Top akcie ze zdravotnictví

Ve zdravotnickém sektoru lze nalézt vysoce kvalitní dividendové akcie. Důkazem toho je seznam dividendových aristokratů, který v současné době obsahuje 6 firem z oblasti zdravotnictví.

Je snadné pochopit, proč health care akcie představují vynikající dlouhodobé investice. Americký sektor zdravotnictví se těší vysoké ziskovosti s vysokými peněžními toky. Koneckonců, lidé často bez zdravotní péče nemohou žít a to ani v obtížných hospodářských podmínkách.

Očekává se, že se stárnoucí populací bude v americkém zdravotnickém průmyslu docházet k výrazné poptávce po celé řadě zdravotnických produktů a služeb. A konečně, zdravotní péče zaznamená ještě větší poptávku kvůli rozšiřující se kronavírové krizi.

Pořadí společností v tomto článku jsou odvozeny především z našich očekávaných odhadů celkového výnosu pro každou akcii ze zdravotnictví nalezenou v Sure Analysis Research Database. Seznam jsme dále zúžili výběrem pouze společností se sídlem v USA, s dividendovým rizikem C nebo lepším.

Pro investory, kteří se zajímají o vysoce kvalitní akcie s rostoucí dividendou, bude tento článek představovat 7 nejlepších zdravotnických akcií vyplácejících dividendy, které si nyní mohou koupit.

Obsah

7 nejlepších zdravotnických akcií je uvedeno níže v pořadí podle celkových očekávaných výnosů v příštích 5 letech, od nejnižšího po nejvyšší.

• Johnson & Johnson (JNJ)
• UnitedHealth Group (UNH)
• McKesson Corporation (MCK)
• Bristol-Myers Squibb Company (BMY)
• Stryker Corporation (SYK)
• Pfizer Inc. (PFE)
• AbbVie Inc. (ABBV)

Johnson & Johnson (JNJ)

Společnost Johnson & Johnson je jasným kandidátem na tento seznam, protože udržuje nejdelší období každoročního zvyšování dividend mezi health care akciemi. Je to také jediná zdravotnická společnost na seznamu Dividend Kings, skupina pouhých 30 akcií, které zvýšily své dividendy po dobu nejméně 50 po sobě následujících let.

Johnson & Johnson je diverzifikovaná zdravotnická společnost, která prodává celou řadu léčiv, zdravotnických prostředků a volně prodejných zdravotnických produktů. Společnost byla založena v roce 1886 a nyní zaměstnává více než 125 000 lidí po celém světě. Společnost Johnson & Johnson by měla letos vyprodukovat přibližně 85 miliard dolarů tržeb a v současné době má tržní kapitalizaci ve výši 314 miliard dolarů, což z ní činí jednu z největších zdravotnických společností na světě.

Johnson & Johnson má portfolio produktů s ohromujícími 26 různými značkami s ročními tržbami nejméně 1 miliarda dolarů. Kromě toho téměř polovina z 26 produkuje nejméně 2 miliardy dolarů ročně, čímž se může pochlubit jen málo společností. Tato velikost a měřítko poskytuje Johnson & Johnson mnoho výhod s brandingem, věrností zákazníků a schopností reinvestovat hotovostní toky do vývoje další generace miliardových značek.

Vedení společnosti Johnson & Johnson zveřejnilo 22. ledna výsledky za čtvrté čtvrtletí a za celý rok. Tržby vzrostly meziročně na 82,1 miliardy dolarů. S vyloučením dopadu akvizic a odprodejů však vzrostly tržby o pozoruhodnějších 4,5%. Upravený zisk na akcii dosáhl 8,68 dolarů, což je nárůst o 6,1% oproti předchozímu roku, protože společnost stále zvyšuje tržby a nižší počet akcií zvyšuje zisk na akcii.

Vedení očekává růst prodejů o 4 až 5%, tj. přibližně 85 miliard dolarů do roku 2020. Upravený zisk na akcii by měl být navíc mezi 8,95 a 9,10 dolarů. Náš současný odhad činí 9,03 dolarů v zisku na akcii pro rok 2020, i když pro tuto prognózu existuje riziko v důsledku potenciální krize.

Akcie při ceně 140 dolarů se obchodují za více než 15,5násobek letošního plánovaného zisku. Což v porovnání s naším odhadem reálné hodnoty 15,8násobek zisku znamená, že nemůžeme počítat s výrazným růstem ocenění a akcie jsou v současné době spravedlivě oceněny.

