Jak bezpečná je dividenda společnosti Genuine Parts Company?

• Genuine Parts Company má jeden z nejvyšších dividendových výnosů (3%) v indexu Dividendových Aristokratů
• někteří investoři se proto začínají obávat o udržitelnost dividendy společnosti
• v tomto článku se podíváme na bezpečnost dividendy společnosti pomocí zisků, volných peněžních toků, výkonnosti během recese a dluhu (včetně zátěžového testu pomocí úrokové sazby)

Zdroj Sure Dividend, pro IG přeložil VSBrok

Genuine Parts Company (NYSE:GPC) má jeden z nejvyšších dividendových výnosů v indexu Dividendových Aristokratů. Z tohoto důvodu je akcie společnosti v oblibě mnoha investorů, kteří si chtějí zvýšit výnosy svých investičních portfolií.
Nutno však říci, že investování do akcií s vyššími dividendovými výnosy je někdy riskantní, protože mají zvýšené riziko snížení dividendy.

 

Přehled společnosti Genuine Parts Company

Nejprve si řekneme něco málo o obchodním modelu společnosti Genuine Parts Company.

Genuine Parts Company je prodejce automobilových dílů.Společnost byla založena v roce 1928 a od té doby se rozrostla do obrovského konglomerátu, který prodává automobilové a průmyslové díly, elektrické materiály, ale i výrobky pro další firmy. Firemní celosvětové zastoupení zahrnuje celou Severní Ameriku, Austrálii, Nový Zéland a v Evropě má firma více jak 3 100 poboček. Má téměř 50 000 zaměstnanců a tržní kapitalizace je těsně pod 15 miliardami dolarů, dosahuje téměř 19 miliard dolarů ročních příjmů.

Společnost Genuine Parts Company je známou dividendovou akcií díky své dlouhé historii navyšování své dividendy. S 62ti lety každoročního zvýšení dividendy je tak Genuine Parts Company členem Dividendových Aristokratů, což je skupina dividendových akcií s více jak 25ti lety každoročního zvýšení dividendy.

Ve skutečnosti doba vyplácení dividendy společnosti Genuine Parts Company tento požadavek splňuje více jak dvojnásobně. S více jak 50ti lety navyšování dividendy se společnost Genuine Parts Company řadí do skupiny Dividendových Králů, to je skupina dividendových akcií s více jak 50ti lety každoročního zvýšení dividendy.

Při pohledu do budoucna přivedla vysoká dividendová výnosnost společnosti řadu investorů k otázce bezpečnosti budoucích dividend.

Proto se v tomto článku podíváme na aktuální dividendovou bezpečnost společnosti ze čtyř hledisek:

• dividendovou bezpečnost v kontextu současných zisků
• dividendovou bezpečnost v kontextu současného volného peněžního toku
• dividendovou bezpečnost v kontextu výkonu během recese
• dividendovou bezpečnost v kontextu současného zadlužení

 

Bezpečnost dividendy v poměru k ziskům

Začneme s bezpečností dividendy společnosti Genuine Parts Company k aktuálním zisků společnosti.

Když společnost Genuine Parts 18. října 2018 oznámila své finanční výsledky za Q3 2018, tak za prvních devět měsíců fiskálního roku vykázala zisk na akcii (earnings per share) ve výši 4,23 dolarů. Ve stejném období společnost Genuine Parts Company vyplatila dividendy ve výši 2,16 dolarů, to znamená výplatní poměr ve výši 51%.

Takže při použití zisků se dividenda společnosti Genuine Parts Company v dohledné době jeví jako velmi bezpečná.

 

Bezpečnost dividendy v poměru k volnému peněžnímu toku

Mnoho analytiků se domnívá, že srovnávání dividendový výplaty společnosti s volným peněžním tokem je mnohem lepší metodou pro posouzení bezpečnosti dividendy. Proto si nyní porovnáme současnou dividendovou výplatu společnosti Genuine Parts Company s jejími volnými peněžními toky.

