Jak bezpečná je dividenda Kraft Heinz?

• Společnost Kraft Heinz má jeden z nejvyšších dividendových výnosů mezi akciemi se základním spotřebním zbožím.
• V souladu s tím se investoři často zabývají udržitelností vyplácení dividend společnosti.
• V tomto článku provedeme analýzu bezpečnosti dividend společnosti tím, že se podíváme na zisky, volné peněžní toky, výkonnost v recesi a dluh (včetně zátěžového testu úrokové sazby).
• Dividenda společnosti Kraft Heinz je v současné době pokryta zisky, ale totéž nelze říci o volném peněžním toku společnosti.

Společnost Kraft Heinz ( KHC ) má jeden z nejvyšších dividendových výnosů mezi large-cap společnostmi se spotřebním zbožím. Akcie společnosti jsou využívány mnoha investory ke zvýšení výnosu jejich investičních portfolií.

Tím se investování do vysoce výnosných dividendových akcií, jako je Kraft Heinz, někdy stává riskantní kvůli zvýšené pravděpodobnosti výpadku dividend.

V tomto článku provedeme analýzu bezpečnosti dividend společnosti Kraft Heinz.

Obchodní model společnosti Kraft Heinz

Začněme, řekneme si něco o obchodním modelu společnosti Kraft Heinz. Kraft Heinz je potravinářská a nápojová společnost, jejíž produktové portfolio zahrnuje koření, omáčky, sýry a mléčné výrobky, mražené a chlazené pokrmy a kojeneckou výživu a nutriční doplňky. Společnost byla založena v roce 2015 fúzí mezi společností Kraft Food Group a společností HJ Heinz. Společnost Kraft Heinz sídlí v Chicagu v Illinois a obchoduje se s tržní kapitalizací ve výši 67 miliard dolarů.

Kraft Heinz je známá blue-chip akcie díky nízkému riziku a dividendovému výnosu. Ve skutečnosti je Kraft Heinz jednou z mála veřejně obchodovaných společností, které mají výnos vyšší než 4% . To činí společnost atraktivní pro důchodce a další investory orientované na příjmy.

Bezpečnost dividend vzhledem k zisku

Pojďme se podívat na bezpečnost dividend Kraft Heinz vzhledem k aktuálnímu zisku společnosti.

Společnost Kraft Heinz neposkytuje odhad zisku při zveřejňování čtvrtletních výkazů o ziscích. Můžeme však využít výkonnost společnosti v první polovině roku 2018, abychom odhadli její roční zisk na akcii a poté použili dvanáctiměsíční hodnotu pro měření bezpečnosti dividend společnosti.

Když společnost Kraft Heinz oznámila výsledky za 2. čtvrtletí 3. srpna, společnost zaznamenala, že v prvním pololetí vytvořila upravený zisk na akcii ve výši 1,82 USD. Vzhledem k tomuto výkonu a ke skutečnosti, že čtvrté čtvrtletí je pro firmu Kraft Heinz nejlepší, věříme, že společnost pravděpodobně vytvoří upravený zisk na akcii v roce 2018 zhruba 3,75 USD.

Vzhledem k tomu, že Kraft Heinz v současné době platí čtvrtletní dividendu ve výši 0,625 USD na akcii, je její výplatní poměr vzhledem k zisku na akcii 67%.

Vzhledem k zisku je tedy dividenda společnosti Kraft Heinz v dohledné budoucnosti velmi bezpečná.

Bezpečnost dividend vzhledem k současnému volnému peněžnímu toku

Mnoho analytiků se domnívá, že srovnávání plateb dividend společnosti s volným peněžním tokem je lepší metodou pro posouzení bezpečnosti dividend. V souladu s tím nyní porovnáme současnou platbu dividend Kraft Heinz s jeho volným peněžním tokem.

Vzhledem k tomu, že volné peněžní toky se mohou kvůli načasování kapitálových výdajů lišit divoce ze čtvrtletí na čtvrtletí, domníváme se, že použití volného peněžního toku společnosti Kraft Heinz za poslední fiskální rok je mnohem vhodnější. Ve fiskálním roce 2017 Kraft Heinz vygeneroval peněžní toky z provozních činností ve výši 527 milionů dolarů a vynaložil 1,2 miliardy dolarů na kapitálové výdaje. Jinými slovy společnost měla ve vykazovaném období negativní volné peněžní toky.

