Proč by tento dividendový král mohl zvýšit svou dividendu o 20% v roce 2018

• E-commerce má vliv na mnoho kamenných prodejců, ale společnost Lowe by měla být před online soutěží v bezpečí.
• Společnost má obrovskou růstovou historii a příznivý výhled
• Investoři by se mohli letos v létě dočkat dalšího navýšení dividend o 20 a více procent.

Dividendové aristokraté jsou veřejně obchodované společností z indexu S & P 500, které své dividendy zvýšily nejméně 25 let za sebou. Zde můžete vidět všech 53 dividendových aristokratů.

Patří mezi ně řada společností z oblasti spotřebního zboží, včetně maloobchodního prodejce Lowe ( LOW ). Kromě toho, že je společnost Lowe dividendovým aristokratem, drží také místo na exkluzivním seznamu Dividend Kings, což jsou společnosti, které zvyšují své dividendy úžasných 50 a více let v řadě. Zde vidíte všechny Dividendové krále.

Jako maloobchodník má společnost Lowe cykličtější výsledky než jiní dividendoví aristokraté, ale i přesto má společnost dlouhou historii růstu dividend: Lowe’s zvyšuje dividendy více než padesát let v řadě.

Společnost Lowe je připravena pokračovat ve zvyšování dividend a díky nízkému ocenění a vysokému tempu růstu je celkový výhled výnosu velmi pozitivní.

Lowe a amazonská hrozba

Maloobchodní krajina se rychle mění a tento trend se pravděpodobně nezmění. Čím dál více lidí nakupuje online (přinejmenším částečně), což má vliv na tržby kamenných prodejců:

Mnoho tradičních maloobchodníků, jako jsou Macy’s ( M ) a Kohl´s ( KSS ), zaznamenalo, že jejich tržby se během posledních pěti let propadaly. Což není zase tak překvapivé, protože Amazon ( AMZN ) a další podniky elektronického obchodování v posledních několika letech rychle rostly.

Ne všichni maloobchodníci jsou postiženi stejně. Maloobchodníci, kteří prodávají zboží, jako jsou oděvy, knihy apod., jsou ovlivněni mnohem více než někteří speciálně zaměření maloobchodníci. Platí to pro společnost Lowe, stejně jako pro jejího konkurenta společnost Home Depot ( HD ). Jako maloobchodní prodejci pro domácí kutily mají několik výhod oproti ostatním kamenným maloobchodníkům:

• zboží, které často nabízejí, je objemné a není tak snadno přepravitelné balíkovými službami.
• Když zákazníci uskutečňují velký nákup (např. Materiál na výstavbu nové terasy, nové kuchyně apod.), Chtějí zboží před rozhodnutím vidět.
• Profesionálové, kteří kupují zboží, které bude použito pro projekty, na kterých pracují, potřebují toto zboží včas, nemohou čekat několik dní, než je e-shop dopraví.

Silný růst, pozitivní výhled

Prostředí maloobchodního prodeje domácím kutilům je proto dobře chráněno před pokrokem on-line prodejců a nepřekvapivě tržby společnosti Lowe a Home Depot rostou silným tempem:

Během posledních pěti let obě společnosti zvýšily své tržby o více než 30%. Většina tohoto růstu není generována otevřením nových obchodů, ale spíše zvýšením prodeje stejných prodejen. Podobný prodej je určen pro místa otevřená nejméně jeden rok. To má několik výhod:

• Zaprvé společnost Lowe nepotřebuje vynaložit mnoho peněz na vybudování a vybavení nových obchodů, což udržuje kapitálové výdaje na nízké úrovni. Nízký capex naopak vede k vysokému konverznímu poměru volných peněžních toků, což znamená, že pro vyplácení akcionářů je k dispozici hodně peněz.
• Za druhé, nárůst prodejů stejného obchodu znamená, že mnoho nákladů (např. Na budovy, osvětlení, zaměstnanci apod.) zůstává relativně nezměněno, zatímco prodej na lokalitu roste. To zvedne marže společnosti, což je jasně viditelné ve zprávách společnosti Lowe.

Výdaje vzrostly o 26%, zatímco tržby vzrostly o 37% za stejné časové období (5 let), což způsobilo, že zisky společnosti Lowe vzrostly o téměř 80%. Zásada by měla zůstat stejná a měla by pokračovat. Dokud tržby budou pokračovat v růstu, společnost Lowe by měla být schopna zvýšit své marže, což bude znamenat vysokou míru růstu zisků.

Prodej domů se za poslední měsíce mírně snížil, ale stále je na poměrně vysoké úrovni. Cena domů se od konce Velké recese značně zvýšila. Kombinace těchto faktorů znamená, že lidé více utrácejí za své domovy. To by mělo vést k vysoké poptávce po nabídkách společnosti Lowe, jelikož stávající domovy často vyžadují určité zlepšení a změny.

