Home Depot nebo Lowe´s: Kterou akcii pro domácí kutily byste si měli koupit?

Dnešní trh s nemovitostmi nahrává prodejcům, protože existuje pouze omezený počet domů, určených k prodeji. Ceny bydlení v mnoha částech země rostou kvůli omezené nabídce. Spotřebitelé, z nichž většina obdržela několik kol vládního stimulu, se také pokoušejí maximalizovat svou prodejní cenu vylepšením stávajících domů. Což významně podpořilo růst společností, poskytujících potřeby pro domácí kutily.

Zejména Home Depot (NYSE:HD) a Lowe’s (NYSE:LOW), dvě z našich oblíbených blue chip akcií, zaznamenaly extrémně vysokou míru růstu.

Tento článek se pokusí určit, který z těchto dvou gigantů je v současnosti lepší investicí.

 

Obchodní model

Společnost Home Depot provozuje téměř 2 300 obchodů, zejména v USA, ale také v Kanadě a Mexiku. Ve svých prodejnách společnost prodává téměř každý představitelný produkt související s vylepšením domácnosti. To zahrnuje stavební materiály, spotřebiče, řezivo, topení, barvy, nábytek a zahradu. Společnost Home Depot má tržní kapitalizaci ve výši 330 miliard dolarů a v loňském roce generovala tržby přesahující 130 miliard dolarů.

Společnost Home Depot, je jednou z nejvíce profitujících společností ze zvýšené poptávky po potřebách pro kutily. Poslední čtvrtletí společnosti bylo čtvrté čtvrtletí v řadě s meziročním růstem tržeb nejméně 23%. V posledním čtvrtletí došlo ve skutečnosti ke zvýšení tržeb o 33% ve srovnání se stejným obdobím před rokem.

Tržby ve stejných obchodech byly vyšší o 31%, včetně 30% zlepšení v USA. Všechny regiony vykázaly meziroční růst. Kanada byla nejlepší ze všech tří zemí, ve kterých má společnost své zastoupení.

Home Depot pokračuje v pokroku i ve svém podnikání v oblasti elektronického obchodování. E-commerce vzrostla během čtvrtletí o 27%. Růst za dva roky v tomto odvětví činí více než 100%. To ukazuje, že poptávka po elektronickém obchodování je i nadále vysoká, i když se zdá, že jsme již překonali nejhorší část pandemie.

Věříme, že společnosti Home Depot do roku 2026 poroste zisk na akcii tempem 9% ročně. To je přibližně polovina složené roční míry růstu, kterou za poslední desetiletí zaznamenal zisk na akcii. Věříme však, že se jedná o konzervativnější očekávání a zároveň uznáváme kvalitu firmy.

Společnost Lowe’s je samozřejmě dalším gigantem s potřebami pro domácí kutily. Společnost provozuje téměř 2 000 obchodů v USA a Kanadě a dosahuje ročního obratu téměř 90 miliard dolarů. Společnost Lowe’s také nabízí širokou škálu produktů pro domácí kutily a v současné době má tržní kapitalizaci 135 miliard dolarů.

Společnost ve svém posledním čtvrtletí dosáhla vynikajících výsledků, protože tržby vzrostly o 24,1% a tržby ve stejných obchodech vzrostly téměř o 26%. Společnost zaznamenala minimálně 11% růst tržeb ve stejných obchodech po dobu pěti po sobě jdoucích čtvrtletí. Míra růstu byla za poslední čtyři čtvrtletí nejméně 25%.

Společnost v investicích do elektronického obchodování mírně zaostávala za společností Home Depot, ale začíná se dotahovat. Tržby elektronického obchodování v prvním čtvrtletí se zlepšily o 37% a jejich dvouletá míra růstu činila téměř 150%, takže společnost Lowe skutečně začala tento kanál proměňovat ve zdroj síly.

Očekáváme, že společnosti Lowe’s bude v příštích pěti letech růst zisk na akcii tempem 7% ročně, což je pod 10letým průměrným tempem růstu zisků 18%. Považujeme to za vhodné, protože zisk se za posledních pět let zvýšil o více než 20%. Vyšší růst zisku se nemusí projevit díky zvýšenému základu.

