Jak bezpečná je dividenda firmy Kimberly-Clark

Pro Sure Dividend napsal Nick McCullum, pro IG přeložil VSbrok.

Kimberly-Clark Corporation (NYSE:KMB) má jeden z nejvyšších dividendových výnosů mezi Dividendovými Aristokraty. Proto tuto akcii využívá mnoho DGI investorů pro zvýšení svých dividendových výnosů.

V tomto článku se podíváme na bezpečnost dividendy společnosti Kimberly-Clark.

Přehled podnikání

Společnost Kimberly-Clark je globální společnost zabývající se výrobou spotřebních výrobků, vyrábí a prodává papírové ručníky, pleny a kapesníčky ve 175 zemích světa. Společnost působí ve dvou obchodních segmentech: osobní péče (Personal Care) a papírové kapesníky (Tissue).

Firma Kimberly-Clark je známá svou dlouhou dividendou historií. Svou dividendu zvýšila již 46 let v řadě, čímž se stala členem indexu Dividendových Aristokratů, což je skupina elitních akcií indexu S&P 500 s 25 a více lety navýšení dividendy.

Dividendový výnos výnos společnosti Kimberly-Clark přesahuje 3,č%, což je jeden z nejvyšších z indexu Dividendových Aristokratů. To přivedlo mnoho DGI investorů k otázce bezpečnosti budoucích dividend.

V tohoto článku se podíváme na dividendovou bezpečnost společnosti ze čtyř hledisek:

• dividendovou bezpečnost v kontextu současných zisků
• dividendovou bezpečnost v kontextu současného volného peněžního toku
• dividendovou bezpečnost v kontextu výkonnosti během recese
  
• dividendové bezpečnosti v kontextu současného zadlužení

Bezpečnost dividendy v porovnání se zisky

Nejprve se podíváme na bezpečnost dividendy společnosti Kimberly-Clark v souvislosti s aktuálními zisky společnosti.

Když 22. října 2018 firma Kimberly-Clark oznámila finanční výsledky za Q3 2018, tak znovu potvrdila svůj odhad přijmů za celý fiskální rok 2018. Společnost nadále očekává, že za dvanáctiměsíční vykazované období vytvoří upravený zisk na akcii (adjusted earnings-per-share) ve výši asi 6,70 dolarů.

Společnost Kimberly-Clark v současné době vyplácí čtvrtletní dividendu ve výši 1,00 dolaru na akcii, což znamená výplatní poměr pouhých 60%.

Porovnáním se zisky se proto zdá, že dividenda firmy Kimberly-Clark je v dohledné budoucnosti velmi bezpečná.

Bezpečnost dividendy v porovnání s volným peněžním tokem

Mnoho analytiků se domnívá, že srovnávání výplaty dividendy s volným peněžním tokem je lepší metodou pro posouzení bezpečnosti dividend. Proto se nyní porovnáme současnou dividendu společnosti Kimberly-Clark s jejími volnými peněžními toky.

V Q3 fiskálního roku 2018 společnost Kimberly-Clark vytvořila hotovost z provozních činností ve výši 692 milionů dolarů a měla 219 milionů dolarů kapitálových výdajů. To znamená čtvrtletní volný peněžní tok ve výši 473 milionů dolarů.

Ve stejném tříměsíčním vykazovaném období společnost Kimberly-Clark vyplatila dividendu ve výši 348 milionů dolarů, což ve výsledku znamená výplatní poměr dividendy k volnému peněžnímu toku ve výši 74%.

Když se podíváme na prvních devět měsíců roku 2018, tak je obraz velmi podobný. Firma Kimberly-Clark vygenerovala hotovost z provozní činnosti ve výši 2,021 miliard dolarů a vynaložila 566 milionů dolarů kapitálových výdajů, což znamená volný peněžní tok ve výši 1,455 miliardy dolarů. Společnost ve stejném časovém období vyplatila dividendy ve výši 1,039 miliardy dolarů, címž se dostáváme k výplatnímu poměr dividendy a volných peněžních toků ve výši 71%.

To znamená, že s využitím volných peněžních toků je náš závěr stejný: dividenda Kimberly-Clarka je v dohledné budoucnosti bezpečná.

Bezpečnost dividendy v porovnání s výkonností během recese

Společnosti nesnižují svou dividendu v dobrých časech, ale když příjdou špatné a společnosti se dostanou do finančních problémů. To pak jsou dividendy často sníženy nebo ještě hůře zrušeny úplně. V této části se proto podíváme na současnou bezpečnost dividendy společnosti Kimberly-Clark v kontextu historické výkonnosti během recese (finanční krize).

Jsme přesvědčeni, že nejlepším způsobem, jak změřit odolnost společnosti v době recese, je podívat se na zisk na akcii (earnings-per-share) během finanční krize, k níž došlo v letech 2007 až 2009.

• 2007 upravený zisk na akcii (adjusted earnings-per-share) ve výši 4,25 dolarů
• 2008 upravený zisk na akcii (adjusted earnings-per-share) ve výši 4,06 dolarů
• 2009 upravený zisk na akcii (adjusted earnings-per-share) ve výši 4,52 dolarů
• 2010 upravený zisk na akcii (adjusted earnings-per-share) ve výši 4,45 dolarů

I když společnost vykázalav roce 2008 mírný pokles zisků, tak příjmy společnosti Kimberly-Clark se během recese výrazně zvýšily. Proto nemáme žádné obavy ohledně schopnosti společnosti platit a nadále zvyšovat dividendu i v budoucnosti.

Bezpečnost dividendy v porovnání s dluhem

Poslední srovnání, které dnes použijeme k posouzení současné dividendové bezpečnosti společnosti Kimberly-Clark, je porovnání se současnou výší dluhu společnosti. Konkrétně si uvedeme, o kolik se bude muset zvýšit průměrná vážená úroková sazba společnosti, než volný finanční tok společnosti již nebude pokrývat dividendovou výplatu.

Na konci třetího čtvrtletí společnosti Kimberly-Clark měla společnost dluh ve výši 8,6 miliardy dolarů. Společnost Kimberly-Clark ve stejném období vykázala 198 milionů dolarů úrokových nákladů, s váženou průměrnou úrokovou sazbu ve výši 3,1%.

Na následujícím obrázku vidíme, jaký dopad by měla změna vážené průměrné úrokové sazby společnosti Kimberly-Clark na krytí dividendy společnosti – měřeno volným peněžním tokem.

Jak ukazuje obrázek, tak průměrná vážená úroková sazba společnosti Kimberly-Clark by se musela zvýšit asi na 15%, aby již dividenda společnosti nebyla kryta volným peněžním tokem, což je asi 5ti násobné zvýšení. Proto se domníváme, že úroveň dluhu společnosti Kimberly-Clark pravděpodobně nebude mít vliv na bezpečnost dividendy společnosti.

Závěr

Vysoký dividendový výnos společnosti Kimberly-Clark v porovnání s ostatními firmami v indexu Dividendových Aristokratů, přivedlo mnoho DGI investorů k otázce bezpečnosti budoucích dividend společnosti.

V tomto článku jsme si bezpečnost dividendy společnosti porovnali s jejími zisky, volným peněžním tokem, výkonem během recese a výší dluhu. Dospěli jsme k závěru, že dividendu společnosti Kimberly-Clark v současné době pokrývají všechny její fundamenty. Jinými slovy, dividenda firmy Kimberly-Clark se v dohledné době jeví jako bezpečná.