Zároveň se v posledních letech výrazně zvýšil disponibilní příjem. Často lidé raději vynakládají přebytečnou hotovost na zboží, jako jsou spotřebiče, lepší podlahy, domácí výzdoba, nábytek atd. Základní výhled růstu společnosti Lowe tak zůstává dobrý, protože hospodářství je velmi dobré a protože neexistuje příliš konkurenčních hrozeb. Lowe a Home Depot nechtějí žádné cenové války a trh je dostatečně velký na to, aby dvě společnosti mohly vydělat spoustu peněz.

Dalším pozitivem je daňová reforma. Jako společnost zaměřená na americký trh byla společnost Lowe v minulosti daněna vysokou daňovou sazbu, takže nižší sazba daně z příjmů právnických osob by měla pozitivně ovlivnit společnost Lowe.

Během loňského roku společnost Lowe vyprodukovala zisk před zdaněním ve výši 5,7 miliardy dolarů, z nichž 37% bylo zdaněno a čistý zisk byl ve výši 3,6 miliardy dolarů. Při 21% daňové sazbě by čistý zisk činil 4,5 miliardy dolarů, což je o 25% více (všechno ostatní je stejné).

Kombinace nižších daní a vyšších zisků před zdaněním (kvůli organickému růstu) vypadá docela slibně. Vedle toho společnost Lowe také neustále snižuje počet svých akcií, což vede k ještě vyššímu růstu zisku na akcii. V posledním desetiletí společnost Lowe’s odkoupila více než 40% svých akcií, čímž se podíl jednotlivých akcií na zisku společnosti zvýšil o 67%.

Dividend King, jehož dividenda bude pokračovat v silném růstu

Lowe’s není jen dividendovým aristokratem, společnost zvýšila dividendu již více než 50 let v řadě, což z něj dělá jednoho z dividendových králů.

Dynamika růstu dividend Lowe byla během posledních několika let vysoká:

• 17,8% ročně za posledních deset let
• 20,7% ročně za posledních pět let
• 21,1% ročně za poslední tři roky

Je velice pozitivní, že míra růstu dividend Lowe se za posledních několik let dále zrychlila, přestože již byla na vysoké úrovni. Někteří mohou být překvapeni, jak nízký dividendový výnos ve výši 1,7% Lowe má navzdory vysoké míře růstu dividend, ale odpověď je poměrně jednoduchá: Vzhledem k tomu, že ceny akcií v minulosti rostly rychlým tempem, dividendový výnos společnosti Lowe nemohl výrazně růst.

Míra růstu výplaty bude v dohledné budoucnosti s největší pravděpodobností nadále vysoká, a to ze dvou důvodů: vysoký očekávaný růst zisků (analytici předpokládají 17% roční průměr ) a nízký výplatní poměr. Na základě předpokládaného EPS ve výši 5,87 dolaru by Lowe’s vyplatilo v letošním roce pouze 28% svých zisků, pokud by nezvýšilo dividendu.

Poslední zvýšení dividend bylo oznámeno v červnu roku 2017; proto se investoři pravděpodobně dozví o příštím zvýšení dividend za několik měsíců. Další zvýšení o 20 a více procent je možné, protože daňové úspory samy zvýší EPS Lowe o více než 20%.

Ocenění a celkový potenciál návratnosti

Lowe se obchoduje zhruba za 17ti násobek letošního zisku, což není vysoké ocenění. Když se podíváme na vysokou míru růstu, zdá se, že ocenění je dokonce ještě nižší: na základě předpokládané míry růstu EPS ve výši 17 až 18% se společnost Lowe obchoduje s poměrem PEG mírně pod 1.

Poměr PEG méně než jedna je obvykle považován za velmi levné, a to platí zejména v případě kdy je trh na svých maximech. Nízké ocenění ve vztahu k výhledu dobrého růstu také znamená, že existuje vysoký potenciál pro vysoké celkové výnosy.

Pokud bude společnosti Lowe růst EPS o pouhých 12% ročně (dvě třetiny předpokládané míry růstu) do roku 2022 s poměrem PE 15, cena akcií by stále vzrostla o 59%. Dokonce i v tomto konzervativním scénáři (růst podstatně pod očekáváním) by roční výnos byl asi 12%. Tento příklad ukazuje, že je reálné očekávat dvojciferné roční výnosy od společnosti Lowe, a to navzdory tomu, že akcie za poslední rok významně rostly.

Shrňme si to

Lowe’s je maloobchodník, který se zdá být docela v bezpečí před Amazonem kvůli povaze svého obchodu a zboží, které prodává. Výhled růstu společnosti zůstává pozitivní a díky nízkému ocenění mají akcionáři velký potenciál návratnosti. Pro investory, zaměřující se na dividendy s dlouhodobým horizontem, vypadá společnost Lowe také dobře, vzhledem k velmi přesvědčivému tempu růstu dividend,
nízkému výplatnímu poměru a dlouhé historii růstu dividend.