Proč mít ve svém portfóliu akcie firmy Home Depot?
Jsem já to ale popleta, vždyť před Vánoci je ještě pátek, takže středeční článek o Targetu nebyl posledním před Vánoci a navíc nás v neděli ještě čeká krátký přehled obchodních hodin na konci roku. Tímto se našim čtenářům omlouvám za uvedení v omyl.
- společnost Home Depot vykázala v roce 2018 záporné celkové výnosy a to díky obavám ze zpomalení trhu s bydlením a zpomalení americké ekonomiky
- cena se tak vrátila k rozumnější úrovni a takový dividendový výnos jsme neviděli od roku 2011
- pokud v globální ekonomice nezačne recese, tak by vstup v současné době mohl přinést až 12%+ roční výnosy
Pro Sure Dividend Josh Arnold, pro IG přeložil VSbrok
Home Depot (HD) v roce 2018 vykázal něco, co již hodně dlouho ne: vykázal negativní výnosy akcionářů. Na začátku roku 2018 se akcie obchodovaly za 188 dolarů akcie, dnes se obchodují za pouhých 167 dolarů, protože investoři se obávají poklesu v maloobchodním sektoru obecně a především tam kde se zaměřují na trh s bydlením. Společnost Home Depot je tak obětí špatného sentimentu investorů, ale na druhou stranu to znamená, že dnes se nabízí vhodný vstup.
Home Depot – cena
Ocenění je nejníže za několik let a dividendový výnos poskočil až na 2,46%, což je nejvyšší úroveň od roku 2011. Oba tyto velmi důležité parametry, společně se silným růstem zisků a navyšováním dividendy společnosti Home Depot, nám dává jasný signál pro nákup této akcie. Společnost Home Depot tak nabízí svým investorům vysoké celkové výnosy – ve srovnání se stovkami dalšími spotřebními cyklickými dividendovými akciemi.
Historie
Společnost Home Depot byla založena v roce 1978 a od té doby se rozrostla do maloobchodního prodejce s více jak 2300 prodejnami v USA, Kanadě a Mexiku. Dohromady tyto obchody generují více jak 100 miliard dolarů ročních příjmů. Tržní kapitalizace dosahuje hodnoty necelých 190 miliard dolarů, což z Home Depot činí jednu z největších společností ve Spojených státech s téměř trojnásobnou tržní kapitalizací oproti nejbližšímu konkurentovi – firmě Low (LOW).
Společnost Home Depot oznámila tržby za Q3 ve dnech 13.listopadu 2018 a výsledky byly silné, tak jak již mnoho předešlých let. Nicméně, některé poměrně velmi opatrné komentáře vedení poslaly cenu akcií dolů, takže slabý výkon pokračuje, tak jako celý rok 2018.
Celkové tržby vzrostly o 5%, protože srovnatelný prodej vzrostl v celosvětovém měřítku o 4,8%, ale v USA dokonce o 5,4%. Počet transakcí vzrostl o 1,4%, zatímco vyšší průměrný nákup vytvořil zbytek tohoto růstu, protože Home Depot i nadále zvyšuje svou produktivitu několika způsoby. Hrubé marže ve Q3 2018 vzrostly o zanedbatelných 20 bazických bodů, ale růst byl podpořen zvýšením prodejních, správních a režijních nákladů o 30 bazických bodů. To udrželo provozní marže na 14,7%, to odpovídá první polovině roku. Zásoby zboží během Q3 výrazně vzrostly o 9,9%. Celkový zisk na akcii (earnings-per-share) vzrostl o 36% na 2,51 dolaru, protože společnost i nadále zvyšuje zisk na akcii (earnings-per-share) tím, že zvyšuje tržby a snižuje počet svých akcií.
Vedení představilo mírně nižší předpověď pro Q4 – nový odhad je ve výši 9,75 dolarů za celý rok. Vedení uvedlo, že srovnatelný růst tržeb v Q4 zpomalí po prvních třech čtvrtletích roku, protože v loňském Q4 firma měla výrazný růst prodeje díky hurikánům, což se v letošním roce pravděpodobně nebude opakovat. To se očekávalo, právě vzhledem k mimořádné povaze loňského Q4, takže investoři by neměli být překvapeni snížením odhadů pro Q4 2018.
