Nejlepší společnosti zabývající se alkoholem

Investoři, kteří hledají společnosti, které generují silné zisky a vyplácejí dividendy akcionářům, by se měli podrobněji podívat na akcie společností angažující se v alkoholu. Jedná se o společnosti, které vyrábějí a distribuují různé alkoholické nápoje, včetně piva, vína a likérů.

Přední společnosti v tomto odvětví mají mnoho atraktivních vlastností. Mají silné značky, které jim dávají výhodu při stanovení ceny.

Díky jejich globální distribuci vytvářejí vysoký peněžní tok, který jim umožňuje vyplácet dividendy akcionářům. Mají také sklon k dobrému výkonu v období hospodářských potíží, což znamená, že mohou portfoliu poskytnout diverzifikaci a odolnost proti recesi.

V tomto článku jsou seřazeny akcie společností zabývajících se alkoholem podle prognózy celkových výnosů na následujících pět let.

Obsah

Zde jsou uvedeny akcie společností podle ročních očekávaných výnosů v příštích pěti letech. Akcie jsou řazeny podle očekávaných výnosů, od nejnižší po nejvyšší.

• Brown-Forman (BF-B)
• Diageo PLC (DEO)
• Constellation Brands (STZ)
• Molson Coors (TAP)
• Ambev SA (ABEV)
• Anheuser-Busch InBev (BUD)

Brown-Forman (BF-B)

• očekávaný roční výnos: 1,6%

Brown-Forman má působivou historii růstu dividend. Svou dividendu zvýšila více než 30 let v řadě. Je to dividendový aristokrat, exkluzivní skupina vysoce kvalitních akcií s nejméně 25 po sobě jdoucími lety růstu dividend.

Dlouhá historie růstu dividend společnosti Brown-Forman je způsobena silnými značkami a odolností vůči recesi. Má velké portfolio produktů, které je zaměřeno na whisky, vodku a tequilu. Jeho nejslavnější značkou je vlajková loď Jack Daniel´s. Mezi další oblíbené značky patří Herradura, Woodford Reserve, El Jimador a Finlandia.

Vedení společnosti Brown-Forman vykázalo výsledky za 3. čtvrtletí 4. března 2020, přičemž výsledky mírně zaostávaly za odhady. Za prvních devět měsíců roku vzrostly čisté tržby o 3% na 2,7 miliardy dolarů, což bylo také o 3% na organickém základě. Hlášený provozní příjem klesl o 1% na 904 milionů dolarů, z organického hlediska také o 1%. Zředěný zisk na akcii se však díky nižšímu počtu akcií zvýšil o 4% na 1,45 dolarů.

Vedení poskytlo aktualizovaný odhad zisku na akcii ve výši 1,75 až 1,80 dolarů za rok, což je mírně pod odhadem konsensu. Vedení společnosti se domnívalo, že s ohledem na vypuknutí koronaviru na celém světě je rozumné odhady upravit a nyní očekává nízký jednociferný růst čistého obratu spolu se stejným nebo mírně klesajícím provozním ziskem.

Pokles provozního zisku je způsoben nižšími hrubými maržemi, které, jak vidíte výše, jsou způsobeny především vyššími náklady na zboží i clo. To je z velké části mimo kontrolu společnosti, ale přesto snížili růst zisků do roku 2020.

Očekáváme, že v příštích pěti letech bude růst ročních zisků přibližně 7%. Akcie navíc nabízejí dividendový výnos 1,3%. Navzdory pozitivnímu výhledu růstu a slušnému výnosu z dividend jsou očekávané výnosy společnosti Brown-Forman vzhledem k výraznému nadhodnocení poměrně nízké.

Akcie společnosti Brown-Forman se obchodují s poměrem cena / zisk 30,7, což je výrazně nad odhadem reálné hodnoty 22. V důsledku toho očekáváme, že se ocenění v následujících pěti letech sníží, což by mohlo snížit celkové výnosy o 6,4% za rok.

Očekává se, že kombinace růstu zisku, dividend a změn ocenění povede k ročním výnosům o něco více než 1% ročně. Toto je velmi slabá míra návratnosti.

