REIT: 12 REIT firem s největší konkurenční výhodou

Když jde o REIT (rít) firmy, tak si musíte uvědomit, že to jsou jedinečné firmy, když jde o jejich schopnost budování konkurenčních výhod; existují v podstatě dvě hlavní, které může (měla by) REIT společnost využít pro vybudování konkurenční výhody: rozsah a náklady na kapitál. Ačkoli to není zcela výlučně pravda pouze pro REIT firmy (rozsah a náklady na kapitál), co vytváří nejlepší dlouhodobý výkon, to by měly dělat všechny firmy, ale REIT firmy jsou obvykle daleko lépe prokázali, že musí/umí kapitalizovat (jak svou velikost, tak náklady na kapitál), aby se staly největšími investičními společnostmi.

Dnes se podíváme na 12 REIT firem, které dle Brada Thomase, mají největší konkurenční výhody…

Vysvětlivka k grafům: pokud je černá čára ceny pod modrou čárou P/FFO, tak to znamená, že cena akcie je podhodnocená

 

Public Storage (PSA)

Akvizice: Public Storage má čtyři hlavní podniky: Samoobslužné skladování v USA pod značkou Public Storage, evropské samoobslužné skladypod značkou Shurgard, komerční nemovitosti pod značkou PS Business Parks Inc. (PSB) a pomocné firmy, zajišťuje a prodává zákazníkům pojistné smluvy pod značkou Orange Door. Public Storage nevlastní 100% společností Shurgard a PSB, ale drží významný podíl vlastního kapitálu těchto firem.

Public Storage vlastní a provozuje přibližně 160 milionů čtverečních stop podlahové plochy v 2 400 nemovitostech, což je více jak tři další konkurenti dohromady. Jméno společnosti a všudypřítomná oranžová značka dveří jí dávají ohromnou možnost zapamatování značky zákazníky, zejména pak na internetu, kde většina zákazníků nyní nakupuje.

Zatímco Public Storage je v 38 státech Ameriky, tak většina NOI je generována jen v 10ti státech, přičemž Kalifornie je největší přispěvatel. V těchto státech má Public Storage své sklady v hlavních metropolitních centrech nebo v jejich blízkosti, včetně Los Angeles, San Francisco, San Jose, Seattle, Dallas, Houston, Miami, Orlando, čtvrti New York a Chicago. V podnikání se samoobslužnými sklady je velikost měřítkem úspěchu nejen provozní efektivita, ale též nákladová efektivita. A hlavně velká města mají více potenciálních zákazníků, protože mějí menší obytné prostory a o to větší potřebu úložného prostoru.

Bezpečnost dividend: firma Public Storage nikdy dividendu nesnížíla od doby co se stala veřejně obchodovanou společností a vykazuje stále rostoucí dividendu. Výplatní poměr (založený na FFO) je 76,1% a společnost si též vedla velmi dobře v různých tržních cyklech.

Růst zisku: v Q2 2018 bylo FFO společnosti Public Storage 2,65 dolarů na zředěnou akcii (diluted common share) ve srovnání s 2,31 dolarů v roce 2017, což představuje nárůst o 14,7%. Za prvních šest měsíců roku 2018, končících 30. červnem 2018, činilo FFO 5,02 dolarů na zředěnou společnou akcii, ve srovnání s 4,65 dolarů v roce 2017, což představuje nárůst o 8%. Public Storage též deklarovala pravidelnou čtvrtletní dividendu ve výši 2 dolarů na akcii.

Ocenění: Akcie Public Storage se obchodují pod 212 dolarů, s násobkem P/FFO 20,3x, kdy tříletý průměr je 23,5x. Dividendový výnos je 3,8%.

Brad Thomas: udržujeme doporučení KOUPIT (BUY) pro PSA.

