Vysoký dividendový výnos: Western Union

Akcie, které nesou dividendový výnos nad 5 %, zajímají investory, kteří se zaměřují na dividendový příjem. Ne všechny akcie s takto vysokou dividendou jsou si však rovny. U některých není výplata dividend bezpečná, protože jejich finanční situace je pochybná, takže akcionáři utrpí ztrátu nejen snížením dividendy, ale i vlivem poklesu ocenění.

Western Union (WU) je již několik let akcie s vysokým dividendovým výnosem. Společnost se potýkala s růstem, ale stále je zisková. Vedení v minulosti vracelo stále více hotovosti akcionářům, až se dividendový výnos přiblížil k 7 %, který je ovšem podpořen přiměřeně konzervativním výplatním poměrem. I přes rostoucí konkurenci ve finančním sektoru je však dividendový výnos v blízké budoucnosti bezpečný.

Přehled

Společnost je světovým lídrem v domácích a mezinárodních převodech peněz. Společnost byla založena v roce 1851.

Společnost působí ve třech segmentech:

• Consumer-to-Consumer (C2C) – zajišťuje převody peněz mezi spotřebiteli pomocí globální sítě zástupců firmy, webových stránek a aplikace
• Business Solutions – umožňuje platby a přeshraniční platby pro podniky, tato část bude letos prodána za 910 milionů dolarů, uzavření se očekává v Q1 2023
• Other – jde především o platby účtů v USA a Argentině a peněžní poukázky

Společnost má po celém světě téměř 600 000 partnerů třetích stran a působí ve více než 200 zemích. Kromě toho aplikace a webové stránky umožňují digitální převody peněz mezi spotřebiteli. Společnost obsluhuje asi 150 milionů zákazníků. V roce 2019 firma prodala části Speedpay (platby účtů v USA) a Paymap (platby hypoték).

Celkové tržby byly v roce 2021 5,1 miliardy dolarů a za posledních 12 měsíců 4,7 miliardy dolarů. Společnost oznámila výsledky za Q3 roku 2022 1. listopadu 2022.

Tržby klesly o 15,3 % na 1,09 miliardy dolarů, zatímco upravený zisk na akcii byl ve výši 0,45 dolarů, oproti 0,57 dolarů v předchozím roce. Tržby C2C meziročně poklesly o 11 % na 982,4 milionu dolarů z 1,1 miliardy dolarů v důsledku nižších objemů transakcí. Výnosy z digitálních převodů peněz C2C klesly o 8 % a objem elektronických převodů peněz klesl o 1 %. Přeshraniční transakce klesly o 13 %. Tržby Business Solutions klesly o 63 % na 42,6 milionu dolarů ze 116,8 milionu dolarů.

Růst

C2C coby hlavní činnost společnosti je dobře zavedená a velmi zisková. Společnost je lídrem v převodech peněz, z hlediska příjmů je několikrát větší než druhá konkurenční firma. Společnost vydělává peníze na převodech peněz a vybíráním malého poplatku, který sdílí se svými partnery. Objemy i růst tržeb však stagnují, v některých čtvrtletích klesají, a to kvůli rostoucí konkurenci elektronických převodů a nových hráčů na trhu.

Teoreticky by přidání dalších partnerů a geografických oblastí mělo vést k postupnému růstu. Společnost proto aktivně přidává partnery a rozšiřuje svou síť, aby udržela její rozsah – například spolupracuje s firmou Walmart. S téměř 600 000 partnery a provozovnami ve 200 zemích pravděpodobně budoucímu růstu tradičního C2C ​​podnikání nic nebrání.

Na druhou stranu přibývá elektronických převodů peněz, proto se na tento sektor firma zaměřila již před několika lety a nyní má aplikaci a web wu.com. Díky tomu, jak rostou objemy elektronických převodů peněz, tak rostou i příjmy. Koronavirová pandemie navíc zvýšila objemy tohoto segmentu a jeho tržby, když spotřebitelé přešli od osobních převodů na pobočkách partnerů na digitální kanály.

Výsledkem je, že přibližně 21 % příjmů C2C pochází z elektronických převodů peněz. Solidní růst v této oblasti se však nepromítl do celkového nárůstu C2C segmentu.

