REIT: Apollo Commercial Real Estate Finance

Zatímco většina investorů zaměřených na příjem investují své prostředky do vysoce výnosných BDC firem, či tradičních obchodních firem, aby si zajistili pravidelný a opakující se příjem, tak dnes se podíváme na firmu poskytující financování pro komerční nemovitosti. Apollo Commercial Real Estate Finance, Inc. (NYSE:ARI) velmi dobrou společnost pro DGI investory. Vyšší základní úrokové sazby přinesou vyšší příjmy z úroků dluhopisů s variabilní úrokovou sazbou. Dividendový výnos ARI je 9,9%!

Apollo Commercial Real Estate Finance – přehled

Apollo Commercial Real Estate Finance je REIT firma, která investuje do „prvotních komerčních hypotečních úvěrů, podružného financování, komerčních cenných papírů krytých hypotékami a dalších dluhových investic spojených s obchodními nemovitostmi“.

Úvěry komerčních nemovitostí tvoří většinu investičního portfolia společnosti:

Úvěry komerčních nemovitostí

Prvotní hypoteční úvěry tvoří většinu portfolia společnosti:

Prvotní hypoteční úvěry

Rezidenční nemovitosti 21%, hotely 19% a městské maloobchodní nemovitosti 19%, to jsou tři největší zastoupení v portfoliu ARI:

Sektorové zastoupení nemovitostí v ARI portfoliu

Manhattan je nejdůležitějším trhem pro ARI, představuje celých 35 procent aktiv:

Manhattan je nejdůležitějším trhem pro ARI

Nejdůležitější je, že většina půjček (89%) ARI má variabilní úrok, z čehož bude firma profitovat, když po letech nízkých úroků začínají opět základní úrokové sazby růst.

Pozitivní vliv úrokových sazeb

Růst úrokových sazeb hraje a nadále bude hrát, důležitou roli ve výnosech ARI, pokud bude i nadále FED udržovat tlak na růst úroků, tím větší bude vyšší čistý úrokový výnos ARI. Dle prohlášení ARI managementu každé zvýšení USD LIBORu o 1%, znamená nárůst o $0,19 čistých roční zisků na akcii.

Vliv navyšování USD LIBORu na výnosy ARI

Pozitivní vliv růstu úrokových sazeb je jedním z hlavních důvodů, proč se o tuto firmu začít zajímat.

Vyšší NII (čisté úrokové výnosy) přinesou vyšší ocenění vlastního kapitálu

Vzhledem k tomu, že NII (čisté úrokové výnosy) díky navyšování základní úrokové sazby porostou, tak existuje velká šance, že cena akcií ARI poroste společně s nimi. V Q3 2017 se akcie ARI prodávaly za 0,94 násobek účetní hodnoty (P/B) a pouze 9,9x provozního zisku (P/E). Akcie Apollo Commercial Real Estate Finance tak lze považovat za mírně podhodnocené vzhledem k předpokládanému růstu NII.

Závěr

Apollo Commercial Real Estate Finance slibuje slušný pravidelný příjem, dokud trh s nemovitostmi zůstává v stavu. Zisky navíc závisí do značné míry na tom, zda a o kolik FED v roce 2018 zvýší základní úrokové sazby, což povede k předvídatelnému růstu čistých úrokových zisků, protože ARI má většinu portfolia s pohyblivou úrokovou sazbou. Dividendový výnos ARI činí 9,9 procent, což z ARI dělá velmi dobrou investici nejen z pozice dividendových příjmů, ale i budoucího růstu ceny.