Utility: Dominion Energy – analýza příjmů
- firma Dominion Energy nabízí 4,5% dividendový výnos a zvýšila dividendu již více jak 10 let v řadě
- společnost i nadále vykazuje silný růst, zejména ve srovnání s konkurencí
- díky růstu zisků, dividendám a ocenění mohou investoři očekávat až 10ti% celkovou návratnost ročních výnosů
Napsal Jonathan Weber pro Sure Dividend, pro IG přeložil VSbrok
Dominion Energy (NYSE:D) je jednou z největších elektrárenských firem (utilit) ve Spojených státech. Společnost je oblíbenou investicí mezi drobnými DGI investory. Dominion Energy nabízí vysoký dividendový výnos ve výši 4,5% a je to Dividendový Achiever, to jsou společnosti, které zvýšily svou dividendu nejméně 10 let v řadě. V tomto článku se na Dominion Energy blíže podíváme a řekneme si proč při současné ceně vypadá atraktivně.
Přehled společnosti a poslední výsledky
Společnost Dominion Energy byla založena v roce 1983, nabízí elektrické služby pro více jak 6 milionů zákazníků v 8mi státech USA. Společnost sídlí v Richmondu ve Virginii, ale provozuje též další podniky, jako např. projekt Cove Point LNG. Tyto projekty (non-utility = neregulované) přináší vyšší růst, než klasické, státem regulované, podnikání Dominion Energy, a proto hrají velkou roli v nadprůměrném růstu společnosti.
Výsledky společnosti Dominion Energy za Q4 2018 byly oznámeny 1. listopadu 2018. Společnost vykázala meziroční růst o 8,5%, když v Q3 2018 firma dosáhla hranice 3,45 miliardy dolarů zisků. Dominion Energy dokázala meziročně zvýšit svůj zisk na akcii (earnings per share) o velmi atraktivních 11% a zisk na akcii (earnings per share) dosáhl v Q3 2018 1,15 dolaru.
Vedení Dominion Energy vydalo též svůj odhad zisku na akcii za celý fiskální rok 2018 v rozsahu 3,95 až 4,10 dolaru, což představuje růst zisku na akcii o více jak 10%, ve srovnání s 3,60 dolary, které vykázala společnost za celý fiskální rok 2017.
Růst výhledu Dominion Energy
Vzhledem k své regulované povaze, nejsou firmy v Utility sektoru ve většině případů považovány za firmy s vysokým růstem. Dominion Energy však dokázala za posledních několik let vykazovat solidní růst zisků:
| Rok | 2009 | 2010 | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 |
| EPS (v USD) | 2,64 | 2,89 | 2,76 | 2,75 | 3,09 | 3,05 | 3,2 | 3,44 | 3,6 |
Zisk na akcii (earnings per share) společnosti Dominion Energy rostl mezi roky 2012 a 2017 o 5,5% ročně a společnost očekává ještě vyšší růst v budoucnosti:
Prezentace Dominion Energy
Vedení Dominion Energy odhaduje růst zisku na akcii (earnings-per-share) o 6 až 8% do roku 2020, což by bylo o něco více než společnost dosáhla během posledních několika let.
Důvody tohoto zlepšení očekávání růstu zisku na akcii společnosti zahrnuje úspěšný růst projektu LNG v Cove Pointu, který umožní vývoz LNG z USA, stejně tak růst regulované části společnosti Dominion Energy.
