Jsou akcie General Mills vhodné k nákupu?

• General Mills vyplácí dividendy již 119 let. Díky klesající ceně akcií má atraktivní výnos 4,3%.
• Společnost se snaží přizpůsobit měnícím se spotřebitelským zvyklostem. To se jí daří a má velký růstový potenciál v krmivech pro domácí mazlíčky.
• Díky nízkému ocenění a vysokému dividendovému výnosu mohou dlouhodobí investoři získat 10% roční výnos.

Napsal Bob Ciura z Sure Dividend

Pokud jde o dividendové akcie, dost záleží na dlouhé historii stabilního vyplácení dividend. Investování do akcií vždy přináší riziko. Pro dividendové investory je primárním rizikem to, že společnost sníží nebo zruší dividendu. Investoři mohou toto riziko snížit tím, že se zaměří na společnosti s dlouhou historií vyplácení dividend v dobrých i špatných časech.

Potravinářská a nápojová společnost General Mills, Inc. ( GIS ) vyplatila akcionářům nepřerušeně dividendu 119 let. Má také atraktivní výnos 4,3%. Díky své historii výplaty dividend a vysokému výnosu je z našeho pohledu společnost General Mills blue chip .

Je to náročné období pro společnost General Mills, neboť její tržby zpomalily uprostřed měnícího se spotřebitelského prostředí. GIS se příliš pomalu přizpůsobuje a jeho akcie v roce 2018 dosud poklesly o 25%. Avšak historie vyplácení dividend společnosti General Mills dává investorům důvod věřit, že společnost může překonat toto obtížné období.

S mnohem atraktivnějším oceněním,dividendovým výnosem 4,3% a několika silnými značkami je akcie vhodná ke koupi pro hodnotové a dividendové investory.

Přehled a aktuální události

General Mills čelí řadě výzev. Má portfolio značek, které dlouho dobře fungovaly, ale začínají se potýkat s problémy, jako jsou Yoplait, Betty Crocker, Pillsbury a jeho četné cereální značky. Tyto problémy byly zřejmé z nejnovější zprávy o výsledcích . Za fiskální rok 2018 byly organické tržby a upravený zisk na akcii stejné. Tržby z jogurtu v Americe poklesly o 12% za celý fiskální rok, zatímco tržby ze segmentu jídla a pečení a segmentu cereálií byly stejné.

General Mills naštěstí podniká i v dalších oblastech, které stále rostou, například občerstvení. Tržby v USA se zvýšily o 2% ve fiskálním roce 2018 díky silnému produktovému portfoliu, které zahrnuje značky Chex Mix, Nature Valley, Cascadian Farm, Gardetto’s, Larabar a Bugles. Společnost General Mills postupně zvýšila prodej v segmentu Convenience Stores & Foodservice o 3% v roce 2018 na 1,93 miliardy dolarů. Společnost si v loňském roce vedla dobře i na některých mezinárodních trzích. Například v roce 2018 se v Evropě a Austrálii zvýšily organické tržby o 2%.

General Mills bojuje v tradičních maloobchodních prodejnách, jako jsou obchody s potravinami, zejména pokud jde o cereálie, pečící výrobky, hotová jídla a jogurty. V ostatních maloobchodních kanálech, jako jsou například convenience stores, se však společnosti stále daří dobře a to i na mezinárodním trhu. Společnost se díky expanzi do nových kategorií produktů může vrátit k růstu svého základního maloobchodního podnikání v severní Americe.

Perspektivy růstu

Výkonnost akcií ukazuje společnost s velmi slabými vyhlídkami na růst. Společnost General Mills si je jistě vědoma faktu, že prodej určitých základních produktů stagnuje nebo klesá – jmenovitě jogurty a balené potraviny. Spotřebitelé jednoduše tyto produkty nejedí tolik jako dříve. Vzhledem k tomu, že tyto produkty tvoří významnou část podnikání, vysvětluje to špatný výkon společnosti za uplynulý rok.

Nicméně, General Mills dělá kroky v diverzifikaci své produktové řady tím, že vstupuje do nových oblastí s vysokým růstem. Konkrétně se společnost prosadila ve dvou kategoriích s vysokým růstem a to přírodní produkty a krmivo pro zvířata, z čehož by investoři měli být nadšeni. GIS neustále rozšiřuje své aktivity v přírodním a organickém businessu po získání Annie v roce 2014 za 820 milionů dolarů . General Mills očekává, že přírodní a organické portfolio dosáhne v příštím roce 1 miliardy dolarů tržeb.