Akcie také v současné době mají dividendový výnos 2,7% a očekáváme roční růst zisku na akcii o 6%. Díky kombinaci těchto faktorů očekáváme, že akcie Johnson & Johnson vyprodukují v příštích pěti letech zhruba 9% celkový roční výnos.

UnitedHealth Group (UNH)

Společnost UnitedHealth je poskytovatelem zdravotnických služeb, které nabízí desítkám milionů lidí po celém světě prostřednictvím široké škály produktů. Společnost má dva hlavní segmenty: UnitedHealth a Optum. První poskytuje globálně zdravotní péči jednotlivcům, zaměstnavatelům a příjemcům Medicare / Medicaid.

Segment Optum nabízí služby, kterými se snaží svým zákazníkům snížit a optimalizovat náklady na zdravotní péči. Tržní kapitalizace společnosti UnitedHealth je 209 miliard dolarů a roční tržby dosahují více než 260 miliard dolarů.

Vedení společnosti zveřejnilo výsledky za čtvrté čtvrtletí a celý rok 15. ledna a jednalo se opět o silný růst.

Celkové tržby vzrostly o 7,1% na 242 miliard dolarů, přičemž zhruba stejně k tomu přispěly oba segmenty. Podnik Optum roste rychleji na procentuálním základě a marže se v tomto segmentu rychleji zvyšují.

Provozní zisk vzrostl téměř o 14%, přičemž většinu z tohoto zisku dodal segment Optum. Čistá provozní marže vzrostla v roce 2019 celkově o 40 bodů na 5,7% tržeb.

Vedení společnosti očekává letos zisk 16,25 až 16,55 dolaru na akcii, ale vzhledem k historii víme, že očekávání které vedení nabízí jsou vždy spíše nízká a nakonec překonána, očekáváme tedy, že zisk bude spíše blíže horní hranici odhadu a to 16,50 dolaru na akcii.

Při použití nedávné ceny akcií 260 dolarů se akcie UnitedHealth obchodují přibližně za 16 násobek zisku, což odpovídá našemu odhadu reálné hodnoty.

Společnost UnitedHealth zaznamenala v posledních letech rychlý růst dividend, ale tato zvýšení dividend nebyla schopna držet krok s růstem cen akcií, takže současný výnos je jen 1,6%. V kombinaci s očekávaným růstem zisku o 9% by akcie měly přinést celkový roční výnos vyšší než 10%.

McKesson Corp. (MCK)

Společnost McKesson je jedna ze tří největších společností poskytujících zdravotní péči ve Spojených státech. Historie společnosti sahá až do roku 1833, kdy její zakladatelé začali nabízet velkoobchodní prodej chemikálií a léčiv v New Yorku. Za téměř 200 let se společnost rozrostla a dnes generuje roční tržby vyšší než 228 miliard dolarů a obchoduje se s tržní kapitalizací přibližně 22 miliard dolarů.

Vedení společnosti zveřejnilo výsledky za třetí čtvrtletí 4. února, přičemž výsledky překonaly konsenzuální odhady jak tržeb tak zisku. Tržby se meziročně zvýšily o 5% na 59 miliard dolarů a po očištění o měnové konverze by se tržby zvýšily o 6%. Růst v segmentech US Pharmaceutical a Specialty Solutions byl dosažen vyššími cenami a vyšším objemem prodejů.

Upravený zisk dosáhl za čtvrtletí 3,81 dolarů na akcii, což je meziroční nárůst o 12% díky vyšším tržbám a nižšímu počtu akcií. Vedení společnosti vrátilo akcionářům hotovost v prvních devíti měsících běžného fiskálního roku v hodnotě 2,2 miliardy dolarů, 1,9 miliardy dolarů ve zpětných odkupech akcií zbytek byl vyplacen jako dividenda.

Očekává se zisk na akcii od 14,60 do 14,80 dolarů poté, co jej vedení společnosti zvýšilo na základě výsledků za třetí čtvrtletí. Investoři by si samozřejmě měli být vědomi možnosti snížení odhadu na základě nejisté ekonomické situace způsobené koronavirem. Náš současný odhad směřuje k horní hranici 14,75 dolarů, ale může se to změnit.

Při současné ceně akcií ve výši 131 dolarů se akcie obchodují za 8,8násobek zisku. To je velmi příznivé v porovnání s naším odhadem reálné hodnoty dvanáctinásobku zisku. Růst ocenění by tak v následujících pěti letech mohl přidat k celkovému ročnímu výnosu 6,2%. Očekáváme také, že společnost dosáhne ročního růstu zisku na akcii ve výši 6% a dividendový výnos činí 1,24%. Souhrnně by tedy akcie mohly generovat celkový roční výnos vyšší než 13%, což by již mohlo být pro investory přitažlivé.

