Intel: Podhodnocená dividendová akcie

Intel (INTC) je jednou z největších technologických společností na světě. Společnost je také členem Dow Jones Industrial Average.

Zde můžete vidět celý seznam 30 akcií.

I když má společnost krátké období růstu dividend, akcie v tuto chvíli nabízejí 2,6% výnos. Akcie společnosti Intel mají také atraktivní ocenění spolu s několika katalyzátory budoucího růstu.

Cena akcií se za poslední rok snížila o více než 7%. Domníváme se, že snížení ocenění by mohlo investorům nabídnout možnost otevřít nebo navýšit jejich pozici.

Růstové vyhlídky společnosti Intel, podíl na trhu a tvorba volných peněžních toků činí z akcií dobrou volbu pro investory hledající příjmy z technologického sektoru.

Přehled podnikání

Intel je největším výrobcem mikroprocesorů pro osobní počítače. Společnost každoročně dodává téměř 85% světových mikroprocesorů. Intel také vyrábí produkty používané v cloud computingu, jako jsou servery a úložná zařízení.

Společnost Intel se obchoduje s tržní kapitalizací ve výši 215 miliard dolarů a v roce 2018 dosáhla tržeb téměř 72 miliard dolarů.

Podnikání společnosti Intel bylo v minulosti primárně postaveno na osobních počítačích, ale v posledních letech se tomuto oboru příliš nedařilo. Za účelem překonání tohoto problému se společnost Intel posunula směrem k zákazníkům v oblasti cloud computingu.

A z dobrého důvodu, protože tento business má v příštích letech dostatek příležitostí k růstu.

Vzhledem k tomu, že stále více společností potřebuje datová centra a cloudové úložiště, Intel pravděpodobně hodně získá z tohoto byznysu. Intel také intenzivně investuje do výzkumu a vývoje. Společnost vynaložila v roce 2018 na výzkum a vývoj 13,5 miliardy dolarů, tj. 19% z celkového prodeje.

Vzhledem k velikosti a rozsahu společnosti bude pro konkurenty obtížné vyrovnat se s dominantním postavením společnosti Intel.

Nedávné finanční výsledky

Dne 25. dubna 2019 vedení společnosti Intel oznámilo finanční výsledky za první čtvrtletí.

Celkový zisk společnosti na akcii činil v tomto čtvrtletí 0,87 dolarů. To bylo o 0,06 dolarů více než odhady analytiků, ale pokles o 6,5% oproti předchozímu roku. Tržby zůstaly stejné ve výši 16,1 miliardy dolarů, ale stejně to bylo o 30 milionů dolarů více, než se očekávalo. Marže za čtvrtletí poklesly o 4% na 56,6%.

Výsledky z jednotlivých sektorů byly za čtvrtletí smíšené. Segment počítačů vzrostl během čtvrtletí o 4% na 8,6 miliardy dolarů. Růst byl způsoben silnou kombinací vysoce výkonných produktů. Zisky byly také v oblasti her.

Data-Centric společnosti Intel jako celek poklesl o 5% na 7,4 miliardy dolarů. To je dáno několika čtvrtletími silného růstu. Společnost Intel očekávala pokles alespoň v prvním a druhém čtvrtletí, protože výsledky se srovnávají s vysoce silným minulým obdobím. Pro porovnání, v prvním čtvrtletí roku 2018 vzrostly tržby Data-Centric o 25%.

Nejdůležitější součástí tohoto podnikání je Data Center Group, která v průběhu čtvrtletí utržila 4,9 miliardy dolarů. Jedná se o pokles o 6% oproti předchozímu roku. Segment cloudu se zlepšil o 5%, ale tento růst byl kompenzován 4% poklesem příjmů poskytovatelů komunikačních služeb a 21% poklesem vládních příjmů. Tržby poklesly v důsledku přebytku zásob z předchozích čtvrtletí a slabé poptávky z Číny.

Segment pamětí poklesl o 12% v důsledku cenových tlaků v určitých oblastech, které byly jen částečně kompenzovány zisky z datových center a nárůstem klientské základny.

Ze segmentu Data-Centric se objevily nějaké pozitivní zprávy. Skupina Internet věcí vzrostla o 8%. Nezapočítáme – li Wind River, která byla ve druhém čtvrtletí roku 2018 odprodána, se tento segment ve skutečnosti zlepšil o 19%. Tento nárůst byl způsoben především posunem produktů s vyšší marží, zejména v oblastech umělé inteligence.

Mobileye, který je nejmenším segmentem vykazovaným společností Intel, vzrostl téměř o 40% díky vysoké poptávce ze strany zákazníků a rozšířené produktové řadě. Tržby dosáhly rekordních 209 milionů dolarů.

Společnost Intel rovněž poskytla aktualizované odhady pro rok 2019.

Vedení společnosti Intel v roce 2019 očekává pokles tržeb o 3,5% na 69 miliard dolarů. Společnost nyní směřuje k zisku na akcii ve výši 4,35 dolarů za rok, což je méně než 4,60 dolarů z předchozího odhadu společnosti. Nový odhad zisku na akcii představuje pokles o 5% oproti roku 2018.

I když aktualizované odhady jsou oproti předchozím nižší jak v tržbách tak zisku, vedení společnosti Intel očekává, že podnikání ve druhé polovině roku vzroste.

Výsledky během krize

I když se trh více zaměřuje na výkonnost společností v krátkodobém horizontu, domníváme se, že je důležité, aby se investoři zajímali i o to, jak se společnosti dařilo během hospodářského poklesu.

