Dividendový král: Tennant Company

V roce 2021 společnost Tennant Company (TNC) zvýšila svou dividendu již po padesáté v řadě. A proto byla zařazena na seznam Dividendových králů. Dividendoví králové je skupinou pouhých 44 akcií, které své dividendy zvýšily minimálně 50 let v řadě. Dividendoví králové patří mezi nejkvalitnější dividendové akcie, které lze koupit a dlouhodobě držet.

Tennant Company je spolehlivý dividendově růstovová firma, která dokáže zvyšovat dividendu i během recesí.

Navíc akcie se dnes jeví jako výrazně podhodnocené, takže by mohly být vhodné k nákupu pro investory, kteří se zaměřují na dividendové příjmy.

Přehled

Tennant Company je strojírenská společnost, která vyrábí čisticí prostředky a nabízí svým zákazníkům čisticí řešení. V USA zaujímá společnost vedoucí postavení na trhu ve svém odvětví, ale své produkty prodává také ve více jak 100 dalších zemích po celém světě. Společnost byla aložena již v roce 1870.

Společnost oznámila výsledky za Q1 2022 dne 28. dubna. Tržby byly ve výši 258,1 milionů dolarů, což bylo o 2 % méně než v předchozím roce. Tržby se v loňském roce zotavily, i když určité účinky koronavirové pandemie tam byly. V Q1 klesly tržby v důsledku prudkého růstu cen materiálů a dopravy.

Společnost vygenerovala Q1 2022 zisk na akcii ve výši 0,73 dolarů, což bylo o 0,11 dolarů méně než analytici očekávali. Byl to též velký propad oproti 1,17 dolarů v Q1 2021.

Vedení pro rok 2022 upravený zisk na akcii v rozmezí 4,15 až 4,75 dolarů, což by bylo výrazné zlepšení oproti roku 2021.

Růst

Zisk na akcii společnosti v posledníc deseti letech dost kolísal, ale celkově to byl trend růstový. I když společnost vykazovala hodně vzestupů a pádů, společnost není schopna trvale zvyšovat své zisky.

Mezi lety 2010 až 2019 vykázala firma průměrný roční růstu zisku na akcii ve výši 7 %. Zisk na akcii v tomto období vykázal vzestupy a poklesy, jako například v roce 2017, kdy zisky oproti předchozímu roku výrazně klesly.

Vedení společnost očekává, že rok 2022 bude celkově silným rokem.

Vedení se bude snažit neorganicky zvýšit své prodeje, zejména v regionu Asie/Pacifik, kde těží z nadprůměrných temp růstu trhu.

Převzetí čínské společnosti Gaomei na čištění zařízení zlepšuje výhled prodejů společnosti pro příští roky na čínském trhu, stejně jako na dalších asijských trzích.

Jak dopady koronavirové pandemie slábnou, tak synergie z této akvizice, další kroky k posílení celkové ziskovosti a růst podnikání v Asii budou stále více pomáhat firmením ziskům. To by mělo společnosti přinést atraktivní růst zisků nadcházejících letech.

Analytici v příštích pěti letech čekávají až 8 % roční růst zisku na akcii.

Konkurenční výhody a výkonnost v recesi

Firma je lídrem na americkém trhu v sektoru čisticích strojů. To je velká konkurenční výhoda, protože vedoucí postavení společnosti na trhu umožňuje úspory z rozsahu a větší prodejní síť oproti konkurenci.

Během finanční krize v letech 2007 až 2009 zůstala firma zisková, i když zisky značně utrpěly.

Zisk na akcii během finanční krzie je uveden níže:

• zisk na akcii za rok 2007 ve výši 1,79 dolarů
• zisk na akcii v roce 2008 ve výši 1,35 dolarů (24,6% pokles)
• zisk na akcii v roce 2009 ve výši 0,65 dolarů (51,8% pokles)
• zisk na akcii v roce 2010 ve výši 1,31 dolarů (101,5% nárůst)

Jak je vidět, tak zisk na akcii společnosti v letech 2008 a 2009 výrazně poklesl, což ukazuje, že společnost není odlná vůči ekonomickým poklesům. Ale již v roce 2010 se zisk společnosti více než zdvojnásobila. To na druhé straně ukazuje, že se společnost dokáže velice rychle z recese zotavit.

Společnost vykázala růst zisku na akcii i v letech 2020 a 2021, kdy koronavirová pandemie poslala celosvětovou ekonomiku do recese.

Ocenění a očekávané výnosy

Střed odhadu vedení pro rok 2022 je zisk na akcii ve výši 4,45 dolarů. Na tomto základě se dnes akcie obchodují s poměrem ceny a zisku ve výši 13,2. Desetiletý průměr poměru ceny a zisku je přitom ve výši 19. Což znamená, že dnes jsou akcie výrazně podhodnocené. Růst ocenění by tak mohl v příštích pěti letech zvýšit roční výnosy investorů o 7 % ročně.

Budoucí výnosy budou také zahrnovat růst zisku na akcii a dividendy. Analytici očekávájí, že firma bude navyšovat zisk na akcii až o 8 % ročně a to díky jak organickému růstu tržeb, tak díky akvizicím.

K tomu je ještě třeba přidat dividendový výnos ve výši cca 1,7 %. Součtem růstu ocenění, růstu zisku a dividend by tak mohlo v příštích pěti letech přinést celkový výnos ve výši až téměř 16 % ročně. A proto dnes hodnotíme akcie jako vhodné k nákupu (Buy).

Akcie společnosti měly v posledních deseti letech vysoký poměr P/E. To je poměrně překvapivé, i když byl růst vcelku solidní, tak to, ale nebylo nic mimořádně velkého. S odhadem zisku na akcii se dnes akcie obchodují mírně pod férovým ocenění.

Firma má navíc velmi bezpečenou dividendu s výplatním poměrem pro rok 2022 ve výši cca 21 %. To dává společnosti dostatek prostoru, aby mohla pokračovat ve zvyšování dividendy i v budoucnosti a to dle růstu EPS.

Závěr

Společnost Tennant Company je lídrem ve velmi specifickém sektoru trhu, což společnost slouží velmi dobře. Organický růst a akvizice by měly v příštích několika letech podporovat solidní růstu. Akcionáři by se také měli každý rok těšit na zvyšování dividend.

Po velmi silně růstovém roce 2021 by měl být i rok 2022 pravděpodobně dalším v řadě, kdy firma vykáže služný růst zisků. Celkové očekávané výnosy společnosti pro přístích pět let jsou vysoké, a proto dnes hodnotíme akcie jako vhodné pro nákup.