Bristol-Myers Squibb Company (BMY)

Společnost Bristol-Myers Squibb je výsledkem sloučení společností Bristol-Myers a Squibb z roku 1989. Historie však sahá mnohem dále, až do roku 1887. Dnes je společnost výrobcem léčiv, který se zaměřuje na kardiovaskulární a rakovinové terapie. Společnost Bristol-Myers má tržní kapitalizaci ve výši 111 miliard dolarů a letos by měla mít tržby přibližně 42 miliard dolarů.

Vedení zveřejnilo výsledky za čtvrté čtvrtletí a celý rok 6. února, přičemž výsledky ukazují výrazné zlepšení tržeb a zisku. Upravený zisk na akcii vzrostl za rok o 18% na 4,69 dolarů, zatímco tržby vyskočily o 16% na 26 miliard dolarů.

Tržby v USA stouply o 42%, zatímco mezinárodní trhy za čtvrtletí vzrostly o 21%. Růst byl z velké části způsoben akvizicí společnosti Celgene v roce 2019, která byla uzavřena v listopadu. Prodej léku Eliquis, proti srážení krve, vzrostl o 19%. Lék Opdivo, který léčí určité druhy rakoviny, klesl o 2%, ale stále vyprodukoval 1,8 miliardy dolarů tržeb.

Prodejní, správní a režijní náklady vzrostly o 30% díky mnohem vyšším výdajům na výzkum a vývoj, jakož i nákladům spojeným s fúzí společnosti Celgene. Hrubé marže klesly o 340 bazických bodů na 68,6% především kvůli nepříznivému mixu.

Vedení společnosti také přidalo 5 miliard dolarů ke svému stávajícímu plánu zpětného odkupu akcií ve výši 1 miliardy dolarů.

Vedení očekává v roce 2020 upravený zisk na akcii od 6,00 do 6,20 dolarů a náš odhad je střed tohoto rozpětí  6,10 dolarů. Při dnešní ceně akcií ve výši 59 dolarů  se akcie Bristol-Myers obchodují za více než 9násobek zisku. To je výrazně pod naším odhadem reálné hodnoty 13,5násobku zisku, takže lze očekávat 6,8 % ročně k celkovým výnosům z růstu ocenění. Akcie Bristol-Myers nebyly v posledním desetiletí tak levné jako v posledních dnech.

Akcie v současné době nabízejí 3% dividendový výnos a očekáváme roční nárůst zisku na akcii o 4%. Tyto faktory, spolu s růstem ocenění, by mohly v nadcházejících letech přinést až 14% roční výnos.

Stryker Corporation (SYK)

Společnost Stryker Corporation je světovým lídrem v prosperujícím průmyslu zdravotnických prostředků. Společnost vyrábí širokou škálu chirurgických zařízení, neurovaskulárních produktů a ortopedických implantátů. Byla založena v roce 1941 a dnes zaměstnává více než 33 000 lidí po celém světě.

Vedení společnosti zveřejnilo výsledky za čtvrté čtvrtletí a za celý rok 28. ledna, přičemž byly překonány odhady jak tržeb tak zisku. Tržby za tento rok vzrostly o 9,4% na 14,9 miliardy dolarů, což znamenalo 40. rok růstu tržeb v řadě. Zisk na akcii dosáhl 8,26 dolarů, což je o 13,5% více než v roce 2018.

Organický růst za rok dosáhl 8,1%, tažený všemi segmenty. Upravené hrubé marže se snížily o 20 bazických bodů na 65,9% tržeb za rok, upravené provozní marže však vzrostly o 40 bazických bodů na 26,3% tržeb.

Vedení společnosti poskytlo odhad organického růstu v roce 2020 přibližně o 7% a upraveného zisku na akcii v rozmezí od 9,00 do 9,20 dolarů. Náš odhad je střed tohoto rozmezí 9,10 dolarů. Tyto prognózy se opět můžou (a pravděpodobně budou) měnit, jakmile se zohlední dopad ekonomického zastavení související s koronavirem.

Zdroj: prezentace pro investory

Vedení má velké zkušenosti a úspěšné výsledky s akvizicemi, jak je vidět výše. Nejnovějším cílem je Wright Medical (WMGI), lídr na biologických trzích. Tato akvizice vyhovuje strategii vedení získávat lídry na různých specializovaných trzích, které chce oslovit. To bylo klíčem k dlouhodobému růstu a domníváme se, že to bude pokračovat vzhledem k silné ziskovosti a generování hotovosti.