 

Healthcare Trust of America (HTA)

Akvizice: Společnost HTA je největším vlastníkem MOB s portfoliem více jak 24,2 milionu čtverečních stop (od roku 2012 ročně v průměru firma vydala 807 milionů dolarů na akvizice), přičemž více jak 7 miliard dolarů investovala především do zdravotnických budov a kanceláří. V loňském roce společnost uzavřela portfólio MOB s Duke Realty (DRE) ve výši 2,8 miliardy dolarů, což ukazuje, že by firma mohla vykázat podstaně vyšší růst. Společnost „dosáhla 1,8 milionu synergiemi v managementu nemovitostí a stavebních služb a tyto výnosy z investic jsou nyní ve výši 5,2%, oproti 5% před akvizici“. Vedení firmy očekává, že v příštích několika čtvrtletích tyto výnosy budou blíže k 5,5%, protože zbývající úpravy již budou „online“.

Bezpečnost dividend: výplatní poměr FFO společnosti HTA je 74,5% a společnost úspěšně navýšila svou dividendu.

Růst zisku: v Q2-18 normalizovaný FFO na zředěnou akcii byl ve výši 0,41 dolarů, což je meziroční nárůst o 5,1%. Finanční prostředky určené k distribuci (FAD) se meziročně zvýšily o 23,3% na 74,1 milionu dolarů, zatímco NOI v porovnání s Q2 2017 dosáhlo růstu o 2,6%. Analytici předpokládají, že HTA v roce 2018 zvýší své FFO o 1% a v roce 2019 o další 4%.

Ocenění: akcie HTA se obchodují pod 28 dolary, tedy s násobkem P/FFO 16,9x, kdy 4letý průměr P/FFO je 18,1x. Dividendový výnos je 4,5%.

Brad Thomas: udržujeme doporučení ROZHODNĚ KOUPIT (STRONG BUY) pro PSA.

 

Realty Income (O)

Akvizice: vzhledem k pokračujícímu růstu, viditelnému růstu v investicích a současnému tržnímu prostředí zvýšila firmy Realty Income odhady pro akvizice v roce 2018 na přibližně 1,75 miliardy dolarů, z předchozího odhadu 1-1,5 miliardy dolarů. Sektor Net Lease (čistý pronájem) je vysoce roztříštěný a společnost Realty Income je dobře připravena na to, aby svou rozvahu (nyní s ratingem A- od S&P) konsolidovala do vysoce kvalitních nemovitostí.

Bezpečnost dividend: Realty Income zvýšila svou dividendu již více jak 24 let v řadě a výplatní poměr (dle AFFO) je 83%. Diverzifikovaná základna nájemníků poskytuje Realty Income zvýšenou bezpečnost dividendy.

Růst zisku: v Q2 2008 činily Finanční Prostředky z Operací (nebo-li FFO) 0,97 dolarů na akcii za čtvrtletí. Upravené Finanční Prostředky z Operací (nebo AFFO) nebo-li skutečná hotovost k distribuci jako dividenda činila 0,80 dolarů na akcii za čtvrtletí, což představuje nárůst o 5,3%.

Firma Realty Income nedávno zvýšila dividendu po 97mé za svou existenci. Současná roční dividenda představuje meziroční růst o 4%. Realty Income je jednou z 5ti REIT firem v indexu S&P vysoce výnosných Dividendových Aristokratů (High-Yield Dividend Aristocrats).

Ocenění: akcie z Realty Income obchodují kolem 58 dolarů s násobkem P/FFO 19,0x. Dividendový výnos je 4,5%. To ukazuje na to, že akcie jsou v současné době správně oceněny. Takže v současné době investoři nemají velký (téměř žádnou) bezpečnostní marži (margin of safety).

Brad Thomas: udržujeme doporučení KOUPIT (BUY) pro O, s následným průměrováním, pokud půjde cena akcií dolů.

 

 

W.P. Carey (WPC)

Akvizice: v polovině června společnost WPC oznámila, že její představenstvo schválilo smlouvu o sloučení, kdy se CPA: 17 spojí se WPC v transakci akcie-za-akcie (stock-for-stock) v hodnotě 6 miliard dolarů. CPA: 17 byla neobchodovaná 6ti miliardová REIT společnost, kterou společnost WPC spravovala více jak 10 let, aby primárně investovala do diverzifikovaného portfolia čistých leasingových (Net Lease) nemovitostí v USA a Evropě.