Přestože Brown-Forman je aristokrat s dlouhou historií růstu dividend, velmi vysoké ocenění a nízký dividendový výnos dělají z této akcie neatraktivní volbu pro hodnotové nebo dividendové investory. Vzhledem k obrovskému zmatku na akciovém trhu na začátku roku 2020 lze nalézt výhodnější investice, díky nimž se Brown-Forman jeví jako méně atraktivní.

Diageo PLC (DEO)

• očekávaný roční výnos: 10,3%

Historie společnosti Diageo sahá až do 17. století k rodině Haigů, nejstarší rodině produkující Skotskou whiskey. Dnes společnost Diageo vyrábí některé z nejoblíbenějších značek lihovin a piva na světě, jako je Johnnie Walker, Smirnoff, Captain Morgan, Baileys, Tanqueray, Guinness, Crown Royal, Ketel One a mnoho dalších.

Celkově má Diageo 20 ze 100 nejlepších světových značek lihovin. Vedení společnosti informovalo o výsledcích za první pololetí 30. ledna a výsledky vykázaly meziroční nárůst tržeb o přibližně 4%.

Tržby byly vedeny 4% organickým růstem, organický objem byl zhruba stejný, ale ceny rostly. Kromě toho vedení společnosti zaznamenalo růst ve všech svých provozních regionech.

Provozní zisk vzrostl o 4,6%, a to díky vyšším prodejům, výhodám produktivity a vyšším cenám. To bylo částečně kompenzováno nepříznivými měnovými kurzy, výjimečnými provozními položkami a také akvizicemi a odprodejem. Zisk na akcii se meziročně zvýšil o 4,2%. Společnost také zvýšila dividendu o 5%.

Do roku 2025 odhadujeme roční růst zisku o 8%, který se skládá růstu tržeb, marží a zpětného odkupu akcií.

I po nedávném zmatku na trhu jsou akcie společnosti Diageo stále jen spravedlivě oceněny. Akcie se v současné době obchodují za poměr ceny a zisku 18,7, což je mírně nad odhadem reálné hodnoty na 18,3násobku zisku. To znamená velmi malý dopad na celkové výnosy z ocenění, ale na trhu, který je plný velmi levných akcií, se Diageo vyznačuje relativně neatraktivní hodnotou.

Naštěstí to akcie mohou vyrovnat růstem zisku a dividendami. Diageo vyplácí pololetní dividendu a pravidelně ji zvyšuje. Aktuální dividendový výnos je přibližně 3,4% v důsledku vyšší výplaty a nižší ceny akcií.

Očekáváme 10,3% roční výnosy akcií Diageo v příštích pěti letech, které se skládají z 8% růstu zisku, 3,4% dividendového výnosu a poklesu výnosu o 0,4% ročně ze snížení ocenění.

Přestože akcie společnosti Diageo nemusí být nutně levné, dnes jsou cenově levnější, než tomu bylo po mnoho let. Stále tedy očekáváme slušný budoucí výnos a akcie hodnotíme jako vhodné k nákupu.

Constellation Brands (STZ)

• očekávaný roční výnos: 14,7%

Společnost Constellation Brands byla založena v roce 1945 a dnes vyrábí a distribuuje pivo, víno a lihoviny. Ve svém portfoliu má přes 100 značek, včetně značek piva, jako je Corona.

Mezi značky vína Constellation navíc patří Robert Mondavi a Clos du Bois. Mezi její lihoviny patří značky SVEDKA Vodka, Casa Noble Tequila a High West Whiskey.

V posledním vykazovaném čtvrtletí společnost Constellation Brands zaznamenala růst tržeb o něco více než 1%, ale záporná daňová sazba pomohla během čtvrtletí zvýšit zisk na akcii o více než 18%.

Vedení společnosti očekávalo zisk na akcii přibližně 9,50 dolarů před dopadem koronaviru, v současné době máme upravený odhad na 8,80 dolarů pro tento rok. Očekává se však, že společnost bude v nadcházejících letech pokračovat v růstu, zejména díky své prémiové strategii.

Jedním z největších důvodů působivého růstu společnosti Constellation Brands v posledních letech je zaměření na prémiový segment, který neustále roste. Podle společnosti je tempo růstu na trhu s prémiovými lihovinami, vínem a pivem mnohem vyšší než v kategorii s nižšími cenami.