 

Dividenda a očekávaný výnos

Společnost Home Depot během poslední krize nesnížila dividendu a rozhodla se zachovat své roční platby stejné od roku 2007 do roku 2009. Od té doby společnost každoročně zvyšovala dividendu. Nejnovější nárůst byl 10%, což byl 12 rok zvýšení dividendy v řadě. Pro srovnání má dividenda od roku 2011 složenou roční míru růstu více než 19%.

S anualizovanou dividendou ve výši 6,60 dolarů a naším očekáváním zisku na akcii za rok má společnost Home Depot dividendový výplatní poměr ve výši 50%. To je mírně nad 10letým průměrným výplatním poměrem 44%, ale ne do té míry, že nás znepokojuje snížení dividendy. Akcie v tuto chvíli nabízí dividendový výnos 2,1%.

Při ceně 312 dolarů mají akcie poměr ceny k zisku 23,8 na základě odhadů pro tento rok. To je mírně nad naším pětiletém cílovém ocenění 22násobek zisku. Návrat k cílovému ocenění by v tomto časovém období snížil roční výnos o 1,6%.

Celkový roční výnos by se skládal z následujícího:

• 9% růst zisku
• 2,1% dividendový výnos
• -1,6% pokles ocenění

Souhrnně předpokládáme, že společnost Home Depot bude v příštích pěti letech poskytovat roční návratnost 9,5%.

Společnosti Lowe se během poslední krize podařilo zvýšit dividendu. Po 33% nárůstu společnost Lowe’s prodloužila svoji sérii růstu dividend na 58 let. Společnost Lowe’s je jednou z pouhých asi 30 dalších firem, které mají pět po sobě jdoucích desetiletí růstu dividend, aby se kvalifikovaly jako dividend king. Poslední nárůst je více než dvojnásobek složené roční míry růstu dividendy, která od roku 2011 dosahuje 16%.

Nová anualizovaná dividenda společnosti je 2,40 dolarů, což vede k očekávanému výplatnímu poměru ve výši 29% s využitím našich odhadů zisku na akcii pro daný rok. I po dvouciferném zvyšování dividendy po více než deset let má Lowe’s od roku 2011 průměrný výplatní poměr pouhých 33%. Akcie nabízejí dividendový výnos 1,6%.

S využitím nedávné ceny akcií ve výši 190 dolarů se akcie obchodovaly za 17,3násobek zisku. Cílový poměr cena / zisk máme 20. Dosažení našeho cílového ocenění do roku 2026 by mělo za následek 2,9% roční růst výnosu.

Celkový roční výnos by tedy sestával z následujícího:

• 7% růst zisku
• 1,6% dividendový výnos
• 2,9% růst ocenění

Očekáváme, že investice do akcií společnosti Lowe’s do roku 2026 může přinést návratnost 11,5% ročně.

 

Závěr

Společnosti Home Depot i Lowe si v posledních několika letech vedly velmi dobře, i když se svět zabýval dopady pandemie. Obě akcie pro zlepšení domácnosti přinesly v posledním čtvrtletí výjimečný růst.

Společnost Home Depot sice zmrazila dividendu během poslední krize, ale krátce nato se vrátila k růstu. Akcie nabízejí v tuto chvíli také vynikající výnos, ale Lowe’s má jednu z nejdelších historií růstu dividend. Společnost Lowe také nabízí mnohem vyšší růst dividendy.

S využitím předpokládaných výnosů věříme, že Lowe’s je lepší investice, protože akcie se zdají být podhodnoceny oproti našemu cílovému ocenění. Naše obvyklá hranice pro vydání hodnocení jako vhodné k nákupu je alespoň 10% roční návratnost a Home Depot je těsně pod touto úrovní.

Z těchto dvou akcií doporučujeme, aby investoři nakupovali akcie Lowe’s kvůli vyšším očekávaným výnosům v příštích pěti letech.