V červnu též společnost WPC dokončila svou největší transakci za poslední rok: akvizici portfolia 14 logistických aktiv v hodnotě 187 milionů dolarů centrály společnosti Danske Fragtmaend, která je jedničkou v oblasti poskytování služeb v Dánsku s dominantním postavením – má 50 % podíl na trhu, který si firma udržuje již více jak 100 let. Tato dohoda hezky zapadá do již existujícího severo-evropského portfolia WPC, kam WPC investuje od roku 2001.

Bezpečnost dividend: WPC vyplácí a zvyšuje dividendy již více jak 15 let v řadě a výplatní poměr je 84,6%. Mezinárodní expozice WPC (a omezená expozice maloobchodu v USA) poskytuje společnosti výraznou výhodu při zachování obsazenosti.

Růst zisku: firma WPC v Q2 2018 oznámila AFFO na zředěnou akcii (per diluted share) 82%, což je 1,08 dolaru na akcii, vytvořeno v nemovitostním segmentu. Čisté příjmy z nemovitostí, s vyloučením návratných nákladů, činily 168 milionů dolarů za Q2 2008, stejně jako v předchozího roce.

Vypadalo to, že akvizicí CPA: 17 vykáže WPC růst, ale jak se zdá tak to pro zatím znamenalo jen krátkodobé zředění. Výsledek této akvizice je jednoduchý: namísto vyššího růstu WPC investoři nyní mají vyšší kvalitu příjmů a větší diverzifikaci. Pro rok 2019 lze opět očekávat navýšení dividendy kolem 0,01 dolarů na akcii a od roku 2020 by se měl obnovit i růst o 4-5%.

Ocenění: akcie W.P. Carey se obchodují kolem 65,5 dolarů s násobkem P/FFO o 13,9x. Nelze očekávat silný růst ceny kvůli dopadu souvisejícím s CPA: 17. Nicméně dividendový výnos ve výši 6,2% Vám pomůže v noci klidně spát.

Brad Thomas: udržujeme doporučení KOUPIT (BUY) pro WPC.

 

Prologis ( PLD )

Akvizice: Prologis na začátku srpna dokončil akvizici společnosti DCT Industrial Trust za cenu 8,5 miliardy dolarů, včetně všech dluhů. Díky této akvizici následně Prologis navýšil odhad FFO pro rok 2018 na 3-3,04 dolarů na akcii, z předchozího rozpěží 2,98-3,02 dolarů na akcii. Tato transakce potvrdla obrovské možnosti Prologisu na poli akvizic. Nově kombinovaná společnost očekává okamžité úspory z rozsahu a významné ekonomické úspory v rámci svého provozního portfolia.

Bezpečnost dividend: Společnost Prologis má dlouhou historii navyšování dividendy a dividenda je navíc velmi bezpečná – výplatní poměr je 63,7%.

Růst zisku: v Q2 2018 činilo jádrové FFO (core FFO) společnosti Prologis 0,71 dolaru na akcii a růst NOI pro srovnatelný obchod (same store NOI) byl +7%, v USA dokonce o 8,2%. Tyto výsledky byly velmi výjimečné, kvalitní a dobře umístěné prostory jsou prostě vysoce poptávané nájemníky. PLD navýšila své jádrové FFO (core FFO) pro rok 2018 na rozsah 2,98 až 3,02 dolarů.

Ocenění: akcie společnosti Prologis obchodují kolem 66,5 dolarů s násobkem P/FFO ve výši 22,6x. Akvizice DCT potvrdila výhody z rozsahu a nákladové výhody PLD, navíc s ratingem A- od společností S&P, nám jasně ukazuje, že tato REIT firma bude i nadále dominovat trhu a tedy i nadále navyšovoat svou dividendu. Bohužel dnes bezpečnostní marže (margin of safety) neexistuje.

