Jak bezpečná je dividenda společnosti T. Rowe Price?

• T. Rowe Price má jeden z nejvyšších dividendových výnosů (3,1%) v indexu Dividendových Aristokratů
• někteří investoři se proto začínají obávat o udržitelnost dividendy společnosti
• v tomto článku se podíváme na bezpečnost dividendy společnosti pomocí zisků, volných peněžních toků, výkonnosti během recese a dluhu (včetně zátěžového testu pomocí úrokové sazby)

Zdroj Sure Dividend, pro IG přeložil VSBrok

T. Rowe Price (NYSE:TROW) má jeden z nejvyšších dividendových výnosů v indexu Dividendových Aristokratů. Z tohoto důvodu je akcie společnosti v oblibě mnoha investorů, kteří si chtějí zvýšit výnosy svých investičních portfolií.
Nutno však říci, že investování do akcií s vyššími dividendovými výnosy je někdy riskantní, protože mají zvýšené riziko snížení dividendy.

 

Přehled společnosti T. Rowe Price

Nejprve si řekneme něco málo o obchodním modelu společnosti T. Rowe Price. T. Rowe Price Group je jedním z největších veřejně obchodovaných správců aktiv. Společnost má tržní kapitalizaci ve výši 22 miliard dolarů a spravované aktiva přesahují 1 bilion dolarů (trillion USD = 10¹²). Firma T. Rowe Price Group byla založena v roce 1937 a sídlí v MD Baltimore.

Společnost T. Rowe Price je známou dividendovou akcií díky své dlouhé historii navyšování své dividendy. S 32ti lety každoročního zvýšení dividendy je tak T. Rowe Price členem Dividendových Aristokratů, což je skupina dividendových akcií s více jak 25ti lety každoročního zvýšení dividendy.

Při pohledu do budoucna přivedla vysoká dividendová výnosnost společnosti řadu investorů k otázce bezpečnosti budoucích dividend.

Proto se v tomto článku podíváme na aktuální dividendovou bezpečnost společnosti ze čtyř hledisek:

• dividendovou bezpečnost v kontextu současných zisků
• dividendovou bezpečnost v kontextu současného volného peněžního toku
• dividendovou bezpečnost v kontextu výkonu během recese
• dividendovou bezpečnost v kontextu současného zadlužení

 

Bezpečnost dividendy v poměru k ziskům

Začneme s bezpečností dividendy společnosti T. Rowe Price k aktuálním zisků společnosti.

Když společnost T. Rowe Price 25. října 2018 oznámila své finanční výsledky za Q3 2018, tak za prvních devět měsíců fiskálního roku vytvořila upravený zisk na akcii (adjusted earnings per share) ve výši 5,60 dolarů. Za stejné období na dividendě vyplatila 2,10 dolarů, to je výplatní poměr ve výši 37,5%.

Takže při použití zisků se dividenda společnosti T. Rowe Price v dohledné době jeví jako velmi bezpečná.

 

Bezpečnost dividendy v poměru k volnému peněžnímu toku

Mnoho analytiků se domnívá, že srovnávání dividendový výplaty společnosti s volným peněžním tokem je mnohem lepší metodou pro posouzení bezpečnosti dividendy. Proto si nyní porovnáme současnou dividendovou výplatu společnosti T. Rowe Price s jejími volnými peněžními toky.

Během prvních devíti měsíců fiskálního roku 2018 vygenerovala společnost T. Rowe Price hotovost z provozních činností ve výši 1,486 miliardy dolarů a vynaložila 121,5 milionu dolarů na investiční výdaje, to znamená volný peněžní tok (free cash flow) ve výši asi 1,4 miliardy dolarů. Za stejné období firma na dividendách vyplatila 421 milionů dolarů, to znamená výplatní poměr ve výši asi 30%.

Při použití volných peněžních toků je náš závěr stejný, jako když jsme použili zisky pro změření bezpečnosti dividendy společnosti T. Rowe Price. Dividenda společnosti se proto v dohledné době jeví jako velmi bezpečná a je dokonce ještě nižší než při použití zisků.

 

Bezpečnost dividendy v poměru k výkonnosti recese

Společnosti nesnižují své dividendy v dobrých časech, ale dividendy velmi často sníženy/zrušeny, když společnosti čelí finančním obtížím. V této části si proto analyzuje současnou bezpečnost dividendy společnosti T. Rowe Price v kontextu výkonnosti společnosti během recese (finanční krize). Jsme přesvědčeni, že nejlepším způsobem, jak měřit odolnost společnosti v období recese, je zkoumání zisků na akcii během finanční krize, k níž došlo v letech 2007 až 2009.

• 2007 upravený zisk na akcii (adjusted earnings-per-share) 2,4 dolarů
• 2008 upravený zisk na akcii (adjusted earnings-per-share) 1,82 dolarů
• 2009 upravený zisk na akcii (adjusted earnings-per-share) 1,65 dolarů
• 2010 upravený zisk na akcii (adjusted earnings-per-share) 2,53 dolarů
• 2011 upravený zisk na akcii (adjusted earnings-per-share) 2,92 dolarů
• 2012 upravený zisk na akcii (adjusted earnings-per-share) 3,36 dolarů

Zisky společnosti T. Rowe Price se během finanční krizi držely velmi dobře. Proto nemáme žádné obavy ohledně schopnosti platit a dále dividendu zvyšovat ani v budoucnosti.

 

Bezpečnost dividendy v poměru k současnému zadlužení

Normálně je na tomto místě analýza dluhu společnosti, jenže firma T. Rowe Price je bez dluhu. To dává společnosti dostatek flexibility, aby mohla pokračovat ve vyplácení a navyšování budoucích dividend, a to i když  pokud dojde k ekonomickému poklesu.

 

Závěr

Vysoký dividendový výnos T. Rowe Price ve srovnání s konkurenty v indexu Dividendových Aristokratů přivedl některé investory k pochybnostech o bezpečnost současné dividendy.

V tomto článku jsme si prozkoumali bezpečnost dividendy společnosti ve srovnání se zisky, volným peněžním tokem, výkonem během finanční krize a výší dluhu společnosti. Dospěli jsme k závěru, že dividenda společnosti T. Rowe Price je v současné době bezpečně kryta fundamenty firmy. Dividenda společnosti se tak v dohledné budoucnosti jeví jako bezpečná.