Akcie se obchodují přibližně 20násobek letošního odhadu zisku 9,10 dolarů. To je vyšší ocenění než mají mnohé další akcie za zdravotnického sektoru, ale pro společnost Stryker docela nízké. Reálnou hodnotu vidíme na 23násobku zisku. Růst ocenění by tak mohl v následujících pěti letech přidat k ročnímu výnosu 2,8%.

V kombinaci s 10% plánovaným ročním růstem zisku na akcii a 1,3% dividendovým výnosem by akcie Stryker mohly v příštích pěti letech dosáhnout celkové roční návratnosti vyšší než 14%.

Pfizer Inc. (PFE)

Společnost Pfizer je globální farmaceutická společnost, která vyrábí léky na předpis a vakcíny. Společnost produkuje ročně přibližně 46 miliard dolarů tržeb a má tržní kapitalizaci 165 miliard dolarů.

Vedení zveřejnilo výsledky za čtvrté čtvrtletí a celý rok 28. ledna a podle očekávání to byly slabé výsledky. Tržby klesly během čtvrtletí proti srovnatelnému období v roce 2018 o 8%, zatímco upravený zisk na akcii poklesl o 13% na 0,55 dolarů.

Tržby v segmentu Biopharma vzrostly o 7%, což bylo způsobeno 22% nárůstem prodeje Eliquis, 15% nárůstem od Ibrance, 29% nárůstem od Xtandi a dalšími. Ztráta exkluzivity pro Lyricu způsobila 15% pokles tržeb pro Upjohn. Za celý rok klesly tržby v celé společnosti o 4% na 51,8 miliardy dolarů.

Vedení společnosti Pfizer provádí spinoff svého segmentu Upjohn, aby se spojilo s Mylan a vytvořilo tak největší společnost s generickými léky na světě. Nová společnost bude pojmenována Viatris a akcionáři Pfizer budou vlastnit 57% kombinované společnosti. Výsledkem je, že níže uvedené odhady platí pro zbývající část společnosti Pfizer, kterou vedení nazvalo „Nový Pfizer“.

Tržby by se měly v roce 2020 pohybovat mezi 41 a 42 miliardami dolarů, přičemž upravená výše zisku na akcii by měla pro novou společnost představovat přibližně 2,30 dolaru. Segment Upjohn by měl letos přispět k zisku na akcii přibližně 0,40 dolary, čímž by náš celoroční odhad pro Pfizer činil 2,69 dolarů zisku na akcii. Při dnešní ceně se akcie obchodují za 13,1násobek zisku, což je příznivé v porovnání s naším odhadem reálné hodnoty 17násobku zisku, což by mohlo znamenat 5,15% ročně navíc k celkovému výnosu v následujících pěti letech díky růstu ocenění.

Očekáváme, že společnosti Pfizer v následujících letech bude růst EPS o 6% ročně a současný dividendový výnos je něco přes 4,3%. Celkově očekáváme, že společnost Pfizer v příštích pěti letech dosáhne celkové roční návratnosti 15,4%.

AbbVie Inc. (ABBV)

Naší nejlépe hodnocenou zdravotnickou akcií je farmaceutický gigant AbbVie. AbbVie je farmaceutická společnost zaměřená na imunologii, onkologii a virologii a v roce 2013 ji společnost Abbott Laboratories odštěpila. Dnes společnost AbbVie generuje roční tržby přesahující 35 miliard dolarů.

Nejdůležitějším produktem společnosti AbbVie je Humira, která sama o sobě představuje více než polovinu ročních tržeb společnosti. Humira je víceúčelový farmaceutický produkt a je nejprodávanějším lékem na světě.

Humira nyní čelí konkurenci v Evropě, což mělo na společnost znatelný dopad. Konkurence bude i nadále stoupat s tím, jak v následujících letech vyprší ochrana patentů po celém světě, a očekává se, že tržby z Humiry nakonec klesnou na zanedbatelnou úroveň.

Vedení společnosti AbbVie zveřejnilo výsledky za čtvrté čtvrtletí a za celý rok 7. února, přičemž výsledky byly opět dobré. Tržby za čtvrtletí činily 8,7 miliard dolarů, což je meziroční nárůst o 4,7%. Imbruvica je nadále hnací silou růstu a meziročně vzrostly tržby o 29% na 1,3 miliardy dolarů. Prodej Humiry byl ve čtvrtém čtvrtletí v souladu s Q3 ve výši 4,9 miliardy dolarů, ale jak již bylo zmíněno, očekáváme, že v příštích letech to bude poměrně prudce klesat.