Brad Thomas: udržujeme doporučení DRŽET (HOLD) pro PLD.

 

Mid-America (MAA)

Akvizice: V loňském roce společnost MAA uzavřela akvizici Post Properties ve výši 4 miliard dolarů a činnosti související s akvizicí skončily. Během července firma MAA úspěšně dokončila finální konverzi systémů a dokončila konsolidaci starších MAA a starších Post Properties systémů do jedné platformy pro správu a reportování.

Bezpečnost dividend: MAA má dlouhou dividendovou historii a dokázala si udržet rovnováhu mezi růstem a výplatním poměrem – pouhých 11,1% na základě FFO.

Růst zisku: MAA navýšila rozpětí čistých příjmů (net income) a FFO na akcii pro celý rok 2018 a upravené orientační zisky, tak odráží snížení nejistoty po prvních dvou čtvrtletích výkonnosti rok 2018.

Vedení nově očekává čistý zisk na zředěnou akcii (net income diluted common share) ve výši 1,85 až 2,05 dolarů pro celý rok 2018. FFO by mělo být v rozsahu 5,96 až 6,16 dolarů na akcii (střed 6,06 dolarů na akcii), což zahrnuje 0,08 dolaru na akcii integračních nákladů souvisejících s akvizicí Post Properties.

AFFO by mělo být v rozsahu 5,35 až 5,55 dolarů na akcii, střed 5,45 dolarů.

Ocenění: akcie společnosti MAA se obchodují kolem 104 dolarů s násobkem P/FFO o hodnotě 17,3x. Konkureční výhoda je zde jasně patrná, ale investoři by neměli přeplatit.

Brad Thomas: udržujeme doporučení ROZHODNĚ KOUPIT (STRONG BUY) pro MAA.

 

Simon Property Group (SPG)

Akvizice: SPG má majetkové podíly ve více jak 230 maloobchodních nemovitostech v celkové výši více jak 190 milionů čtverečních stop, které se nacházejí napříč Severní Amerikou a Asií. Kromě společnost rozšiřuje své zastoupení v Evropě, se svým 29% podílem ve společnosti Klepierre (OTCPK:KLPEF) – což přední evropský provozovatel obchodních center (mall) z Francie – a společný podnik s McArthurGlenem – což je evropský lídr návrhu outletů.

Portfolio společnosti SPG je dobře diverzifikováno jak z hlediska geografického, nájemníků, tak i nemovitostní. Dle čistých provozních příjmů (net operating income) jsou největší: Florida (15%), Texas (10%) a Kalifornie (13%). Kromě toho zhruba 9% čistých provozních příjmů SPG pochází z mezinárodních nemovitostí, které jsou v Evropě, Japonsku, Mexiku, Malajsii a Jižní Koreji.

Bezpečnost dividend: SPG má impozantní historii navyšování dividendy, navíc s výplatním poměrem 65,6%.

Růst zisku: v Q2 2018 činily finanční prostředky z operací (funds from operation nebo FFO) 1,06 miliardy dolarů nebo-li 2,98 dolaru na akcii, což představuje nárůst o 20,6% oproti předchozímu roku. SPG pokračuje v navyšování peněžních toků a vykazuje též solidní provozní růst. SPG průměrný základní nájem činil 53,84 dolarů, což je o 3,3% více než v loňském roce. Nákupní střediska (malls) a prémiové outlety vykázaly pronájemní rozsah (leasing spreads) ve výši 7,32 dolarů za čtvereční stopu, což meziroční nárůst o 10,7%.

Ocenění: akcie SPG se obchodují kolem 182 dolarů s násobkem P/FFO 15,4x – čtyřletý průměr je 18,1x. SPG dividendový výnos je 4,4%. Vzhledem k impozantní výhodě na kapitálové náklady (rating A od S&P) a masivnímu zastoupení na trhu, lze očekávat, že společnost bude i nadále udržovat své dominantní postavení a vracet svým investorům dlouhodobě atraktivní výši kapitálu.