Celkové zpětné odkupy akcií byly zhruba ve výši 8 miliard dolarů a počet obchodů společnosti by měl zůstat v podstatě nezměněný. Provozně bylo Q3 2018 z velké části v souladu s očekáváním, protože Home Depot jede jak dobře namazaná mašina. Většina analytiků očekávala, že velmi dobrá výsledková zpráva za Q3 2018 podpoří růst ceny akcií, navíc když už cena šla dolů během roku, ale jak se zdá, tak to některým investorům není/nebylo dost.
Perspektivy růstu
Růst Home Depotu v posledním desetiletí byl enormní, jelikož dokázal plně využít stavební boom, který následoval po finanční krizi. Viděli jsme pět let růstu zisků o 10% ročně, který se skládal z růstu tržeb o jednotky procent, zpětných odkupů akcií a růstu provozních marží, přesně dle odhadů vedení.
Letošní růst marží očekávání tak úplně nesplnil, ale s ohledem na prognózy růstu hrubého domácího produktu a trhu s bydlením, se lze domnívat, že Home Depot opět čeká slušný růst zisků.
-
Prezentace pro investory
Na obrázku výše je vidět nezávislá prognóza růstu HDP. Odhady očekávají, že do roku 2020 bude v USA růst o více jak 2%. Což je, plus mínus, stejně jako v posledních letech. Vzhledem k tomu, jak dobře se Home Depot v těch letech dařilo nepochybujeme, že se mu bude dařit i v nadcházejících letech.
Existují však i další ekonomické faktory, které též přinesou výhody pro Home Depot – viz obrázek níže.
-
Prezentace pro investory
Stavba nových domů, růst cen, nákupy spojené s bydlením a stárnutí domů, budou i nadále přispívat k růstu společnosti. Tyto faktory jsou dlouhodobými podporovateli silné poptávky po výrobcích, které Home Depot a další podobné firmy prodávají . Vzhledem k tomu, že lze předpokládat pokračování ekonomického růstu, tak lze říci, že tyto faktory zde budou ještě dlouhou dobu.
-
Prezentace pro investory
- Home Depot též pravidelně odměňuje své akcionáře výrazným navyšováním dividendy. Od roku 2011 se dividenda zečtyřnásobila, jen v roce 2018 byla navýšena o 15,7%. I když nelze očekávat, že by tento prudký růst pokračoval, vedení společnosti Home Depot se jasně zavázalo k vrácení peněz svým akcionářům. Firma generuje mnohem více peněz, než je třeba k fungování firmy.
Celkový potenciál roční návratnosti – 12%+
Poté, co cena akcií Home Depotu v letošním roce klesla, se nyní dá říci, že akcie je poprvé po letech férově oceněna. Akcie se obchodují za 17,9 násobek zisků letošního roku, když odhad dlouhodobé reálné hodnoty je kolem 18. To sice zatím nedělá akcie příliš levné, ale po letech kdy se Home Depot obchodoval za značně prémiovou cenu k reálné hodnotě, se dnes konečně dostáváme na vcelku atraktivní cenu.
Většina výnosů investorů bude generována růstem příjmů – o cca 10% a dividendového výnosu 2,46%, to znamená, že společnost Home Depot by v příštích několika letech měla každoročně přinést svým akcionářům dvojciferné celkové výnosy přes 12%. V současnosti vidíme dividendový výnos Home Depotu, vyhlídky na další růst dividendy, růst zisků a růst ocenění, jako velmi atraktivní kombinaci. Takovýto mix nebyl u společnosti Home Depot k vidění již velmi, velmi dlouhou dobu.
Závěr
Home Depot nabízí investorům šanci vlastnit přední franšízu v maloobchodním prodeji, se silnou oporou v rostoucí ekonomice, navíc za velmi rozumné ocenění. Výnos se blíží k hranici příjmové akcie, růst dividend by měl být i nadále robustní a výsledkem je, že akcie je dnes vhodná k nákupu.
Vidíme celkovou návratnost více jak 12% ročně – a to díky růstu zisků až o 10%, dividendovému výnosu 2,46% a velmi nízkému ocenění, které se blíží reálné hodnotě. To vše dohromady znamená velmi dobrou příležitost přidat Home Depot do svého portfólia.