Fiskální rok 2016 nebyl o mnoho lepší. Společnost vytvořila peněžní tok z provozní činnosti ve výši 2,6 miliardy dolarů a vynaložila 1,2 miliardy dolarů na investiční výdaje, což znamená volné peněžní toky ve výši 1,4 miliardy dolarů. Kraft Heinz zaplatil ve stejném časovém období dividendy ve výši 3,6 miliardy dolarů, což znamená, že výplatní poměr volného peněžního toku přesahuje 257%.

S využitím volného peněžního toku je náš závěr velmi odlišný: dividenda společnosti Kraft Heinz není v současné době pokryta volnými peněžními toky společnosti, i když by se to mohlo změnit, pokud by společnost zpomalila tempo kapitálových výdajů.

Bezpečnost dividend vzhledem k recesi

Společnosti v dobrých časech nesnižují dividendy. Ovšem mohou dividendy snižovat, když čelí finančním obtížím. Tato část proto analyzuje současnou bezpečnost dividend Kraft Heinz vzhledem k recesi.

Věříme, že nejlepším způsobem, jak měřit odolnost společnosti vůči recesi, je měření jejího zisku na akcii během finanční krize, k níž došlo v letech 2007 až 2009. Bohužel pro společnost Kraft Heinz společnost v této době neexistovala ve své současné podobě .Proto může být užitečné podívat se na výkony předků společností, abyste získali představu o tom, jak by se mohlo společnosti během krize dařit.

Výkonnost původní společnosti HJ Heinz během finanční krize 2007-2009 je uvedena níže:

• Zisk na akcii za rok 2007: 2,39 USD
• Zisk na akcii za rok 2008: 2,67 USD
• Zisk na akcii za rok 2009: 2,94 USD
• Zisk na akcii za rok 2010: 2,73 USD
• Zisk na akcii za rok 2011: 3,09 USD

Jak můžete vidět, růst zisku společnosti byl během poslední recese minimálně ovlivněn.

Stejně tak je uvedena výkonnost skupiny Kraft Food Group během finanční krize 2007-2009:

• Zisk na akcii za rok 2007: 1,62 USD
• Zisk na akcii za rok 2008: 1,92 USD
• Zisk na akcii za rok 2009: 2,03 USD
• Zisk na akcii za rok 2010: 2,39 USD
• Zisk na akcii za rok 2011: 1,99 USD

Stejně jako Heinz před tím, Kraftovy zisky byly během finanční krize obecně nezměněny. Proto věříme, že je velmi nepravděpodobné, aby dnešní Kraft Heinz snížil dividendu během budoucí recese.

Bezpečnost dividend vzhledem k současnému zadlužení

Na závěr, pro hodnocení současné bezpečnosti dividend společnosti Kraft Heinz použijeme současnou úroveň dluhu společnosti. Konkrétněji zjistíme, na jakou úroveň by se musela zvýšit průměrná úroková sazba společnosti, aby již upravený čistý zisk společnosti nepokryl výplatu dividend.

Na konci posledního vykazovaného období měla společnost Kraft Heinz nesplacené dluhy ve výši 34,1 miliardy dolarů. Společnost vynaložila za období šesti měsíců fiskálního roku na úroky 635 milionů dolarů, což znamená váženou průměrnou úrokovou sazbu 3,7%.

Následující obrázek ukazuje, jakým způsobem by změna vážené průměrné úrokové sazby společnosti Kraft Heinz ovlivnila krytí dividendy společnosti měřeno upraveným čistým příjmem.

Jak ukazuje obrázek, vážená průměrná úroková sazba společnosti Kraft Heinz by se musela zvýšit na úroveň přibližně 6%, než by její dividenda již nebyla pokryta upravenými čistými příjmy. Proto se domníváme, že je pravděpodobné, že míra zadlužení společnosti Kraft Heinz nebude mít vliv na bezpečnost její dividendy.

Závěr

Vysoký dividendový výnos společnosti Kraft Heinz vede k tomu, že mnoho investorů zpochybňuje bezpečnost dividend.

V tomto článku jsme zkoumali bezpečnost dividend společnosti ve srovnání s jejími zisky, volným peněžním tokem, výkonem v recesi a úrovněmi dluhu. Dospěli jsme k závěru, že dividendy společnosti jsou v současné době pokryty zisky, ale v posledních letech nebyly kryty volnými peněžními toky. Pro investory s averzí k riziku je to jistě trend, který by měl být pozorně sledován.