Brad Thomas: udržujeme doporučení KOUPIT (BUY) pro SPG.

 

Federal Realty (FRT)

Akvizice: Firma Federal Realty nakoupila portfolio maloobchodních aktiv označovaných jako Primestor. Při posledním konferenčním hovoru vedení o budoucích výdělcích uvedlo, že „aktivně hledají nové investice“ a „blížíme se a doufáme, že v příštím čtvrtletí nebo dvou, budeme schopni vám říct něco bližšího.“ Aktiva Primestoru se nacházejí v LA a zahrnují 7 nemovitostí o celkové ploše 1,3 milionu čtverečních stop (šest stabilních nemovitostí: s 98% obsazeností). Nejvýznamnějšími nájemníky jsou Ross (NASDAQ:ROST), Costco (NASDAQ:COST), Marshalls, Food 4 Less, Petco (PETC) a CVS (NYSE:CVS).

Bezpečnost dividend: FTR má historicky nejpůsobivější rekord v navyšování své dividendy v REIT sektoru, dividendu každoročně zvyšuje již od roku 1963. Výplatní poměr je solidních 65,5%, na základě FFO.

Růst příjmů: v Q2 2018 FTR oznámila FFO za akcii ve výši 1,55 dolarů, o pár centů nad očekáváním analytiků, tak i vedení, vyší oproti 1,49 dolaru v loňském roce. Příjmy z pronájmu se v Q2 2018 zvýšily téměř o 8%, což odráží jak akvizici Primestoru v polovině loňského roku, tak i růst leasingu v posledních několika čtvrtletích.

Ocenění: FTR se obchoduje kolem 130 dolarů s násobkem P/FFO 21,3x – čtyřletý průměr je 25,5x. Dividendový výnost je ale méně působivých 3,1%. Ale vzhledem k silné rozvaze (s ratingem A- od S&P) a výhodám z rozsahu, lez FTR považuvat za blue-chip.

Brad Thomas: udržujeme doporučení KOUPIT (BUY) pro FTR.

 

Regency Centers (REG)

Akvizice: REG neustále zvyšuje kvalitu a růst svého portfolia tím, že rozvážně rozděluje kapitál do kvalitnější výstavby, přestavby a akvizic, s vynikajícími příležitostmi k budoucímu růstu a lepší marží.

Na začátku roku 2017 REG uzavřela akvizici Equity One, čímt vytvořila kombinovanou společnost s celkovou tržní kapitalizací kolem 16 miliard dolarů. Díky tomu byla firma REG přidána do indexu S&P 500. Akvizice se okamžitě projevila v navýšení FFO.

Bezpečnost dividend: REG má jednu z nejvyšších prognóz růstu dividendy v REIT sektoru s nákupními centry (+5% v roce 2018), společně s výplatním poměrem pouhých 58,7% (dle FFO).

Růst zisku: v Q2 2018 REG oznámila finanční prostředky z operací (Funds From Operations = FFO) ve výši 0,93 dolarů na zředěnou akcii (diluted share), zatímco čistý provozní příjem (Net Operating Income), bez zahrnutí poplatků pro případ neuzavření akvizice, vzrostl ve srovnání se stejným obdobím předchozího roku o 4,2%. Stejné portfolio nemovitostí bylo pronajato na 95,5% a prostory o rozloze méně jak 10 000 čtverečních stop byly pronajaty na 92,2%.

Ocenění: akcie Regency se obchodují pod 66 dolarů s násobkem P/FFO 17,5x – čtyřletý průměr P/FFO je 21,2x).  Dividendový výnos je 3,4%.

Brad Thomas: udržujeme doporučení KOUPIT (BUY) pro REG.

 

American Tower (AMT)

Akvizice: AMT alokovala kapitál ve výši téměř 1 miliardy dolarů v Q2 2017, z toho přibližně 79 milionů dolarů na akvizice a více jak 400 milionů dolarů na zpětný odkup akcií. AMT je největším vlastníkem telekomunikačních věží na světě, s obrovským zastoupením na více jak 144 000 místech, z toho 40 000 v USA a 58 000 v Asii.