Níže uvedené zisky na akcii ukazují jak se společnosti Intel dařilo před, během a po poslední finanční krizi:

• Upravený zisk na akcii za rok 2007: 1,18 dolarů
• Upravený zisk na akcii za rok 2008: 0,92 dolarů
• Upravený zisk na akcii za rok 2009: 0,77 dolarů
• Upravený zisk na akcii za rok 2010: 2,05 dolarů

Stejně jako většina společností se společnost Intel během poslední krize potýkala s problémy. Zisk na akcii se v letech 2007 až 2009 snížil o 35%, i když v roce 2010 se odrazil na nové maximum.

I když zisk na akcii v poslední krizi zakolísal, společnost Intel své dividendy nesnížila.

Analýza dividend

Společnost Intel zvyšovala dividendu před zmrazením v roce 2014 deset let v řadě. Po nedávném zvýšení dividendy o 5% společnost zvýšila své dividendy pět let v řadě.

I s pauzou růstu společnost Intel zvýšila dividendu:

• CAGR 4,8% za poslední tři roky
• CAGR 5,9% za posledních pět let
• CAGR 7,9% za posledních 10 let

Poslední nárůst je v souladu s tříletým průměrem. Akcie společnosti Intel v současnosti poskytují 2,6%, což je méně než 10letý průměrný výnos akcií ve výši 3,2%.

Současný výnos je naopak velmi atraktivní ve srovnání s průměrným výnosem 1,9% indexu S&P 500.

Důležité pro dividendové investory je, že dividendy společnosti Intel jsou velmi bezpečné. Jak bylo uvedeno výše, společnost Intel v prvním čtvrtletí vygenerovala zisk na akcii ve výši 0,87 dolarů.

Společnost Intel platila čtvrtletní dividendu ve výši 0,315 dolarů na akcii, což znamená, že v posledním čtvrtletí dosáhl výplatní poměr 36%.

Při delším časovém horizontu je výplatní poměr nižší. Společnost Intel dosáhla v roce 2018 zisku na akcii ve výši 4,58 USD. Společnost rozdělila ve stejném období 1,20 dolarů dividend za celý fiskální rok byl tedy výplatní poměr 26%.

Očekává se, že společnost Intel letos vyplatí dividendy na akcii ve výši 1,26 dolarů. S použitím odhadu zisku na akcii ve výši 4,35 dolarů to odpovídá výplatnímu poměru 29%.

Dividenda se jeví jako bezpečná na základě zisku na akcii a z hlediska volného peněžního toku.

Společnost Intel vytvořila v prvním čtvrtletí roku 2019 peněžní tok z provozní činnosti ve výši 5 miliard dolarů a vynaložila za stejné období přibližně 3,3 miliardy dolarů na kapitálové výdaje, to představuje volný peněžní tok ve výši přibližně 1,6 miliardy dolarů.

Společnost ve stejném období rozdělila dividendy ve výši 1,4 mld. dolarů, což představuje výplatní poměr volných peněžních toků ve výši 88%.

Při delším časovém horizontu je výplatní poměr výrazně nižší. Společnost Intel vytvořila v roce 2018 peněžní tok z provozní činnosti ve výši 29,4 miliardy dolarů a vynaložila 15,2 miliardy dolarů na kapitálové výdaje, volný peněžní tok byl ve výši 14,2 miliardy dolarů.

Společnost ve stejném období distribuovala dividendy ve výši 5,5 miliardy dolarů, což představuje výplatní poměr volného peněžního toku ve výši 39%.

Dividendy společnosti Intel se zdají být velmi bezpečné, a to jak dle zisku na akcii, tak i dle dlouhodobého volného peněžního toku.

Ocenění a očekávané výnosy

Složená roční míra růstu zisku na akcii byla v období let 2009 až 2018 téměř 20%. Od roku 2010 se meziroční růst zpomalil na 9,3%.

Vzhledem k očekávanému pokračujícímu oslabení v letošním roce očekáváme růst zisku na akcii ve výši 5% do roku 2024.

Na základě odhadu pro daný rok, akcie mají poměr ceny k zisku 11. Mimo rok 2009, kdy byl násobek uměle vyšší v důsledku prudkého poklesu zisku, násobek ceny k zisku nikdy nebyl za poslední desetiletí v průměru vyšší než 13,8.

Cílový poměr ceny a zisku do roku 2024 je 13. Pokud by se akcie společnosti Intel s tímto násobkem do roku 2024 obchodovaly, zvýšilo by to roční výnos za toto období o 3,4%.

Celkové roční výnosy společnosti Intel by proto sestávaly z následujících položek:

• 5% růst zisku na akcii
• dividendový výnos ve výši 2,6%
• 3.4% růst ocenění

Akcie společnosti Intel mohou nabídnout celkový roční výnos 11% až do roku 2024.

Závěrečné myšlenky

Poslední čtvrtletí společnosti Intel bylo zklamáním. Tržby byly stálé, zatímco zisk na akcii se oproti předchozímu roku snížil. Společnost také snížila svůj odhad.

Akcie společnosti Intel klesly o více než 9% v den vydání zprávy o hospodaření. Od té doby cena akcií poklesla o dalších 8%. Cítíme, že tento výprodej je přehnaný. Zdá se, že trh se zabývá krátkodobými problémy, aniž by si plně uvědomoval dlouhodobější obraz.

Obecně platí, že akcie s potenciálem minimálně 10% ročních výnosů dostávají nákupní doporučení od společnosti Sure Dividend. Intel tento požadavek splňuje.

Nabádáme tedy investory, kteří čekali na pokles technologického giganta, aby zvážili nákup akcií společnosti Intel za současnou cenu.

Zdroj Suredividend, pro IG web přeložil Ondřej