Dividendový aristokrat: Automatic Data Processing – loni zvýšil dividendu o 20%

• Automatic Data Processing má obrovské konkurenční výhody a spoustu růstových katalyzátorů.
• Společnost ADP zvyšuje dividendu již 40 let. V uplynulém roce společnost ADP zvýšila dividendu dvakrát, dohromady o více než 20%.
• ADP je vysoce růstový dividendový aristokrat.

Akcie, které mají dlouhou historii zvyšování dividend, mohou být spojována s nafouknutými, pomalu rostoucími společnostmi. Dividendové akcie nemusí být zrovna vzrušující, ale ne všichni jsou velkými obry. Několik dividendových aristokratů, stále každý rok zvyšuje své dividendy velmi vysokým tempem. Všech 53 dividendových aristokratů zde.

Automatic Data Processing ( ADP ) je jedním z nejrychleji rostoucích dividendových aristokratů. Nejen, že společnost ADP zvýšila dividendu již 40 let po sobě, ale v uplynulém roce zvýšila dividendu dvakrát. Poprvé ADP zvýšil svou čtvrtletní dividendu o 10,5% dne 7.11.2017. Znovu pak 11.4.2018, o 9,5%. Dohromady tak vzrostla čtvrtletní dividenda o 21%. ADP nemá vysoký výnos, ale je to velmi silná dividendově růstová společnost.

Přehled podnikání

ADP je společnost poskytující služby v oblasti outsourcingu podniků. Byla založena v roce 1949 a začala s jediným klientem. V téměř 70 letech se společnost ADP stala vedoucím dodavatelem mzdových a personálních služeb s přibližně 700 000 klienty po celém světě.

Zdroj: 2017 Prezentace investorů , strana 3

ADP má dva obchodní segmenty:

• Služby pro zaměstnavatele (68% příjmů)
• Služby pro agentury (29% příjmů)
• Úroky z fondů držených pro klienty (3% z příjmů)

ADP poskytuje služby zahrnující mzdovou agendu, správu benefitů a řízení lidských zdrojů firmám všech velikostí. Společnost ADP má vysokou poptávku po těchto službách, neboť společnosti rády tuto agendu zadávají třetí straně, aby se mohly zaměřit na své hlavní obchodní aktivity. Také získává úroky z finančních prostředků držených pro své klienty, což funguje jako pěkný dodatečný příjmový tok. ADP má vysoce diverzifikovaný seznam klientů. Žádný zákazník nepředstavuje více než 2% ročních příjmů.

Společnost prošla v posledních letech významnou restrukturalizací. V roce 2014 se společnost ADP odklonila od svého podnikání v oblasti řízení lidského kapitálu, která nyní funguje jako CDK Global ( CDK ). Přeformuloval svůj obchodní model tak, aby kladl větší důraz na to, aby pomohl zákazníkům zefektivnit své obchodní funkce investováním do softwaru založeného na cloudových technologiích. Restrukturalizace společnosti pomohla k vyšší míře růstu. Například ve fiskálním roce 2017 se celkové příjmy společnosti ADP zvýšily o 6% na 12,4 miliardy dolarů. S výjimkou dopadu směnných kurzů se organické tržby za rok zvýšily o 7%. Společnost pokračuje v růstu i na začátku fiskálního roku 2018.

Perspektivy růstu

Dva klíčové růstové katalyzátory pro ADP jsou pokračující zvyšování mzdových nákladů a regulace. Vzhledem k tomu, že ekonomika nadále mírným tempem roste, podniky přijímají další zaměstnance. Počet zaměstnanců klientů ADP v USA se ve fiskálním roce 2017 zvýšil o 2,4%. Výrazné přírůstky zaměstnanců pokračují i v roce 2018. Zpráva o zaměstnanosti společnosti ADP za měsíc březen zaznamenala nárůst o 241 000 pracovních míst. Stále složitější regulační prostředí znamená pro podniky významné náklady. Tyto růstové katalyzátory pomohly společnosti ADP v pokračování růstu. Dne 31.1.2018 vykázala společnost ADP silné fiskální výsledky za 2. čtvrtletí.