Bezpečnost dividend: AMT každoročně zvýšuje svou dividendu od roku 2012. Ale nejen to, společnost zvýšovala dividendu v průměru o 23% v každém roce. Navíc AMT má též velmi zdravý výplatní poměr 47,2%.

Růst zisku: v Q2 2018 AMT vykázala další čtvrtletí silného růstu příjmů, upraveného EBITDA a konsolidovaného AFFO. Nejvýznamnějším důraz v tomto čtvrtletí byl na americký organický růst plateb nájemníků, který vykázal mezikvartální růst o více jak 1%, tak i meziroční růst o 7,4% – což je nejvyšší organický růst od Q4 roku 2014. AMT též navýšila svou dividendu o více jak 20%, odkoupila více jak 700 000 akcií a do indického portfolia přidala téměř 10 000 míst.

Ocenění: AMT bohužel není v současné době levná akcie, ve skutečnosti při obchodování přes 147 dolarů, je ji možné považovat za předraženou. I když mám rád dividendový růst, tak si ale nemohu koupit REIT, který má dividednový výnos ubohých 2,1%.

 

Ventas, Inc. (VTR)

Akvizice: Ventas je diverzifikovaný REIT zdravotní péče, který záměrně vytvořil portfolio více jak 1 200 vysoce kvalitních aktiv, které jsou pronajaty nejlepším provozovatelům ve svých sektorech. V roce 2015 se společnost rozhodla opustit sektor kvalifikovaných ošetřovatelských zařízení (skilled nursing facilities (SNF) a rozhodla se, že většinu těchto „více rizikových“ nemovistostí převést do nové firmy Care Capital Properties, kterou následně koupila společnost Sabra (NASDAQ:SBRA).

Oddělením většiny kvalifikovaných ošetřovatelských kapacit (do CCP) a prodejem dalších SNF nemovitostí o přibližné hodnotě 700 milionů dolarů, společnosti Kindred Healthcare (NYSE:KND) – při velmi příznivém výnosu z pronájmu v hotovosti pro Ventas ve výši 7% – tak VTR provedla velmi inteligentní odprodeje, které VTR umožnily dále rozlišovat vynikající portfolio.

Před nedávnem se Ventas zaměřil na obranný sektor životních věd (defensive life science sector). Společnost nyní generuje přes 134 milionů dolarů ročního NOI z Life Science pronájmů. V letošním roce se VTR začalo dva nové projekty a další dva projekty v Penn U. a Brown se blíží k dokončení. Tyto projekty vykazují silný leasingový růst a Ventas by měl vidět přínos z těchto projektů pro NOI v nadcházejících obdobích.

Bezpečnost dividend: Ventas navyšuje dividendu od roku 2000, kromě roku 2009, kdy se společnost rozhodla zachovat stejnou výši, ale nesnížíla ji! Ventas zvyšoval dividendu o zhruba 5% ročně, ale v poslední době růst zpomalil k 1-2% ročně. Výplatní poměř je 78% a očekáváme a díky akvizicím lze očekávat, že Ventas se vrátí k k 5% růstu dividendy od roku 2020.

Růst zisku: v Q2 2018 Ventas vykázal 2% růst normalizovaného FFO (normalized FFO), na 1,80 dolarů na akcii a příjem NOI na stejný obchod (same-store property cash NOI) diverzifikovaného portfólia vzrostl o 1,3%. Finanční Prostředky z Operací (nebo-li FFO) společnosti dosáhly rekordní výše 400 milionů dolarů. Vedení VTR aktualizovalo odhady – již podruhé v letošním roce – a jsou následující: FFO rozsah 4,02 až 4,07 dolarů na akcii, což je navýšení o více jak $0.01 ve středu odhadů. Ventas též navýšil celkový příjem NOI na stejný obchod (same-store NOI) o 25 bazických bodů, rozmezí 0,75% až 1,5%, díky navýšeným očekáváním.

