Jak bezpečná je dividenda společnosti Ford?

• Ford má jeden z nejvyšších dividendových výnosů mezi large-cap akciemi.
• Proto se investoři velmi často zabývají udržitelností dividendy společnosti.
• V tomto článku se podíváme na bezpečnost dividendy pomocí příjmů, volných peněžních toků, výkonnosti během finanční krize a dluhu (včetně zátěžového testu pomocí úrokové sazby)
• Ve všech případech se dividenda společnosti Ford zdá být velmi bezpečná.

Ford ( F ) má jeden z nejvyšších dividendových výnosů mezi velkými společnostmi. Akcie společnosti jsou používány mnoha investory ke zvýšení výnosu portfólia.

Nutno ale říci, že investice do dividendových akcií s vysokým výnosem, jako je Ford, je někdy riskantní kvůli zvýšené pravděpodobnosti zrušení či snížení dividend.

V tomto článku zhodnotíme bezpečnost dividendy společnosti Ford.

Ford – Přehled Podnikání

Nejdříve si řekneme něco o obchodním modelu společnosti Ford. Ford byl poprvé založen v roce 1903 a stal se jedním z největších světových výrobců automobilů. Spolu s výrobou, distribucí a prodejem svého populárního sortimentu automobilů, nákladních automobilů a SUV provozuje Ford také velké finanční business. Ford generuje téměř 150 miliard dolarů ročních tržeb a obchoduje se s tržní kapitalizací ve výši 38 miliard dolarů.

Ford je jednou z nejznámějších akcií na světě s vysokým dividendovým výnosem. Aktuální dividendový výnos společnosti činí 6,2%, ale bohužel pravidelně nezvyšuje svou dividendu. Společnost vyplácí dividendu od roku 2012, což ji vylučuje z databáze dividendově růstových akcií, jako jsou dividendoví aristokraté .

Ve zbytku tohoto článku budeme diskutovat o bezpečnosti dividend společnosti Ford a to ze tří hledisek:

• dividendová bezpečnost vzhledem k současnému zisku
• dividendová bezpečnost vzhledem k současnému volnému peněžnímu tok
• dividendová bezpečnost vzhledem k současnému zadlužení

Bezpečnost vzhledem k současnému zisku

V prvé řadě se pojďme podívat na bezpečnost dividend společnosti Ford v souvislosti k aktuálnímu zisku společnosti.

Ford oznámil své výsledky za druhé čtvrtletí v 25. července, společnost aktualizovala svůj odhad zisku na akcii pro rok 2018. Společnost nyní očekává, že vygeneruje upravený zisk na akcii v rozmezí 1,30 – 1,50 dolarů na akcii.

Společnost Ford v současné době vyplácí čtvrtletní dividendu ve výši 0,15 USD na akcii, což znamená, že výplatní poměr činí pouhých 43%, a to za použití středu odhadu zisku na akcii společnosti Ford. Jinak řečeno i kdyby zisk společnosti Ford klesl o polovinu vytvářela by společnost dostatečný zisk na pokrytí dividendy.

Vzhledem k zisku je dividenda společnosti Ford velmi bezpečná a nemáme žádné obavy v její udržitelnosti.

Bezpečnost vzhledem k současnému volnému peněžnímu toku

Mnoho analytiků se domnívá, že pro posouzení bezpečnosti dividendy je mnohem lepší srovnávání výplaty dividendy s volným peněžním tokem (free cash flow). Takže nyní si  srovnáme současnou dividendovou výplatu společnosti Ford s volnými peněžními toky (free cash flow).

Za první pololetí končící 30. června 2018, Ford vygeneroval 9,951 miliard dolarů provozního cash flow a vynaložil na kapitálové výdaje 3,264 miliardy dolarů. Rozdílem těchto dvou čísel se dostáváme k volnému peněžnímu toku ve výši 6,687 miliardy dolarů.

Společnost Ford za stejné období vyplatila dividendy ve výši 1,392 miliardy dolarů. Dělením tohoto čísla volným peněžním tokem ve výši 6,687 miliardy dolarů získáme výplatní poměr na základě volného peněžního toku ve výši 21%.

Vzhledem k volnému peněžnímu toku se dividenda společnosti Ford zdá být bezpečnější než vzhledem k zisku. Nemáme tedy žádné obavy co se týče schopnosti společnosti pokračovat ve vyplácení dividend.

Bezpečnost vzhledem k současnému zadlužení

Na závěr použijeme k posouzení bezpečnosti výplaty dividend společnosti Ford, současnou úroveň zadlužení společnosti. Konkrétněji se podíváme na to, o kolik by se musely zvýšit úrokové náklady společnosti, aby volný peněžní tok společnosti Ford již nestačil na pokrytí dividendy.

Ve druhém čtvrtletí fiskálního roku 2018 bylo zadlužení společnosti Ford ve výši 18,8 miliardy dolarů, z čehož úrokové náklady činily 301 milionů dolarů (s výjimkou segmentu financování). To odpovídá vážené průměrné úrokové sazbě 6,4%. Následující obrázek ukazuje, jak se změní dividendový výplatní poměr vzhledem k volnému peněžnímu toku společnosti Ford s ohledem na změny vážené průměrné úrokové sazby.

 

Jak ukazuje obrázek, vážená průměrná úroková sazba společnosti Ford by se musela zvýšit nad úroveň 20%, aby její dividenda již nebyla kryta volným peněžním tokem. Za předpokladu, že všechny ostatní faktory zůstaly stejné.

V souladu s tím zůstává náš názor nezměněn. Dividenda společnosti Ford se zdá být v dohledné budoucnosti velmi bezpečná.

Závěr

Bezpečnost dividend společnosti Ford je prvotřídní záležitostí pro mnoho investorů, kteří se spoléhají na akcie k vytvoření pasivního příjmu.

V tomto článku jsme ukázali, že vzhledem k třem důležitým základním ukazatelům – zisku, volnému peněžnímu toku a dluhu – je dividenda společnosti v dohledné budoucnosti bezpečná.