Navíc Dominion Energy plánuje akvizici firmy SCANA (NYSE:SCG). SCANA je též elektrická utilita (regulovaná společnost). Ta se dostala do problémů kvůli selhání projektu atomové elektrárny V.C. Summer. SCANA přišla o miliardy v tomto předčasně ukončeném projektu (elektrárna nebude dostavěna) a díky tomu se společnost dostala do finančních problémů. Dominion Energy plánuje koupit SCANu, ale jen v případě, že akvizice nebude zahrnovat náklady na tento ukončený projekt. Akvizice by za takových podmínek byla velmi atraktivní jak pro Dominion Energy, tak pro majitele SCANy. Prozatím, ale není zaručeno, že toto převzetí bude regulačními orgány povoleno za podmínek, které společnost Dominion Energy určila. Dominion Energy již získala podporu od politiků v Jižní Karolíně a většiny potřebných regulačních orgánů, ale stále ještě dvě schválení chybí:
Prezentace Dominion Energy
Díky, ač malému, růstu regulovaných služeb, vlivu projektu Cove Point a případné akvizici společnosti SCANA, by tak Dominion Energy, měla být schopna přinést středně vysoký jednociferný růst zisku na akcii.
Analýza ocenění a celkové výnosy
Dominion Energy se nyní obchoduje za 73 dolarů, což znamená, že akcie jsou oceněny 18-ti násobkem letošního zisku a to s využitím středu odhadu vedení společnosti Dominion Energy.
YCharts P/E poměr (5tiletý medián)
To ve srovnání s oceněním z minulých letech, znamená slušné ocenění společnosti Dominion Energy. Akcie se obchodují s 5tiletým mediánem poměru P/E ve výši 23 a 10tiletým mediánem poměru P/E ve výši 22. Očekáváme, že akcie se v nadcházejících letech k tak vysokému oceněním nedostanou. Vysoké ocenění akcií společnosti Dominion Energy v poslední dekádě bylo částečně ovlivněno poptávkou po dividendových akciích na akciovém trhu. Protože nízké úrokové sazby donutily investory, aby byli závislí na dividendových příjmech, jako právě od Dominion Energy, což vedlo ke zvýšení poptávky a tím k růstu ceny akcií.
Úrokové sazby však nyní rostou, což znamená, že investice s pevnými výnosy jsou dnes dobrou alternativou k dividendovým výnosům. Poptávka po akciích Dominion Energy tedy již nebude tak velká jako v posledních několika letech.
Domníváme se, že v příštích několika letech by mohlo dojít k mírnému poklesu ocenění, někam k P/E poměru ve výši 16-17. Pokles ceny se zdá být pravděpodobnější než růst. To však pro Dominion Energy nebude problém, jelikož celkový výhled návratnosti je stále více jak příznivý.
Kombinací růstu zisku na akcii (earnings-per-share) (asi 6% ročně) a dividendy (současný dividendový výnos je asi 4,5%) by tak firma Dominion Energy přinesla celkovou návratnost v rozmezí 10 až 11%, pokud ocenění zůstane plus mínus stejné. V případě, že by se ocenění společnosti Dominion Energy mírně snížilo (řekněme k poměru P/E 16-17), což lze považovat za reálné, tak by růst ceny akcie byl negativně ovlivněn o 1-2% ročně. To by pak znamenalo odhad celkové návratnosti přibližně kolem 9% ročně.
Vysoká jednociferná celková návratnost akcií z necyklického regulovaného sektoru, však zní jako velmi dobrá investiční nabídka. Navíc s očekávanou akvizicí společnosti SCANA, by tak investoři mohli využít dalšího potenciálního pozitivního vlivu, ale i kdyby z akvizice sešlo, tak celkový výhled výnosů není vůbec špatný.
Závěr
Dominion Energy vypadá jako investice s nízkým rizikem, protože regulovaná povaha podnikání poskytuje předvídatelné výnosy a obchodní model není cyklický. Firma Dominion Energy by měla být schopna i nadále přinášet nadprůměrné tempo růstu zisků na akcii (earnings-per-share) v průběhu následujících let, což je klíčový faktor pro celkové výnosy společnosti.
Společnost navíc nabízí vysoký a spolehlivý dividendový výnos a s předpokládanou celkovou návratností téměř 10% ročně považujeme Dominion Energy dnes za atraktivní. DGI investoři, kteří by rádi vstoupili do pozice, či svou pozici v Utility (regulovaném) sektoru rádi navýšili, by se o Dominion Energy rozhodně měli zajímat, protože v současné době se obchoduje za velmi zajímavou cenu.