Ocenění: Ventas akcie se obchodují kolem 59 dolarů s násobkem P/FFO 14,5x – 3letý historický násobek P/FFO je 14,5x. Dividendový výnost je 5,3%.

Brad Thomas: udržujeme doporučení ROZHODNĚ KOUPIT (STRONG BUY) pro VTR.

 

Výstupy Tanger (SKT)

Akvizice: Tanger není tradiční REIT firmou s nákupními centrumy (nemá žádné obchodní domy); společnost ze Severní Karolíny (North Carolina) vlastní 44 prodejních center v USA (22 států) a Kanadě. Zákazníci navštíví obchody SKT více jak 188 milionů krát každý rok, kde si každý den mohou vybrat z velkého množství obchodů s 80 až 90 značkovými a designovými výrobky, z nichž každý má velký sortiment barev a velikostí. Sektor outletů je provozní podnikání a pro úspěch je marketing zásadní na získání zákazníků. Prodejní platforma Tangeru nabízí nižší riziko a návratnost, protože společnost nevlastní ŽÁDNÉ obchodní centrum (mall). Když firmy jako Sears (NASDAQ:SHLD), Bon-Ton (NASDAQ:BONT) a JC Penney (NYSE:JCP) zavřou obchod, musí se pronajímatel vynaložit miliony dolarů, aby zlikvidoval a přestavěl místo pro nového nájemníka.

Dividendová bezpečnost: v dubnu Tanger zvýšil dividendu o 2,2% na ročních 1,40 dolaru na akcii. Společnost navyšuje svou dividendu každoročně co se stala veřejně obchodovanou společností, tedy již 25 let v řadě, a v posledních třech letech dividenda kumulativně vzrostla o 22%. Vedení Tangeru očekává, že FFO v roce 2018 překročí dividendu o více jak 100 milionů dolarů, při očekávaném výplatním poměru FFO pod 60% (v skutečnosti 57,4%).

Růst zisku: Q2 2018 FFO Tangeru bylo ve výši 0,60 dolarů na akcii, což představuje nárůst o 2% ve srovnání s Q2 2017. Navýšený příjem z nově postavených a renovovaných obchodů, dokončených v roce 2017 a snížení nákladů, byl částečně vykompenzován poklesem NOI na stejný obchod -1,9%, ve srovnání s Q1 2018, a to především v důsledku uzavírání obchodů v letech 2017 a 2018. Na meziroční bázi (year-to-date basis) bylo NOI pro stejný obchod méně jak 1,7%. V konsolidovaném portfoliu nebyly žádné významné náklady, či ukončení pronájmu v Q2 2018.

Ocenění: akcie Tangeru se obchodují kolem 23 dolarů s násobkem P/FFO 10x -čtyřletý průměr je 15,3x.

Brad Thomas: udržujeme doporučení ROZHODNĚ KOUPIT (STRONG BUY) pro SKT.

 

Tyto REIT firmy mají své konkureční výhody

Buffet řekl: „Dobrý firemní model (business) je jako pevný hrad s hlubokým příkopem kolem. A já v něm chci mít žraloky. Chci, aby byl nedoktnutelný.“

Těchto 12 REIT firem jsem si proklepnuly z pohledu jejich: kladů, konkurenčních výhod a škálovatelnostni. Investoři by měli vždy zvažovat rozsah a náklady na kapitálu, jakožto nejdůležitější faktory pro úspěch REIT firmy. Bez ohledu na velikost konkurenční výhody je však ocenění nejdůležitější a investoři by měli vždy věnovat pozornost zaplacené ceně. Neboť: „Cena je to, co zaplatíte, hodnota je to, co dostanete„.

 

Pokud se chcete naučit jak fungují REIT firmy a jak je hodnotit, tak doporučuji knihu od Stephanie Krewson-Kelly a R. Brad Thomas:

The Intelligent REIT Investor: How to Build Wealth with Real Estate Investment Trusts