Prémiové alkoholické nápoje mají také cenovou sílu, která je klíčovou hnací silou růstu tržeb a zisku. Společnost také konkuruje ve všech třech kategoriích, protože výdaje na spotřebitele jsou mnohem vyšší u těch, kteří pijí všechny tři druhy alkoholických nápojů. Strategií společnosti Constellation je zachytit tržní podíl nejcennějších spotřebitelů.

Constellation Brands má řadu konkurenčních výhod. Dlouhý seznam silných značek dává společnosti stabilní poptávku. Má šest z 15 importovaných značek piva z USA a 19 ze 100 nejprodávanějších značek vína. Její silná distribuční síť poskytuje efektivní cestu k uvedení na trh pro strategii společnosti v prémiových kategoriích.

Další výhodou podnikání společnosti Constellation Brands je to, že velmi dobře odolává recesím. Alkoholické nápoje jsou obecně odolné vůči recesi. Spotřebitelé mají tendenci pít stejně (nebo více) piva, vína a lihovin, když je ekonomika v poklesu.

Akcie společnosti se obchodují za poměr ceny a zisku 13,8, což je výrazně pod odhadem reálné hodnoty 18,0. Růst ocenění by mohl v příštích pěti letech zvýšit celkové výnosy o 5,5% ročně. Akcie podle našeho názoru po poklesu přibližně o 40% oproti jejich nedávným maximům představují vhodnou nákupní příležitost.

Očekáváme také, že společnosti Constellation Brands v příštích pěti letech poroste zisk o 7% ročně a to v důsledku růstu objemu, zvýšení cen a zpětného odkupu akcií. Kromě toho má akcie aktuální dividendový výnos 2,5%.

Vzhledem k velmi nízkému ocenění, přiměřenému dividendovému výnosu a silnému předpokládanému růstu očekáváme v nadcházejících letech téměř 15% roční výnos.

Molson Coors (TAP)

• očekávaný roční výnos: 15%

Pivovarská společnost Molson Coors byla založena v roce 1873. Od té doby se stala jedním z největších amerických pivovarů. Má řadu značek včetně Coors Light, Coors Banket, Molson Canadian, Carling, Blue Moon, Hop Valley, Crispin Cider a Miller.

V polovině února vedení společnosti Molson Coors vykázalo finanční výsledky za čtvrté čtvrtletí a za celý rok 2019. Výsledky za obě období byly zklamáním, protože společnost nadále zápasí s měnícími se preferencemi spotřebitelů, od tradičních značek piva, do věcí jako seltzer a další lihoviny.

Objem prodejů ve čtvrtém čtvrtletí poklesl o 1%, ačkoli díky cenám tržby vzrostly o 2,8% na vykazované bázi a až o 3% v konstantní měně. Upravený čistý zisk dosáhl 1,02 dolarů na akcii, což je o 21,4% více než ve stejném období v roce 2018. Podkladový EBITDA vzrostl o 15,8% v konstantní měně, protože společnost těží z výhod úspory nákladů.

Za rok poklesl objem prodejů o 3,5%, zatímco tržby klesly o 1,8% na vykazovaném základě a 0,6% na bázi konstantních měn. Čistý zisk činil 4,54 dolarů na akcii po očištění, což znamená meziroční pokles o 9,9%. Podkladový EBITDA klesl v roce 2019 v konstantní měně o 2,6%.

Molson Coors zaostal za trendy v americkém pivovarském průmyslu, konkrétně s rozmachem řemeslného piva. U malých pivovarů, které vyrábějí řemeslná piva, dochází k velkému růstu. Molson Coors má ve svém portfoliu relativně malou skupinu řemeslných piv, což je velký důvod pro jeho nedostatek růstu v posledních obdobích.

Jak vidíme, společnost se zaměřuje na další růst svých klíčových značek a ačkoli růst je stále negativní u Coors Light a pouze mírně pozitivní u Miller Lite, vedení společnosti se zavázalo investovat do těchto značek a vrátit je k růstu. První výsledky byly pozitivní, ale vedení čeká ještě mnoho práce.

Naštěstí si Molson Coors s několika špičkovými značkami dokázala udržet silnou cenovou sílu a očekáváme, že to v průběhu času pomůže i nadále zvyšovat marže.