Zdroj: Prezentace příjmů , strana 4

Tržby 3,24 miliardy $ vzrostly o 8,4% oproti stejnému období roku a porazil odhady analytiků o 60 mil $. Upravený zisk na akcii ve výši 0,99 USD byl o 0,09 USD nebo-li o 10% vyšší než se očekávalo. Zisk na akcii vzrostl oproti stejnému čtvrtletí před rokem o 14%. Tržby zaměstnavatelských služeb a PEO Services vzrostly o 4 a 15% v posledním čtvrtletí. Růstu v letošním roce pomůže lednová akvizice společnosti WorkMarket, která je lídrem v oblasti řízení externích technologií založených na cloudu. Je to chytrá akvizice, díky které se společnost zapojí do růstové oblasti pracovního trhu v USA, což jsou pracovníci na volné noze(freelance workers). Nejen, že ADP překonala očekávání analytiků za poslední čtvrtletí, ale společnost také zvýšila svou celoroční prognózu. Společnost ADP nyní očekává, že růst očištěného zisku na akcii v roce 2018 bude 12 až 13% a tržby za rok 2018 se zvýší o 7 až 8%.

Zdroj: Prezentace příjmů , strana 6

Růst ADP je podporován konkurenčními výhodami, kterých má mnoho. ADP má hluboké spojení se svými zákazníky a má velmi dobrou pověst. To pomáhá udržet velmi rozsáhlé portfolio zákazníků. ADP má obrovský rozsah, kterému se její konkurenti nemohou rovnat. Jako globální společnost má ADP jedinečnou pozici a díky tomu může nabízet své služby firmám, které mají zaměstnance na více kontinentech.

Ocenění a očekávané výnosy

Ve srovnání s hodnotou upravených zisků na akcii za rok 2017 ve výši 3,70 USD očekává ADP růst o 12 až 14% v roce 2018. V důsledku toho bude upravený zisk na akcii za fiskální rok 2018 pravděpodobně v rozmezí 4,14 až 4,22 USD. Ve středu tohoto odhadu má akcie ADP poměr ceny a zisku 27,8. V uplynulých deseti letech měla akcie ADP průměrný poměr cena / zisk 21,9. Je to poměrně vysoké ocenění, ale není zcela překvapivé pro podnik s vysokým růstem a vedoucím postavením v průmyslu.

Zdroj:ValueLine

Zdá se, že akcie jsou poměrně spravedlivě oceněny, což znamená, že investoři nemohou počítat s růstem poměru ceny / zisku jako hnací sílou výnosu. To znamená, že výnosy budou stále generovány růstem zisků a dividendami. Dobrou zprávou je, že společnost roste vysokým tempem, což znamená, že výnosy mohou být stále uspokojivé. Potenciální rozpis budoucích výnosů je následující:

• 6-8% růst tržeb
• 2% zpětný odkup akcií
• 2,3% dividenda

V této prognóze by celkové výnosy dosáhly 10-12% ročně, včetně dividend. Jedná se o silnou míru návratnosti, za předpokladu, že poměr ceny k zisku zůstává konstantní. Pokud se hodnota násobku sníží ze současných úrovní, snížila by roční výnosy z akcií.

Analýza dividend

Dividenda ADP je vysoce bezpečná a má prostor pro budoucí navýšení. S nedávným nárůstem dividend je výplata dividendy společnosti ADP v průměru 2,76 USD za akcii. To představuje současný výnos 2,3%, což je přinejmenším nad průměrným výnosem indexu S & P 500. A společnost ADP důsledně zvyšuje své dividendy s vysokými sazbami, což znamená, že výnosy investorů rychle rostou.

Zdroj: 2017 Prezentace investorů , strana 8

Předběžná roční výplata ve výši 2,76 USD představuje výplatní poměr dividendy přibližně 65%. To se blíží cílovému výplatnímu poměru společnosti a ponechává dostatek prostoru pro další růst dividend, zejména pokud zisk na akcii stále roste vysokým tempem.

Závěrečné myšlenky

ADP je silný podnik. Společnost udržuje rozsáhlý seznam zákazníků a zaujímá vedoucí pozici v oboru. To mu dává široký ekonomický „příkop“, termín popularizovaný investováním legendy Warren Buffett, který demonstruje trvalé konkurenční výhody společnosti.

Ve skutečnosti příkop ADP udržuje konkurenci v zálivu a vede k vysoké ziskovosti. Mělo by dojít k výraznému růstu, a to jak z hlediska zisku, tak i z dividend. Americká ekonomika roste, což znamená, že zaměstnavatelé nadále přidávají pracovní místa. ADP není hluboce podhodnocená akcie, ale je stále dobrou volbou pro stabilní růst dividend.

Zdroj: suredividend