Společnost Pfizer slabý růst, ale kvalitní dividenda

Pfizer Inc. vyvíjí, vyrábí a prodává zdravotnické výrobky po celém světě.

Teď si asi každý říká, co nám to tu chceš psát. Vždyť všichni víme, že společnost dodává vakcínu proti COVID 19. Ale ví lidé kolik procent příjmu společnosti to tvoří? Tím se tedy dnes v této analýze budeme zabývat.

Společnost tvoří 2 segmenty: 

Biofarmaceutické výrobky

Produkty pro péči o zdraví spotřebitelů.

Události roku 2020

Dne 9. dubna 2020 podepsala společnost Pfizer globální dohodu se společností BioNTech o společném vývoji prvotřídního vakcínového programu proti koronavirům založeného na mRNA, BNT162, jehož cílem je prevence infekce COVID-19.

Dne 16. listopadu 2020 společnost Pfizer dokončila transakci, aby rozdělila svůj podnik Upjohn Business a spojila ji s Mylan NV (Mylan) a vytvořila Viatris Inc.

Portfolio produktů společnosti

Nejznámější léčiva této společnosti:

• Vyndamax
• Biosimilars
• Prevenar 13
• Ibrance

Tržby

Společnost Pfizer, má rovnoměrně rozdělené tržby mezi jednotlivé segmenty. Tržby z výrobků pro péči o zdraví spotřebitelů za celý rok 2020 poklesly o 2,1 miliardy dolarů, což je 100% tržeb, což ovšem odráží dokončení transakce společného podniku Consumer Healthcare se společností GSK.

Provozní tržby společnosti rostou o 8%, nejvíce roste Vyndamax a Biosimilar. Celkové tržby rostou tempem 3%.

 

Společnost dosáhla předpokládaných tržeb, které uvedla v účetní uzávěrce za rok 2019. Předpokládané tržby společnosti, měly být 40,7 – 42,3 miliard dolarů a skutečné byly 41,9 miliard dolarů. Pro rok 2021 společnost předpokládá tržby ve výši 44,4 – 46,4 miliard dolarů (bez vakcíny proti COVID 19, v případě tržeb včetně vakcíny na COVID 19 je předpoklad 59,4 – 61,4 miliard dolarů, znamenalo by to nárůst tržeb o 44%).

Dluh

Dluh společnosti roste, ale stále se jedná o zvládnutelný dluh. Dlouhodobě se ukazatel Long term debt / EBITDA pohybuje v rozmezí 1,6 – 1,8. Pokud se společnosti podaří stále zvyšovat tržby, neměl by být problém se splácením tohoto dluhu.

Vakcína COVID 19

Asi každý čtenář již slyšel o vakcíně na COVID 19, ale rád bych zde přiblížil jak tato vakcína funguje a proč mohla být tak brzy schválena k použití. Jedná se totiž o vakcínu mRNA.

Proč bylo možně tak rychle vytvořit vakcínu?

Vývoj tradičních vakcín, i když je dobře studován, je velmi časově náročný a nemůže okamžitě reagovat na nové pandemie, jako je COVID-19.

Například u sezónní chřipky trvá výroba vakcíny zhruba 6 měsíců od identifikace kmene viru chřipky. Kandidátní virus vakcíny proti chřipce se pěstuje přibližně tři týdny za vzniku hybridního viru, který je méně nebezpečný a lépe roste ve slepičích vejcích. Hybridní virus se poté vstřikuje do mnoha oplodněných vajíček a inkubuje se několik dní, aby se vytvořily další kopie. Poté se z vajec sklidí virus obsahující tekutinu, viry vakcíny se usmrtí a virové proteiny se několik dní čistí.

Vakcíny mRNA mohou přeskočit překážky vývoje tradičních vakcín, jako je produkce neinfekčních virů nebo produkce virových proteinů na lékařsky náročné úrovni čistoty.

Vakcíny mRNA vylučují většinu výrobního procesu, protože místo injekčního podání virových proteinů používá lidské tělo pokyny k vlastní výrobě virových proteinů.

Molekuly mRNA jsou také mnohem jednodušší než proteiny. U vakcín se mRNA vyrábí spíše chemickou než biologickou syntézou, takže je mnohem rychlejší než přepracovat, rozšířit a hromadně vyrábět konvenční vakcíny.

Ve skutečnosti byl během několika dní poté, co byl k dispozici genetický kód viru SARS-CoV-2, připraven mRNA kód pro testování kandidátní vakcíny. Nejatraktivnější je, že jakmile se nástroje vakcíny mRNA stanou životaschopnými, mRNA lze rychle přizpůsobit pro další budoucí pandemie.

 

Dividenda

Při aktuální ceně 35 dolarů je dividendový výnos 4,47%. Průměrný růst za posledních 10let je 7%. Dividenda pokrývá inflaci.

Jak to vidím s dividendou v budoucnosti? Bude tato dividenda udržitelná? 

Ano tuhle otázku si pokládá nejspíše každý dividendový investor.

Dividenda závisí na schopnosti společnosti generovat vyšší a vyšší příjmy. Společnost Pfizer se nachází v silně konkurenčním prostředí (Johnson & Johnson, AbbVie Inc.)  Platnost některých patentů se jim daří prodloužit, jako například patent na přípravek IBRANCE (Prodlouženo do 5.března 2027). IBRANCE tvoří téměř 12% příjmů, proto mě tato zpráva o prodloužení patentu velice potěšila.

V ostatních případech musí společnost Pfizer Inc. tvořit nové přípravky (léčiva). Aktuálně má společnost Pfizer ve vývoji 95 léčiv z toho 9 v registraci.

Za posledních 5 let se úspěšnost firmy při tvorbě vakcín velice zvýšila v 3.fázi dosahují 85% úspěšnosti. Největší zlepšení je vidět ve Fázi 2, kde se úspěšnost zvýšila z 15% na 52%.

Závěr

Společnost se aktuálně prodává za cenu 34 dolarů za akcii, vzhledem k očekávanému růstu příjmů je akcie mírně podhodnocena. Avšak je zde dost neznámých ohledně vakcíny na COVID 19, proto výnosy spojené s touto vakcínou nezahrnuji do výpočtu návratnosti. Vzhledem k aktuálním výsledkům a úspěšnosti při výzkumu mi vychází průměrná roční návratnost 4-5% očekávaná cena akcie v roce 2025 je 43 dolarů za akcii.

Akcie společnosti Pfizer jsem nyní za aktuální cenu přikoupil a tím si zprůměroval moji nákupní cenu na 36 dolarů za akcii. Akcii držím, převážně kvůli její dividendě, krásně zapadá do mojí dlouhodobé dividendovo-růstové strategie.