Dalším přínosným katalyzátorem růstu je krmivo pro domácí zvířata. Američané velmi dobře zacházejí se svými mazlíčky a péče o zvířata je rostoucím odvětvím – zejména proto, že se týká prémiového segmentu. General Mills se snaží zachytit tento růst díky akvizici Blue Buffalo ve výši 8 miliard dolarů . Tento obrovský obchod otevřel společnosti General Mills dveře k velkému a rostoucímu trhu s krmivy pro domácí zvířata, což podle společnosti nyní představuje trh v hodnotě 30 miliard dolarů, který za posledních 10 let roste o 5% ročně.

Kombinace úspěšného portfolia obchodů s potravinářským zbožím a občerstvení společně s růstem přírodních produktů a prémiových krmiv pro domácí zvířata by měla společnost vrátit k dlouhodobému růstu tržeb. Společnost General Mills také řeší oslabování tradičních obchodů s potravinami tím, že buduje e-commerce podnikání. Společnost v roce 2018 zvýšila své prodeje v elektronickém obchodě o 50% a společně s Blue Buffalo očekává , že její tržby z elektronického obchodu dosáhnou 1 miliardy dolarů do roku 2020.

Mezitím změní své portfolio tím, že selektivně odřízne podniky s nízkým růstem, které již nejsou hlavní součástí budoucnosti společnosti. Společnost General Mills identifikovala značky kterých se zbaví a ty představují 5% tržeb. Prodáváním špatně výkonných značek může společnost získat peníze, které může využít k akvizicím a reklamě, aby podpořila své silnější značky.

Investice potřebné k přeměně společnosti budou v krátkodobém horizontu srážet zisk na akcii. General Mills očekává, že upravený zisk na akcii bude ve fiskálním roce 2019 snížen o 3%. Dlouhodobý růst však zůstává pro firmu nedotčen. Zatím si investoři mohou koupit akcie za atraktivní ocenění.

Ocenění a analýza dividend

Vzhledem k tomu, že akcie společnosti General Mills poklesly v letošním roce o 25%, ocenění akcií a dividendový výnos jsou mnohem atraktivnější. Pokud by zisk na akcii poklesl v roce 2019 o 1,5%, společnost by vykázala zisk ve výši přibližně 3,06 USD na akcii. Akcie jsou v současné době oceňovány poměrem ceny a zisku 14,7, což je přiměřený násobek pro vedoucí společnost s potravinami a nápoji. Společnost General Mills má stále řadu silných značek a trvalých konkurenčních výhod. V důsledku toho odhadujeme, že reálná hodnota ocenění akcií společnosti General Mills je poměr ceny a zisku téměř 17. Růst tohoto násobku by mohl přinést přibližně 2,7% ročních výnosů.

Další výhodou klesající ceny akcií je zvýšený dividendový výnos. Akcie nyní dosahují 4,3%, což je více než dvojnásobek průměrného dividendového výnosu v S & P 500. A dividenda je velmi bezpečná. Na základě výsledků za rok 2018 má společnost General Mills výplatní poměr 63%. V krátkodobém horizontu nemusí společnost dividendu zvyšovat, neboť spoustu peněz spolkla akvizice Blue Buffalo a investice do růstu. Existuje však dostatek prostoru pro to, aby společnost General Mills pokračovala ve zvyšování své dividendy i nadále.

I když General Mills bude pravděpodobně generovat mírný růst zisku v příštích několika letech (předpokládáme ~ růst zisku o 3% ročně během příštích pěti let), akcie mohou stále vytvářet silné výnosy. Díky rozšíření poměru cena / zisk, růstu zisku a dividend by mohla akcie v příštích pěti letech každoročně vytvářet celkové výnosy ve výši 10%. To je atraktivní míra návratnosti pro stabilní blue chip akcii.

Závěrečné myšlenky

General Mills je klasická hodnotová a dividendová akcie. Není to růstová akcie a investoři budou muset oplývat trpělivostí, protože společnost pracuje na svém obratu. Není pravděpodobné, že v příštích několika letech zaznamená vysoký růst zisku, ale to nutně k zajištění uspokojivé návratnosti pro akcionáře nepotřebuje. Díky nízkému ocenění a vysokému výnosu je akcie vhodná ke koupi pro hodnotové a dividendové investory.