Hlavní výzvou pro růst je tvrdá konkurence v oblasti elektronických převodů peněz – společnost čelí konkurenci dobře financovaných a větších konkurentů. Společnosti jako Xoom, Square, Zelle, Stripe a mnoho dalších nabízejí elektronické vnitrostátní převody peněz. Stále častěji začínají nabízet stejnou službu i mezinárodně.

Konkurenční výhody

Společnost má několik konkurenčních výhod. Za prvé, jméno a značka jsou celosvětově známé. Za druhé, společnost je lídrem na trhu. Za třetí, společnost má nejvyšší známost značky v oblasti převodu peněz, když chcete převést peníze, tak WU je první firma, která Vás napadne.

Firma je též nejvýznamnějším hráčem v oblasti C2C převodů peněz. Tato skutečnost poskytuje provozní a nákladové výhody a efektivitu. Přidávání dalších partnerů nebo spotřebitelů, do již tak obrovské sítě, znamená další nárůst nákladů. Výsledkem je, že provozní marže společnosti ve výši zhruba 22 % jsou vyšší než u konkurenčních firem.

Obchodní model společnosti vyžaduje použití partnerů třetích stran. Což znamená, že náklady jsou pro firmu nízké a na investice společnost nepotřebuje mnoho kapitálu. Rozsáhlá síť a velké geografické zastoupení navíc znamená, že společnost může nabídnout převody peněz téměř kamkoliv. V méně rozvinutých zemích je rozsáhlá síť partnerů významnou výhodou, protože lokální partner je potřebný k odesílání a přijímání peněz.

Dividenda

Společnost dnes  vyplácí zdravý dividendový výnos. Až do roku 2021 společnost pravidelně každý rok dividendu navyšovala – 7 let v řadě, díky čemuž se akcie staly Dividendovým vyzyvatelem. V roce 2022 však vyplatila dividendu ve stejné výši 0,235 dolarů za čtvrtletí jako v roce 2021, čímž o tento status přišla.

Přesto je dnes dividendový výnos velmi atraktivní. Roční dividenda ve výši 0,94 dolarů na akcii při ceně cca 14,5 znamená dividendový výnos cca 6,5 %. To je vyšší než pětiletý průměr, který je ve výši 4,1 %. A je to také téměř čtyřnásobek dividendového výnosu průměrného indexu S&P 500.

V současné době se zdá, že vedení společnost upřednostňuje zpětné odkupy akcií, než aby zvyšovalo dividendu. Za poslední desetiletí bylo tempo růstu dividendy lehce nad 9 % a za za posledních pět let asi 5,5 %.

Dividenda společnosti z pohledu zisku a volného cash flow (FCF) je bezpečná. Na základě výše dividendy a odhadovaného zisku na akcii pro rok 2022 (ve výši 1,80 dolarů) je výplatní poměr asi 54 %.

Navíc společnost v roce 2021 vygenerovala FCF ve výši asi 1 miliardy dolarů a na dividendách vyplatila pouze 381,6 milionů dolarů. Poměr dividendy k FCF je tak konzervativních asi 38 %. Rozvaha společnosti je z pohledu bezpečnosti dividendy tak v dobré pozici.

V posledním čtvrtletí byl dlouhodobý dluh přibližně 2,6 miliardy dolarů, v hotovosti firma měla 1,18 miliardy dolarů. Dluhový poměr je konzervativních 1,1 a úrokové krytí přibližně 10,6. Úvěrové ratingy od agentur S&P Global a Moody’s jsou BBB a Baa2, tedy nižší střední investiční stupně.

Závěr

Akcie s vysokým výnosem jsou pro investory, kteří hledají pravidelný příjem, atraktivní. Problém je v tom, že mnohé z nich mají zhoršující se podnikání a slábnoucí rozvahy, což snižuje bezpečnost jejich dividend. Často se tak to, co bylo vynikajícím dividendovým výnosem, mění v noční můru, když je dividenda snížena nebo dokonce úplně zrušena. Bezpečnost dividend společnosti Western Union je solidní a dividendový výnos vysoký.

Western Union je na trhu spotřebitelských peněžních převodů se svou rozsáhlou sítí partnerů lídrem. Společnost roste v oblasti elektronických převodů peněz a měla by si udržet svůj rozsah a vedoucí postavení.

Western Union je dobrá akcie pro investory, kteří hledají vysoký dividendový výnos a pravidelný dividendový příjem.