REIT: Apollo Commercial Real Estate Finance
Apollo Commercial Real Estate Finance, Inc. (NYSE:ARI) slibuje vysoký dividendový výnos svým investorů. Hypoteční REIT sektor za poslední rok vykázal podstatné zlepšení v krytí dividend. Provozní zisk na akcii společnosti Apollo Commercial Real Estate Finance v Q1 2019 překonal dividendu o o téměř 10% … konečně, dalo by se dodat.
Cena akcií Apollo Commercial Real Estate Finance
Přehled
Společnost Apollo Commercial Real Estate Finance má tržní kapitalizace téměř 3 miliardy dolarů. Řadí se tak mezi ty větší hypoteční REIT (mREIT) [čti: rít] firmy. Společnost se zabývá financování nemovitostí, hypotékami, akvizicemi, investuje a spravuje hypoteční úvěry na komerční nemovitosti a dalšími investice do dluhů obecně.
Prezentace pro investory
Společnost Apollo Commercial Real Estate Finance má velké portfolio komerčních nemovitostí, které se skládá převážně z hypoték (first mortgages) a úvěrů (subordinate loans). Navíc firma své portfólio neustále rozšiřuje. Úvěrové portfolio Apollo Commercial Real Estate Finance na konci Q1 2019 mělo hodnotu 5,2 miliardy dolarů.
Prezentace pro investory
Společnost Apollo Commercial Real Estate Finance vytěžila z podmínek na trhu komerčních nemovitostí v Q1 2019 maximum. V Q1 2019 firma investovala 448,7 milionu dolarů do nových úvěrů na komerční nemovitosti a všechny tyto investice byly s pohyblivou úrokovou sazbou.
Prezentace pro investory
Společnost těží z růstu základní úrokové sazby, protože v posledních letech firmy uzavírala úvěry jen s pohyblivou úrokovou sazbou. Což na druhou stranu dnes představuje riziko, protože FED změnil „názor“ a od zvyšování upustil. To znamená, že růst zisku se podstatně zpomalí.
Prezentace pro investory
Dividenda
Společnost Apollo Commercial Real Estate Finance vykázala v posledních pěti čtvrtletích zlepšení krytí své dividendy díky silnému úvěrovému portfoliu. Naprosto zásadní je, že provozní zisk na akcii (operating earnings-per-share) byl ve výši 0,50 dolarů, tedy více než dividenda, která je ve výši 0,46 dolarů. Když se podíváte na obrázek níže, tak uvidíte, že s tím měla firma v předchozích čtvrtletích problém. V Q1 2019 bylo krytí dividendy ve výši 109%, v porovnání se čtyřmi předchozími čtvrtletími, kdy bylo krytí jen 97%.
Zdroj: Achilles Research
Ocenění
Cena akci9 společnosti Apollo Commercial Real Estate Finance v poslední době klesla. Důvodem byla nabídka nových akcií firmy, což je v REIT sektoru běžné, protože REIT firmy musí vyplácet alespoň 90% svých zisků, aby neplatily firemní daně.
Při ceně kolem 18,6 dolarů za akcii, investor platí cca 9ti násobek provozních zisků Q1 2019, ale s 9,7% dividendovým výnosem.
Prezentace pro investory
Rizika
Hlavním rizikem je možnost snížení základní úrokové sazby FEDem nebo minimálně ponechání beze změny.
Druhým rizikem je obchodní válka s Čínou, když by firmy začaly šetřit, či omezovat výrobu, tak by již nepotřebovaly peníze na financování provozu.
Závěr
Pokud věříte v další růst ekonomiky a s tím spojený růst hypotečního sektoru, tak Apollo Commercial Real Estate je vhodnou volbou.
Ač se v poslední době začínají opět objevovat proroci krize a recese jak houby po dešti, tak poslední výsledky téměř všech firem ukazují na opak. Dokonce i dle FOMC odhaduje, že krize příjde s 33% pravděpodobností v červnu 2021.
FED oznámil, že v roce 2019 již nepředpokládá zvyšování základní úrokové sazby, což je španout zprávou pro všechny mREIT firmy a pro Apollo Commercial Real Estate obvzláště, protože má 93% portfólia s pohlyblivou úrokovou sazbou.
Ač je 9% dividendový výnos velkým lákadlem, tak ale možná rizika jsou též vysoká, proto nelze Apollo Commercial Real Estate doporučit žádnému konzervativnímu, natož pak DGI investorovi.