Molson Coors má jedno z nejatraktivnějších ocenění akcií z alkoholového průmyslu. Akcie Molson Coors se obchodují s poměrem cena / zisk 10,5 na základě odhadů zisku na akcii do roku 2020, které byly sníženy v důsledku předpokládaného dopadu koronaviru. Reálnou hodnotu považujeme za poměr ceny k zisku 14,0, což znamená, že akcie společnosti Molson Coors by mohly generovat výnosy ve výši 5,9% ročně právě z růstu násobku ocenění.

Kromě toho očekáváme, že společnost Molson Coors bude generovat roční růst zisku ve výši 5% a akcie budou mít dividendový výnos 5,6%. Očekáváme celkovou návratnost přibližně 15% ročně, díky čemuž hodnotíme akcie Molson Coors jako vhodné ke koupi.

Ambev SA (ABEV)

• očekávaný roční výnos: 17,4%

Ambev SA je nástupcem dvou z nejstarších pivovarů v Brazílii, Companhia Cervejaria Brahma a Companhia Antarctica Paulista Indústria Brasileira de Bebidas. Antarctica byla založena v roce 1885, zatímco Brahma byla založena v roce 1888.

Ambev dnes působí jako výrobce a distributor alkoholických nápojů. Její hlavní činností je pivo se značkami zahrnující Skol, Brahma, Antarctica, Quilmes, Labatt, Presidente a další.

Má také menší podniky s mírně alkoholickými a nealkoholických nápoji jako například Guarana Antarctica a Fusion. Ambev v současné době působí v 16 zemích, především v Jižní Americe, Střední Americe a Latinské Americe.

1. února 2020 vedení společnosti Ambev zveřejnilo výsledky za čtvrté čtvrtletí a celý rok 2019. Za čtvrtletí se tržby zvýšily o 5,7%, zatímco tržby za celý rok vzrostly o 7,9% oproti roku 2018. Objem za toto čtvrtletí vzrostl o 3,4%, zatímco ceny přidaly k tržbám 2,2%. Za celý rok vzrostl objem o 2,7%, zatímco vyšší ceny zvýšily tržby o 5,0%.

Normalizovaný zisk a zisk na akcii vzrostl během čtvrtého čtvrtletí o více než 24%, přičemž normalizovaný zisk byl o 24,4% vyšší než ve srovnatelném čtvrtletí roku 2018 a zisk na akcii vzrostl o 24,6%. Za celý rok normalizovaný zisk vzrostl o 8,5%, zatímco zisk na akcii vzrostl o 8,1%.

Ambev má pozitivní výhled na dlouhodobý růst a to zejména díky geografickému zaměření na Střední Ameriku a Latinskou Ameriku. Tyto regiony jsou domovem mnoha rozvíjejících se ekonomik, s rostoucí střední třídou a vysokou mírou ekonomického růstu.

Očekáváme, že v příštích pěti letech bude růst ročních zisků přibližně 3%. Zatímco se očekává, že růst zisku bude poněkud utlumený, akcie se obchodují o přibližně 50% levněji, což znamená, že očekávané zvýšení ocenění přinese v následujících letech k celkovým ročním výnosům téměř 10%.

Akcie společnosti Ambev se obchodují za násobek ceny k zisku ve výši 12,5, což je výrazně pod naším odhadem reálné hodnoty na 20násobek zisku. Ambev je zisková společnost s předními značkami po celém světě a za normalizovaných podmínek vidíme 12,5násovek zisku jako příliš nízké ocenění.

Akcie mají také dividendový výnos 6,6%, což je výsledek prudkého poklesu ceny akcií v posledních týdnech. Ambev vyplácí aktuální dividendu 0,14 dolaru na akcii (jedno ADR se rovná jedné běžné akci). Investoři by si měli uvědomit, že protože je dividenda vyhlášena v brazilské měně, bude platba v amerických dolarech kolísat na základě směnných kurzů.

Dividenda se jeví jako bezpečná a v tuto chvíli poskytuje solidní výnos nad 6%. Vzhledem k velmi podceňovaným akciím, mírnému výhledu růstu a výnosu 6% + vypadá Ambev připravený v příštích letech dosáhnout celkové roční návratnosti 17,4%. Akcie dostávají nákupní doporučení díky vysokému očekávanému výnosu, i když se zvýšeným rizikem kvůli mezinárodní expozici.