Společnost AbbVie za čtvrté čtvrtletí vydělala 2,21 dolarů na akcii, což je meziroční nárůst o 16%. Odhady pro tento rok jsou od 9,61 do 9,71 dolarů a náš odhad je střed tohoto rozsahu 9,66 dolarů. Tento rozsah odhadu nezahrnuje dopad z akvizice Allergan, která by měla být uzavřena ve druhém čtvrtletí roku 2020.

Společnost AbbVie v průběhu času odvedla vynikající práci, pokud jde o výnos z investic do výzkumu a vývoje. Vedení společnosti zaznamenalo roční výdaje na výzkum a vývoj dosahující 5 miliard dolarů, ale od roku 2013 také získalo 14 hlavních schválení, přičemž většina z nich pochází z hlavních kategorií imunologie a onkologie. Myslíme si, že tento slibný výzkum a vývoj umožní společnosti AbbVie v nadcházejících letech organický růst.

Růst společnosti AbbVie však bude také výrazně podpořen akvizicí společnosti Allergan, která vlastní velké portfolio produktů, včetně nejznámějšího produktu Botox.

Tato akvizice splňuje řadu strategických cílů vedení společnosti, jako je rozšíření a diverzifikace nabídky produktů přidáním expozice v nových segmentech. Posiluje také pozici společnosti v již existujících kategoriích. Kombinovaná společnost bude mít na základě odhadů pro rok 2020 roční tržby jen něco málo přes 50 miliard dolarů.

Dle vedení společnosti by v prvním roce po uzavření transakce měl vzrůst upravený zisk na akcii o 10% maximální nárůst v příštích letech by mohl být vyšší než 20%.

Kombinovaná společnost by měla generovat přibližně 19 miliard dolarů upraveného čistého zisku ročně, takže nový počet akcií přibližně 1,8 miliardy po uzavření transakce by měl produkovat roční zisk na akcii něco jako 10,55 dolarů.

Protože je to výrazně více než odhad vedení společnosti pro rok 2020 ve výši přibližně 9,66 dolarů upraveného zisku na akcii a nezohledňuje žádné synergie nákladů, věříme, že sloučení bude pro společnost AbbVie znamenat skutečně růst, zejména pokud společnost dosáhne svého cíle 2 miliardy dolarů úspor po fúzi.

Společnost AbbVie byla již před ohlášením akvizice podhodnocenou akcií a stále věříme, že tomu tak je. Na základě očekávaného zisku na akcii ve výši přibližně 9,66 dolarů za rok 2020 se akcie AbbVie obchodují s poměrem ceny k zisku pouhých 8.

Věříme, že si AbbVie zaslouží poměr P / E alespoň 10,5, což představuje náš odhad reálné hodnoty akcie. Rostoucí P / E násobek by v příštích pěti letech zvýšil návratnost akcionářů přibližně o 5% ročně. Nedávno jsme změnili náš odhad reálné hodnoty z 13 násobku na 10,5 násobek, abychom zohlednili pokles tržeb z Humiry, ale i přes toto snížení odhadu reálné hodnoty jsou akcie společnosti AbbVie dnes velmi levné.

A nakonec, akcie mají dividendový výnos 6,0%, velmi vysoký výnos vyplývající z poklesu ceny akcií a vysoké míry růstu dividend společnosti. AbbVie je aristokrat a má velmi působivou historii zvyšování dividend.

S nízkým výplatním poměrem a budoucími katalyzátory růstu se domníváme, že dividenda společnosti AbbVie je bezpečná, s dostatkem prostoru pro růst. Allergan by měl zlepšit bezpečnost i vyhlídky na růst dividendy, takže shledáváme, že je transakce je vysoce atraktivní.

S očekávaným růstem EPS 5,5% ročně do roku 2025 by se celkový očekávaný výnos akcií společnosti AbbVie měl během příštích pěti let pohybovat kolem 16,5% ročně, což z ní činí dnes nejlépe hodnocenou akcii z health care sektoru. Společnost AbbVie nabízí velmi vysoký výnos, diverzifikované portfolio produktů se silnými vyhlídkami na růst, bezpečnost dividend a velmi levné ocenění, a v důsledku toho hodnotíme akcie jako vhodné k nákupu.

Zdroj: SureDividend, pro IG přeložil Ondřej