Utility: Global Water Resources – 6% růst, měsíční, ale velmi nízká dividenda

Veřejné služby (Utility sektor trhu) je mezi DGI investory velmi oblíbený. Firmy z tohoto sektoru totiž generují stálé příjmy a jejich zisky představují velmi stabilní základnu, ze které mohou tyto společnosti vyplácet dividendy svým akcionářům. To sice na jedné straně nevede k příliš vysokým dividendovým výnosům, ale na druhé straně jsou tyto dividendy velmi bezpečné … a tedy velmi atraktivní pro investory, kteří hledají pravidelný příjem.

 

Přehled

Global Water Resources (GWRS) je vodohospodářská společnost se sídlem v Arizoně, která měla IPO v roce 2016. Dnešní dividendový výnos je cca 1,7%, je sice více než index S&P 500, který dnes nese pouze 1,3%, ale stále je to hluboko pod současnou inflací. Ale Global Water vyplácí dividendy měsíčně namísto čtvrtletně, což je třeba přičíst jako plusový bod.

Global Water Resources je jednou z pouhých 51 akcií, které vyplácí měsíční dividendy na trhu jsou.

Global Water Resources je společnost zabývající se správou vodních zdrojů. Vlastní, provozuje a spravuje vodovodní, odpadní a recyklační řady ve Phoenixu v Arizoně. Strategie společnosti se nazývá „celkové vodní hospodářství“, což jednoduše znamená, že firma chce vlastnit celý cyklus správy vody.

Jedná se v zásadě o provoz vodovodního řadu, správu odpadních vod a recyklačních zařízení v jedné oblasti (městu) a to za účelem úspory vody, ale také maximalizace ekonomické hodnoty vody, díky vlastnictvím celého vodo-hospodářského cyklu.

Společnost se zaměřuje na města, kde se očekává růst populace, ale také kde se očekává, že poptávka po vodě v blížké budoucnosti překročí nabídku.

Společnost měla ke konci roku 2020 téměř 50 tisíc zákazníků a dokázala ušetřit přes 9 miliard gallonů vody (= cca 35 miliard litrů).

Společnost Global Water vlastní ve Phoenixu 16 vodovodů a čistíren odpadních vod a slouží více než 61 000 lidem. Vedení společnosti je přesvědčeno, že kapacita společnosti jsou stovky tisíc připojení … tedy současný rozsah služeb je poměrně malý a možnost pro budoucí růst velká.

Roční třby jsou přibližně 40 milionů dolarů a akcie se obchodují s tržní kapitalizací necelých 400 milionů dolarů.

5. května 2021 spolčenost představila výsledky za Q1 2021. Tržby meziročně vzrostly o 12,5% na 9,3 milionu dolarů, opět díky organického růstu nových připojení, vyšší spotřebě vody, akvizicím a vyšším cenám.

Společnosti se daří využívat roztříštěný trh v Arizoně, což je v současné době v USA nejrychleji rostoucí trh nově stavěných domů, což také vysvětluje konzistentní organický růst společnosti.

I přes velmi dobrý růst však EPS byla ztráta ve výši 0,01 dolarů, když v Q1 2020 bylo EPS ve výši 0.02 dolarů. Společnost reinvestuje všechny své zisky, takže EPS pak vychází vždy kolem nuly.

Celkový počet aktivních připojení vzrostl o 8,5 % na 50162 oproti Q1 2020, zejména díky růstu v lokacích, kde poskytuje své služby.

 

V průměru tak lze očekávat jednociferný růst a to díky organického růstu přípojení a navyšování cen. Stejně jako i všechny ostatní firmy veřejné služby (Utility), tak i společnost Global Water je schopna projít schvalovacím řízením na zvýšení cen svým zákazníkům, což jí zajišťuje stálý a dlouhodobý návrat k ziskům.

Společnost má, ale i několik dalších želízek v ohni pro budoucí růst.

V Q1 2021 firma uzavřela rámcovou smlouva s firmou Nikolou Corporation (NKLA) na dodávky vody a kanalizačních služeb pro jejich nový výrobní závod v Coolidge v Arizoně.

Dále firma uzavřela dohody o akvizici dvou malých firem Twin Hawks Utility a Rincon Water Company, takže vedení nadále pokračuje ve své expanzivní strategii.

Když vše výše uvedené dáme dohromady, tak lze v příštích pěti letech očekávat až 6% roční růst EPS.

 

Dividenda

Všechny Utility firmy jsou mezi dividendovými investory velmi ceněny pro své stabilní dividendy a konzistentní růst dividend. Společnost Global Water vyplácí měsíční dividendy od května 2016, přičemž od té době firma dividendu několikrát navýšila – z původních dvou centů na akcii měsíčně.

Aktuální dividenda činí 0,0243 dolarů za akcii měsíčně nebo-li 0,2916 dolarů na akcii ročně. Nutno zdůraznit, že aktuální Covidové prostředí nijak výplatu dividendy neovlivnilo.

Avšak současný dividendový výnos je mizerných cca 1,7%, což je i na firmu z Utility sektoru velmi nízká dividenda. A dále je zde obava o bezpečnost dividendy, protože společnost svou dividendu v posledních letech nedokázala pokrýt.

Zisk na akcii v roce 2018 byl 0,15 dolarů, v roce 2019 0,15 dolarů a v roce 2020 dále klesl na 0,05 dolarů. Tedy společnost v těchto letech vyplatila na dividendách více, než jaké dokázala vygenerovat EPS. To znamená, že firma má výrazný schodek a musí dividendovou výplatu financovat jinými prostředky, např. vydávání nových akcií nebo dluhem.

Analytici čekávají, že se EPS v roce 2021 zotaví a dosáhnout by mělo až 0,40 dolarů, což by pokrylo roční dividendu. Pokud tedy nedojde k prudkého hospodářského poklesu, tak by dividenda měla být udržitelná. Ale vzhledem k předchozím letům výplatního poměru vysoko nad 100% však neexistuje žádná záruka …

 

Ocenění

Od začátku roku 2021 se cena akcií drží v úzkém pásu 16-17,5 dolarů za akcie. Avšak 5ti-letý graf ukazuje úplně jiný obrázek a rozhodně ne pozitivní.

Vzhledem k posledním provozním výsledkům, růstu dluhu a nákladů na úroky, růstu počtu akcií a téměř nulové EPS, nelze jinak, než označit dnes akcie za velmi předražené.

Na druhé straně však firmy díky posledním akvizicím získala mnoho nové infrastruktury do portfólia a také mnoho nových zákazníků. A tedy je zde výhled na možný růst, ale Pan Trh tento možný budoucí růst již do dnešní ceny zahrnul.

 

Závěr

Zdá se tedy, že společnost Global Water má před sebou pozitivní výhled, pokud jde o budoucí růst příjmů. Růst tržeb se zdá být téměř zajištěný … vzhledem zdrojům z organického růstu, které společnost vlastní.

Na druhé straně jsou však zde rostoucí výdaje na úrocích a náklady na údržbu, které které limitují růst marží … tak tomu bylo po celá léta a zdá se, že se to jen tak nezmění.

Negativní zprávou je též výprodej akcií vedením společnosti (Form 4 – Disposed) – pokud si projdete všechny „Form 4“ od začátku roku, tak uvidíte, že většna jsou prodeje – což ukazuje na to, že i samo vedení si v myslí, že cena je férová nebo  předražená.

S dividendovým výnosem pod 2% je zde významné riziko vlastnit dnes akcie, protože ani očekávaný růst nepřebije inflaci. A proto ani přes atraktivní měsíční výplatu dividendy nelze akcie dnes doporučit k nákupu.