Anheuser-Busch InBev (BUD)

• očekávaný roční výnos: 22,8%

AB-InBev je největší pivní společností na světě. Ve své současné podobě je výsledkem sloučení společností InBev a Anheuser-Busch v roce 2008. Dnes prodává více než 500 značek piva ve více než 150 zemích po celém světě. Mezi nejoblíbenější značky patří Budweiser, Bud Light, Corona, Stella Artois, Beck’s, Castle a Skol.

Celkově má ​​AB-InBev 18 samostatných piv, z nichž každé generuje roční obrat nejméně 1 miliardu dolarů.

AB-InBev dosáhl svého růstu především prostřednictvím velkých fúzí s jinými pivními společnostmi. AB-InBev byl poprvé spojen fúzí o hodnotě 52 miliard dolarů v roce 2008 mezi Interbrew z Belgie, AmBev z Brazílie a Anheuser-Busch z USA

V roce 2013 získala společnost AB-InBev zbývající část společnosti Grupo Modelo, kterou již ovládala, za 20 miliard dolarů. Nakonec AB-InBev získal SABMiller za více než 100 miliard dolarů.

Vedení společnosti AB-InBev vykázalo výsledky za čtvrtý kvartál 27. 2. 2020 a výsledky byly o něco slabší, než se očekávalo. Tržby vzrostly za rok o 4,3% a za čtvrté čtvrtletí o 2,5%. Objemy vzrostly za rok o 1,1% a za čtvrtletí o 1,6%, se zvláštním důrazem na globální prémiové značky společnosti. Cenový růst pomohl tržbám o 3,1% za rok a 0,9% za čtvrté čtvrtletí.

Tři globální značky společnosti, Budweiser, Stella Artois a Corona, pomohly k růstu tržeb ve čtvrtém čtvrtletí o 2,1% a 5,2% za rok, o 3,9% mimo své domácí trhy ve 4. čtvrtletí a 8,0% za celý rok 2019.

Normalizovaný zisk za rok činil 7,2 miliardy dolarů, což představuje pokles z 8,1 miliardy dolarů v roce 2018. Upravený zisk na akcii činil 3,63 dolarů, oproti 4,10 dolarů v roce 2018. Očekáváme 3,50 dolarů zisku na akcii pro rok 2020, což zahrnuje negativní dopad koronaviru.

Vedení společnosti AB-InBev snížilo svou dividendu na konci roku 2018 ve snaze vynaložit další peníze na snížení dluhu namísto značné dividendy. Očekáváme celkovou výplatu 2,01 dolarů.

Očekáváme, že AB-InBev v příštích pěti letech zvýší zisk na akcii o 3% ročně. Růst bude podporován růstem tržeb prostřednictvím vyšších cen a objemů, jakož i výkupem akcií.

Akcie po meziročním poklesu o přibližně 60% podle našeho názoru nabízejí zajímavou příležitost. Akcie se obchodují za pouhý 9,3násobek odhadu zisku za rok 2020, což je méně než polovina našeho odhadu reálné hodnoty 20násobku zisku. Domníváme se proto, že by celkový roční výnos mohl být podpořen růstem ocenění o 16,4% ročně.

Kombinace růstu zisku a dividendy by v nadcházejících letech měla vytvořit vynikající celkový výnos. Anheuser Busch InBev má dividendový výnos 6,1%. V kombinaci s růstem zisku a změnami ocenění očekáváme do roku 2025 celkové výnosy ve výši 22,8% ročně. Díky tomu je AB-InBev nejlépe hodnocenou akcií v našem článku a hodnotíme ji jako vhodnou k nákupu.

Závěr

Posledních několik týdnů bylo velmi nestabilních. Mnoho akcií z oblasti alkoholu dostalo zabrat, ale pro hodnotové a dividendové investory by to mohlo představovat více možností k nákupu. Nejlepší světoví výrobci alkoholu mají silné značky a vytvářejí silný peněžní tok, který se používá pro růstové investice i pro vrácení peněz akcionářům.

A akcie z průmyslu s alkoholem budou pravděpodobně v recesi patřit k nejlepším. Lidé budou vždy konzumovat alkoholické nápoje a v mnoha případech se spotřeba těchto produktů zvyšuje s ekonomickým poklesem. Výsledkem je, že mnoho společností zabývajících se výrobou a distribucí alkoholu vypadá atraktivně pro hodnotové a dividendové investory.

Zdroj: SureDividend, pro IG přeložil Ondřej