Pfizer: silný peněžní tok, slibný výzkum, zvýšení dividendy

• Společnost Pfizer  zvýšila  v prosinci dividendu o 6%.
• Tržby v roce 2017 klesaly, ale akvizice a slibný vývoj nových léků by měly obnovit růst tržeb v budoucnu.
• Zisky stále rostou prostřednictvím kontroly nákladů a zpětných odkupů akcií.

Pfizer je silná dividendová akcie. Má 3,5% dividendový výnos, který je značně nad průměrem S & P 500 a je také nad mnoha podobnými společnostmi z velkého farmaceutického vesmíru. Společnost Pfizer je jednou z 203 dividendových akcií, které sledujeme ve zdravotnictví. Všech 203 dividendových akcií z oboru zdravotní péče naleznete zde. Společnost Pfizer je navíc dividendově růstová společnost.
Investoři nepochybně pamatují na bolestivý výpadek dividendy společnosti Pfizer v roce 2009, aby pomohli financovat masivní převzetí společnosti Wyeth za 68 miliard dolarů. Od té doby se však společnost vrátila ke každoročnímu zvýšení dividendy. V loňském roce společnost Pfizer oznámila zvýšení dividendy 18. prosince a to o 6.2%.

Přehled podnikání

Pfizer je jednou z největších farmaceutických společností v USA. Má tržní kapitalizaci ve výši 218 miliard dolarů. Zkoumá a vyrábí léky pro různé terapeutické oblasti.

Společnost Pfizer provozuje dva segmenty:

• Inovativní zdravotnictví (60% tržeb)
• Základní zdravotnictví (40% tržeb)

Mezi obvyklé léčebné oblasti společnosti Pfizer patří interní lékařství, onkologie, imunologie, záněty a vzácné onemocnění. Globální portfólio společnosti Pfizer je založeno převážně na biologické léčbě, ale zahrnuje také vakcíny a výrobky zdravotní péče pro běžnou spotřebu. Od roku 2011 se společnost více zaměřuje na šest základních produktů.

Zdroj: 2017 Goldman Sachs Healthcare Conference , strana 5

Pfizer má silný obchodní model s vysoce kvalitními vlastnostmi v celém svém produktovém portfoliu. Segmenty inovativního zdravotnictví a základní zdravotní péče v roce 2016 zvýšily tržby o 11%. Tržby z interního lékařství a onkologie se v roce 2016 zvýšily o 17% a 56%. Společnost měla také dobrý start do roku 2017. Tržby se snížily o 1% během prvních tří čtvrtletí, ale upravený zisk na akcii vzrostl v tomto období o 8%. S tržbami společnost Pfizer letos trochu bojovala. Tržby za první dvě čtvrtletí nedosáhly na úrovně, které analytici očekávali. Nicméně společnost Pfizer i nadále vykazuje uspokojivý růst zisků díky kontrole nákladů a zpětným odkupům akcií, ale může využít i vyšší míru růstu tržeb. V budoucnu společnost plánuje vrátit růst tržeb na správnou cestu tím, že doplní své příjmové zdroje o další vyzkoumané produkty.

Perspektivy růstu

Pro velkou globální farmaceutickou společnost má výzkum a vývoj zásadní význam pro budoucí růst. Hlavním rizikem pro společnost, jako je Pfizer, je vypršení platnosti patentu.
Ztráta patentu na léky může mít za následek obrovské ztráty příjmů, což se stalo, když vypršel patent na Lipitor. V důsledku toho společnost Pfizer investuje miliardy do výzkumu a vývoje a společnost dosáhla uspokojivých výsledků a schválení. Od roku 2011 získala společnost Pfizer 22 klíčových schválení.

Zdroj: 2017 Goldman Sachs Healthcare Conference, strana 3

Konečným výsledkem je, že společnost má silné produktové portfolio, které pomůže pohánět budoucí růst. Pfizer se domnívá, že v příštích pěti letech dosáhne až 30 schválených produktů, z nichž 15 má potenciál být trhákem. Očekává, že sedm z 15 bude schváleno do roku 2020. Má také 14 biosimilních aktiv ve vývoji, z nichž 8 je uprostřed schvalovacího procesu. Vedle inovace produktů, které jsou výsledkem výzkumu a vývoje, se společnost Pfizer také obrací na akvizice s cílem podpořit růst. Jeho dvě největší nabídky v posledních letech byly převzetí společnosti Hospira ve výši 17 miliard dolarů a akvizice společnosti Medivation ve výši 14 miliard dolarů. Se silnou bilancí, miliardami volných peněžních toků každý rok a nízkými úrokovými sazbami je vhodný čas pro fúze a akvizice ve zdravotnictví. Tato akvizice přinesla nejen okamžitý růst tržeb společnosti Pfizer, ale také poskytla příležitost k růstu zisků prostřednictvím synergie nákladů. Růst zisku je doplněn zpětným odkupem akcií. V prvních třech čtvrtletích roku 2017 uskutečnila společnost Pfizer zpětný odkup akcií ve výši 5 miliard dolarů,což v té době snížilo počet akcií o 2%.

Analýza dividend

Růst dividend společnosti Pfizer bude do značné míry záviset na její schopnosti růstu zisku. Pokud společnost nedosáhne růstu zisku, zvýšení dividend by zvýšilo výplatní poměr. Po čase by to bylo neudržitelné. Přestože růst tržeb společnosti zpomalil, pokračuje v růstu zisku. Společnost Pfizer očekává tržby ve výši 52,4 miliard dolarů až 53,1 miliardy dolarů v roce 2017. V roce 2016 dosáhla společnost Pfizer tržeb ve výši 52,8 miliardy dolarů, což znamená, že v roce 2017 budou tržby pravděpodobně vyšší nebo nižší o 1%. Očekává se, že snižování nákladů a zpětné odkupy akcií vygenerují upravený zisk na akcii ve výši 2,58 až 2,62 USD, což by představovalo růst o 7,5 až 9,2%, oproti 2,40 dolarů na akcii v roce 2016. Konzistentní růst zisku podpořil stálé zvyšování dividendy společnosti Pfizer od konce Velké recese.

PFE Údaje o dividendách podle YCharts

Vysoký jednociferný růst zisku stačí k tomu, aby bylo zaručeno zvýšení dividendy. Společnost Pfizer v prosinci navýšila čtvrtletní dividendu o 6.3% na 0.34 USD v současné době tedy vyplácí dividendu ve výši 1,36 USD na akcii. V nedávné minulosti zvyšovala dividendu vysokým jednociferným tempem. Za posledních pět let společnost zvyšovala dividendu přibližně o 7,7% ročně. Současná výplata ve výši 1,36 USD představuje výplatní poměr přibližně 52%, založeno na zisku na akcii v roce 2017. To ponechává dostatek prostoru pro vysoké jednociferné navyšování, aniž by se zvýšil výplatní poměr na nebezpečnou úroveň.

Závěrečné myšlenky

Pfizer je dobrým příkladem pomalé a stabilní dividendové akcie. Má dlouhou historii stálého růstu a dividend. Společnost je v provozu již více než 100 let. V kombinaci s 3% dividendovým výnosem získává společnost Pfizer místo na našem seznamu „blue-chip“ akcií. Zde můžete vidět úplný seznam blue-chip akcií. Akcie mohou být cenným přírůstkem do portfolia zaměřeného na dividendy díky jeho  současnému 3,5% dividendovému výnosu.