Během prvních devíti měsíců fiskálního roku 2018 společnost Genuine Parts vygenerovala z provozních činností finanční prostředky ve výši 926 milionů dolarů a vynaložila 92 milionů dolarů na investiční výdaje, to znamená volný peněžní tok (free cash flow) ve výši 834 milionů dolarů. Ve stejném období společnost na dividendách vyplatila 310 milionů dolarů, to znamená výplatní poměr pouhých 37%.

Při použití volných peněžních toků je náš závěr stejný, jako když jsme použili zisky pro změření bezpečnosti dividendy společnosti Genuine Parts Company. Dividenda společnosti se v dohledné době zdá velmi bezpečná.

 

Bezpečnost dividendy v poměru k výkonnosti recese

Společnosti nesnižují své dividendy v dobrých časech, ale dividendy velmi často sníženy/zrušeny, když společnosti čelí finančním obtížím. V této části si proto analyzuje současnou bezpečnost dividendy společnosti Genuine Parts Company v kontextu výkonnosti společnosti během recese (finanční krize). Jsme přesvědčeni, že nejlepším způsobem, jak měřit odolnost společnosti v období recese, je zkoumání zisků na akcii během finanční krize, k níž došlo v letech 2007 až 2009.

• 2007 upravený zisk na akcii (adjusted earnings-per-share) 2,98 dolarů
• 2008 upravený zisk na akcii (adjusted earnings-per-share) 2,92 dolarů
• 2009 upravený zisk na akcii (adjusted earnings-per-share) 2,50 dolarů
• 2010 upravený zisk na akcii (adjusted earnings-per-share) 3,00 dolarů
• 2011 upravený zisk na akcii (adjusted earnings-per-share) 3,58 dolarů
• 2012 upravený zisk na akcii (adjusted earnings-per-share) 4,14 dolarů

Zisk na akcii společnosti Genuine Parts Company klesl během finanční krize o 16%. Ale podstatně důležitější je, že zisky společnosti stále vyplácenou dividendy pokrývaly a tak společnost pokračovala v postupném zvyšování dividend. Proto nemáme žádné obavy ohledně schopnosti platit a dále dividendu zvyšovat ani v budoucnosti.

 

Bezpečnost dividendy v poměru k současnému zadlužení

Posledním testem, který dnes použijeme k posouzení současné bezpečnosti dividendy společnosti Genuine Parts Company, je pomocí současné výše dluhu společnosti. Konkrétně se podíváme, o kolik se bude muset zvýšit průměrná vážená úrokovou sazba společnosti, než volná peněžní toky nebudou stačit na výplatu dividend.

Během prvních devíti měsíců fiskálního roku 2018 společnost Genuine Parts Company vynaložila na úroky 76 milionů dolarů a měla nesplacené dluhy ve výši 2,9 miliardy dolarů, to znamená průměrnou váženou úrokovou sazbu ve výši 3,5%.

Následující obrázek ukazuje, jaký dopad by měla změna průměrné vážené úrokové sazby společnosti Genuine Parts Company na dividendovou bezpečnost měřenou volným peněžním tokem:

Jak vidíme na obrázku, tak průměrná vážená úroková sazba společnosti Genuine Parts Company by se musela zvýšit až nad 20%, než by dividenda nebyla kryta volným peněžním tokem. Proto se domníváme, že výše dluhu společnosti Genuine Parts Company velmi pravděpodobně nebude mít vliv na budoucí výplatu(-y) dividendy.

 

Závěr

Společnost Genuine Parts má v porovnání s konkurenty z indexu Dividendových Aristokratů vysoký dividendový výnos, který přivedl některé investory k otázce bezpečnosti stávající dividendy společnosti.

V tomto článku jsme si prozkoumali bezpečnost dividendy společnosti ve srovnání se zisky, volným peněžním tokem, výkonem během finanční krize a výší dluhu společnosti. Dospěli jsme k závěru, že dividenda společnosti Genuine Parts Company je v současné době bezpečně kryta fundamenty firmy. Dividenda společnosti se tak v dohledné budoucnosti jeví jako bezpečná.