až do výše 20 miliard dolarů. Všechny tyto růstové katalyzátory jsou pozitivní zprávou pro možný budoucí růst dividendy Walmartu.

Analýza dividend

Analytici Bloombergu BDVD očekávali, že Walmart čtvrtletní dividendu zvýší o 0,01 dolaru, na 0,52 dolaru na akcii, což se i stalo a znamenalo to 2% zvýšení. Je to velmi malé zvýšení, v porovnání s růstem Walmartu. Srovnatelné tržby a zisky se již vrátily k růstu, ač pomalému. To by odůvodňovalo větší zvýšení dividendy.

Za fiskální rok 2018 očekává Walmart upravený zisk na akcii (adjusted earnings-per-share) v rozmezí 4,38 až 4,46 dolarů. To představuje růst mezi 1,4% až 3,2% oproti předchozímu fiskálnímu roku 2017. Walmart v současné době platí roční dividendu ve výši 2,04 dolarů na akcii, to představuje výplatní poměr (dividend payout ratio) přibližně 46%. Výplatní poměr menší jak polovina zisku na akcii (earnings-per-share) poskytuje dostatek prostoru pro další růst, především pro růst ve vyšších procentech.

O něco vyšší navýšení dividendy by zvýšilo konkurenceschopnost akcií Walmartu. Díky prudkému růstu ceny, o 52% v uplynulém roce, klesl dividendový výnos Walmartu pod 2%. To je dost nízký dividendový výnos – dle Standard&Poor’s mají dividendoví aristokraté průměrný dividendový výnos asi 2,3%.

Pokud by například došlo ke zvýšení čtvrtletní dividendy na 0,53 dolaru na akcii, tedy o 2 centy, tak by to znamenalo navýšení o 3,9% a roční dividenda Walmartu by vzrostla na 2,12 USD na akcii a dividendový výnos Walmartu by se vrátil nad 2%, ale stále by to ponechalo výplatní poměr pod 50%, dle očekávaných zisků pro rok 2018.

Závěr

Walmart oznámil čtvrtletní výsledky 20. února 2018 a dle očekávání i zvýšil dividendu, bohužel jen o analytiky odhadovaný 1 cent. Walmart měl v posledních měsících velmi obtížnou situaci, musel hodně investovat do růstových iniciativ, ale díky tomu se opět vrátil k růstu. Firma i nadále bude v investicích pokračovat. Pro investory je ovšem důležité, že výplatní poměr Walmartu je nízký a s růstem bude dále klesat, tak je k dispozici dostatek prostoru na budoucí navyšování dividendy.

Nákup vysoce kvalitních podhodnocených dividendových aristokratů, je recept na vynikající dlouhodobé výnosy, bohužel Walmart v současné době tuto definici nesplňuje, protože cena akcií v roce 2017 dramaticky vzrostla. Takže investoři by se nyní měli poohlédnout po jiných dividendových aristokratech.